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日本の家計金融力が世界の資本の流れを再構築している

140兆ドルの家庭資産を管理する日本の主婦たちは、過去20年間にわたり「円アービトラージ」と呼ばれるゲームをしてきました。これはほぼゼロの金利で円を借り入れ、振り返って米国株や米国債市場に投資するというもので、この一見平凡な操作の背後には数兆ドルの資本レバレッジが潜んでいます。

転換点が来た。米連邦準備制度は利下げサイクルを開始し、日本銀行は利上げの信号を発信したため、アービトラージの核心ロジックは瞬時に崩壊した。借入コストはもはや安くなく、利回りの余地は消失し、日本の家庭投資家たちは唯一の選択肢—清算—を直面している。

次に連鎖反応が起こります：アメリカ国債の売却、テクノロジー大手株の減持、ドルを換えて円建てのローンを返済します。数兆ドル規模の資金がアメリカ市場から撤退し始め、この規模の資金の流れの逆転が世界的な流動性に与える影響は明らかです。

歴史的な参考意義は明らかです。2022年、日本政府は直接為替市場に介入し、大規模に米国債を売却しました。現在、民間部門の集団行動がもたらす結果はより複雑になる可能性があります——高い流動性に基づいて構築されたレバレッジポジションは、強制的な清算リスクに直面しており、株式市場、債券市場、暗号資産に至るまで、連鎖的な清算効果が市場全体に広がる可能性があります。

家庭の貯蓄が市場の決定的な力に変わるとき、脆弱な基盤の上にポジションを築く者は、淘汰されるのを待っている者だ。この資本再編はまだ始まったばかりだ。