経済データは私たちに明確な答えを示しています。アメリカの第3四半期GDPの年率成長率は4.5%に達し、市場予想を大きく上回り、これは連邦準備制度の現行政策立場を支持しています。しかし、その背後にはより厄介な問題、すなわちインフレが潜んでいます。

年初のインフレ率は2.3%でしたが、今や2.9%に上昇しています。クリーブランド連邦準備銀行の最近の推計では、年率インフレ率はすでに3%を超えています。これは小さな数字ではありません。

一部の人々は景気刺激のために大幅な利下げを主張していますが、データはこう示しています——経済成長は悪くなく、むしろインフレが燃え盛っています。短期金利を徹底的に低く抑えるように求めると、経済の過熱とインフレの制御不能というリスクがすぐに現れます。最も直接的な被害者は固定収入層と不動産市場です。

市場はすでにこの兆候を嗅ぎ取っています。金と銀を見れば明らかです。1年以内に金は65%、銀は85%上昇し、どちらも歴史的高値に迫っています。これは遊び金の投機ではなく、市場のインフレ予想に対する実際の反応です。

もう一つよく混同される重要なポイントがあります：連邦基金金利と長期金利は同じものではありません。連邦準備制度がコントロールする短期金利は主に借入コストに影響しますが、10年物国債のような長期金利は債券市場の価格設定によるものです。これが、利下げ政策が時にはあまり直接的な効果を持たない理由です。

さらに注目すべきは、来年5月の変化です。現任の議長の任期が満了し、新たな候補者が連邦準備制度の独立性を維持し続けるのか、それとも政治的圧力に屈するのか。2026年の情勢は、実に憂慮すべきものです。