連邦準備制度の姿勢が円の運命を決定！12月の利上げ後の為替反転に警戒を

最近、円は重要な「賭け」に直面しています。日本銀行の12月の利上げは、米連邦準備制度理事会（FRB）の動き次第です。そして、この選択は、ドル/円の次の動きを直接左右します。

**連邦準備制度は日本銀行の利上げの「決定者」**

市場はすでに興味深い現象に気づいています：日本銀行は12月19日の金融政策決定会合で利上げを発表する可能性が高いです。しかし、その一週間前に、FRBが先に金利決定を公表します。多くのアナリストは、日本銀行は実質的に「FRBのシグナルを待っている」と直言しています。

論理は非常にシンプルです——もしFRBが動かずに据え置けば、日本銀行の利上げ圧力は高まるでしょう；逆に、FRBが利下げを行えば、日本銀行は一時的に様子を見る選択をするかもしれません。最新の市場調査によると、投資家は日本銀行の12月または1月の利上げを50%ずつ予想しており、市場は利上げのタイミングについて依然として明確な見解の相違が存在しています。

オーストラリア連邦銀行のアナリストは、日本銀行は「慎重な戦略」を採用し、議会の予算案通過後に決定を下す可能性が高いと述べています。この遅延は、政治的考慮に対応するだけでなく、次の賃金交渉の進展を研究する時間も確保します。

**円相場は「臨界点」に達しているが、下落圧力は消えていない**

最も直感的なシグナルは為替レートそのものから来ます。政府の介入予想と、日銀のタカ派的な声の増加という二重の作用により、ドル/円は高値から急落し、11月27日には一時的に156の重要な水準を割り込みました。これにより、円高の時代がついに到来したと考えられました。

しかし、UBSの外為戦略の専門家は警告を発しています：これは単なる「虚の警告」に過ぎない可能性があります。彼は、日本銀行が12月に実際に利上げを行ったとしても、一度の利上げだけでは円の長期的な下落トレンドを逆転させるには不十分だと指摘しています。2026年まで継続的に利上げを行い、インフレを抑制する約束をしない限り、利上げの効果は限定的です。

さらに重要なのは、米日間の金利差が依然として大きいことです。金利差が存在する限り、アービトラージ取引は続きます——投資家は低金利の円を借りてドル資産に投資し続け、その行動がドル/円を絶えず押し上げているのです。

**日本政府の介入は本当に局面を変えるのか？**

日本の岸田文雄首相は11月26日に、為替レートに対する高い関心を表明し、「必要に応じて」外為市場に介入する準備があると述べました。この表明は短期的にドル/円を押し下げる効果がありました。

しかし、オランダ協力銀行の外為戦略責任者は、微妙な見解を示しています：市場は介入を懸念しているだけで、実際に当局が介入を行う必要性を抑制している可能性があると指摘します。言い換えれば、「干渉する」と言うだけで、すでに効果を発揮しているとも言えるのです。

**トレーダーは何に注目すべきか？**

現状、多くの不確実性が存在します。米日金利差の拡大、FRBの政策動向、日本銀行の最終的な利上げ決定——これらのいずれかの変化が、円相場の激しい変動を引き起こす可能性があります。投資家は、利上げ後の為替反転リスクに警戒すべきです——利上げの兆しが見えても、通貨はむしろ下落し続ける可能性があるのです。これこそが、取引の知恵が試される本当の場面です。