USDfの時価総額チャートを開くと、ほぼ45度の緩やかな上昇曲線が目を引きます。これは暗号通貨界の感情に振り回された激しい変動ではなく、むしろ工業レベルの冷静さを漂わせています——まるでビルの中央給水塔のように、Web3エコシステム全体に絶え間なく流動性を供給しています。

2025年末に向けて、暗号市場は大規模な流動性の移動を経験しています。かつて、USDTやUSDCは枕の下の紙幣のようなものでした——安全ではありますが、本質的には「動かないお金」でした。USDfの登場はこのゲームのルールを変えました。これは単なる取引手段ではなく、収益を伴う資産へと進化しています。これは「受動的ドル」から「能動的ドル」への切り替えです。

技術的には、USDfの巧みさは「基差」の革新的な運用にあります。現物のETHやBNBを保有し、同等規模のショートヘッジを配置することで、デルタニュートラルの枠組みの中で、収穫機のように継続的に資金料を引き出します。市場に暗号資産の上昇を期待する人がいる限り、この収益エンジンは回り続けます。これはアービトラージの論理がステーブルコイン分野で完璧に応用された例です。

オンチェーンデータによると、USDfの規模は今年大きく拡大しました。この数字の背後には、市場が収益性のあるステーブルコインを認め始めていることが反映されています——人々は、遊休のドルも価値を生み出せることに気づき始めているのです。