2025年は黄金の狂歓年です。12月22日、その日、現物金はついに4400ドル/オンスの壁を越え、年間上昇幅は68%に迫ります——これは単なる数字の突破ではなく、全ての貴金属市場が価値の再評価を完了したことを示す象徴です。

あなたはなぜ金がこんなに上昇できるのかと尋ねますか？言ってしまえば、二言です：期待。市場は2026年に米連邦準備制度が利下げすることを賭けていますが、アメリカの経済データはまだ明確な緩和信号を示していません。しかし、トレーダーたちはすでに二回の利下げの期待を先取りしています。これは金にとって何を意味するのでしょうか？金利の抑制が弱まります。無利息資産である金は、金利が下がると保有コストが大幅に低下し、それを保有することはお得な取引になります—特に通貨の価値が下がるリスクの前では。

しかし、利下げ期待は物語の半分に過ぎません。もう半分は地政学的な火から来ています：アメリカのベネズエラに対する石油封鎖、ロシア・ウクライナの紛争がエネルギー分野に広がること、中東の状況が暗流を潜めること……これらの不確実性は、世界の資本が避難所を急いで探す原因となっています。金は自然にその「安全港」となります。リスク回避の需要と流動性緩和期待がぶつかると、金は資金の共通の選択肢となります。

興味深いことに、金は一人で戦っているわけではない。銀の価格は倍増し、プラチナは2008年以来初めて2000ドル/オンスを突破し、全体の貴金属セクターが集団で狂乱している。これは何を示しているのか？市場のハード資産への配置需要が拡大しており、単一の金から全品目に延びている。資金面の詳細を見ると、金ETFは5週間連続で資金流入があり、ポジションは毎月上昇しており、各国の中央銀行は引き続き増持している……これらの兆候は同じ物語を語っている：世界の機関投資家と中央銀行は、貴金属を長期資産配置の中心として支持するために、本物の金と銀で投票している。