アジア太平洋株式市場は全面的に下落し、先週金曜日の米国株の下落に追随しました。上海総合指数とダウ平均株価はほぼ同じ下落率で、ハンセン指数とナスダック指数も同様です。ただし、金と米国株の先物はアジアの取引時間帯に上昇し、ドルは下落しています——これは、先週金曜日にFRB当局者のタカ派発言による売り圧力の緩和を示しており、市場は間もなく雇用統計に焦点を移すでしょう。アジア太平洋株式市場の下落は新たなパニックを意味するものではなく、「米株に被せられた受動的な調整」（リスク志向の調整）であり、本質的には時差の影響にすぎません。今日のアジア太平洋市場は「下落の補填」を終えた段階であり、感情の加速や流動性の崩壊は起きていません。現在の市場は、「感情を引き締めて弾が着弾するのを待つ」状況です——雇用統計発表までであり、FRBの声明ではありません。FRB当局者の発言は短期的にはただのノイズに過ぎず、雇用統計こそが「市場の運命」を左右する変数です。雇用統計は以下の3つを決定します：· 第一、1月や3月の利下げ期待が再び高まるかどうか；· 第二、米国債利回りは「一時的な突破」なのか「本格的な下落」なのか；· 第三、リスク資産は「高水準での震荡」に入るのか、それとも「再びリスク解放の段階」へ向かうのか。機関投資家の核心予測はおおむね次の通りです：10月：+1万11月：+5.5万（市場予想よりやや高い）過去数年間の平均：約6万と見込まれています。このペースは「リセッションではない」とみなせますが、絶対的に景気回復ではありません。雇用者数と比べて、FRBが本当に気にしているのは次の2つです：· 失業率、11月にはわずかに4.5%に上昇する見込みです。これは急上昇ではなく、「じわじわと上がる」ことを意味します。これは、労働市場が冷え込んでいるが非常に緩やかであるという典型的な特徴に合致します。· 賃金、10月は0.3%の上昇、11月は0.35%の上昇が予想されます。賃金は制御不能に陥っておらず、明らかな崩壊も見られません。インフレにとっては、「許容できるが快適ではない」状態です。パウエル議長は最近の記者会見で一言述べ、その情報量は非常に多いです：現在の雇用統計データは、毎月「6万の過大評価」を示している可能性があります。FRBの「内部修正」に従えば、あなたが目にしている5万は、彼らの視点ではほぼゼロに近いです。FRBの見解では、雇用市場はすでに「ほぼゼロ成長」に近づいている可能性があります。これは、「構造を見るもので数字を重視しない」雇用統計であり、このレポートには「直ちに景気後退が始まる」証拠はなく、「引き続き堅調」の証拠もありません。市場が求める確実性は依然として得られず、「FRBの迷走と市場の誤判」の段階が続くでしょう。