最近美国経済データが発表された——GDPの前期比増加率は4.2%に達し、完全に予想を超えた。こういう大きな好材料があれば、過去なら早くも市場の上昇を引き起こしていたはずだ。ところが、結果は？相場は全く動かず、むしろ少し下落しそうな気配さえある。

一部はウォール街のエリートたちを非難し、彼らの思考に問題があると考えている。具体的には、市場の反応が異常なのは、多くの人が米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ抑制のために利上げ計画を進めていると予想しているからだ。この予想自体が市場を不安にさせている。だから、直接FRBの新議長に対して、「市場を乱さないでくれ」と呼びかける声もある。経済状況がこれほど良いのなら、むしろ利下げを検討すべきであり、市場の基本的な論理——好材料は価格を押し上げ、悪材料は価格を押し下げる——に立ち返るべきだ。

別の角度から見ると、経済成長自体が自動的にインフレを生み出すわけではなく、真の問題は政策にある。インフレは、実は積極的に対処しなくても自然に収まるものだ。もしインフレと比較するなら、経済が完全に飛躍した後に議論すべきだ。現状の勢いを見ると、この景気拡大は1年以内にGDPを10%から20%増やす潜在力がある——この可能性を無駄にしてはいけない。肝心なのは、「紙上の議論」によって経済の好調なタイミングを妨げてはいけないということだ。

暗号市場にとって、この議論の背後にある論理は非常に重要だ：市場の反応は、実は政策予想の不確実性を反映している。政策のシグナルが明確で、流動性の予想が安定しているときこそ、暗号資産が本当にパフォーマンスを発揮する時期だ。