ビットコインは機関投資家の支援にもかかわらず弱含み、投資家の信念を試す

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Bitcoin Weakens Despite Institutional Support, Testing Investor Conviction オリジナルリンク：https://coindoo.com/bitcoin-weakens-despite-institutional-support-testing-investor-conviction/

ビットコインの最近の下落は、その規模ではなく、背景によって市場を不安にさせています。この資産は、歴史的基準から見て支援されるべき環境の中で、弱まっています。

大きな取引所の崩壊や規制の締め付け、突然の機関アクセスの喪失は起きていません。それにもかかわらず、価格の勢いは急速に失われ、ビットコインは10月のピークを大きく下回り、投資家は短期的な見通しを見直しています。

重要なポイント：

• ビットコインは大きなスキャンダルやシステムの崩壊なしに下落しており、現在の調整は歴史的に見て異例です。
• 取引量の減少、ETFの資金流出、派生商品市場の静穏な動きは、パニック売りではなく、確信の欠如を示しています。
• 規制強化と機関アクセスの拡大にもかかわらず、需要は最近の高値付近の価格を支えるほど強くありません。

今週の売りは加速し、一時的にビットコインは1回のセッションで5%以上下落し、年初来の下落率は約7%に拡大しました。このパフォーマンスは、過去の弱気相場で見られた激しい崩壊と比べると控えめですが、明確なきっかけがないため、動きの解釈が難しくなっています。

ポジティブなシグナルに反応しなくなった市場

過去2年間で、暗号市場は明らかな変貌を遂げました。規制された商品を通じた機関の参加が拡大し、監督体制がより明確になり、米国の政治的レトリックもデジタル資産に有利に変化しています。今年初めにはビットコインのETFが数十億ドルを集め、企業保有者もバランスシートに追加を続けていました。以前の市場体制下では、その組み合わせは持続的な価格の強さを支える要因だったでしょう。

しかし、ビットコインは10月初旬に設定された$126,000超の史上最高値から急激に後退しています。取引量は低迷し続け、ETFの資金流入はマイナスに転じ、派生商品市場はロングエクスポージャーの再構築に対して限定的な関心を示しています。特定の企業保有者による継続的な買いも、下落を止めることに失敗しており、現価格レベルでの新たな需要の少なさを浮き彫りにしています。

市場アナリストによると、追随買いの不足は、多くの投資家がすでに好材料を備えた状況で強力な支援を期待していたことに驚きをもたらしています。

弱い参加とパニック売りの代替

過去の下落局面とは異なり、今回の下落は恐怖や強制的な清算だけによるものではありません。10月初めにレバレッジポジションの一掃が行われ、推定$19 十億ドルのエクスポージャーが削減されましたが、それ以降レバレッジは意味のある再構築をしていません。資金調達率は低水準のままで、オプション市場も積極的な上昇よりも慎重さを織り込んでいます。

これにより、急激な崩壊ではなく、ゆっくりとした調整が続いています。市場参加者はエクスポージャーを減らす意欲はあるものの、再参入には慎重であり、需要を求めて価格が下落し続ける空白地帯を作り出しています。

株式市場からの乖離が不安を増大させる

もう一つの注目すべき点は、ビットコインと伝統的なリスク資産との乖離です。米国株式は引き続き好調で、主要指数は史上最高値を更新し、テクノロジー株が牽引しています。高成長株と連動しやすいビットコインは、その動きに参加できていません。

この乖離は、暗号特有の要因が今や価格動向を支配しており、広範なリスク志向だけではビットコインを引き上げるには不十分であることを示唆しています。投資家の中には、経済の安定期においてビットコインを分散ポートフォリオにどう位置付けるべきかについて疑問を持つ者もいます。

長期保有者からの売り圧力

さらに圧力を加えているのは、古参保有者からの分散です。多くの長期ホエールは、はるか低価格でビットコインを取得し、強気相場の中で売りに出ています。これにより、市場は供給を吸収しきれなくなっています。これは大きな上昇後には珍しい行動ではありませんが、新規買い手が少ないときにはより影響力を持ちます。

市場関係者は、規制や機関の目標は多く達成されているものの、価格動向はそれらの成果を確認できておらず、短期的には慎重な見通しを強めていると指摘しています。

年次の下落の異なる性質

もしビットコインが今年をマイナスで終える場合、それは歴史上4回目の年次下落となります。ただし、過去の下落年とは異なり、今回のものは危機や崩壊によるものではありません。むしろ、市場は資本の回転の遅さ、投機的レバレッジの縮小、確信の基準の引き上げといった要因と格闘しています。

現時点では、ビットコインはより成熟した段階に適応しつつあり、ポジティブなストーリーだけでは価格を維持できなくなっています。参加と需要が明確に戻るまでは、市場は圧力を受け続ける可能性があります。たとえ明確なネガティブニュースがなくても。