ドルはいつ下げ止まるのか？ユーロは4年ぶりの高値を突破する見込み

欧元対ドル為替レートは最近強気の攻勢を見せており、連続8日間上昇して1.1637に達した。一方、ドル指数は持続的な弱含みとなり、9日連続で下落し99.24となっている。このドルの調整背後の主な推進力は、市場の連邦準備制度の利下げペースに対する再評価にある。

シカゴ商品取引所FedWatchツールの最新データによると、投資家は現在、12月に25ベーシスポイントの利下げを実施する確率を89.2%と予測しており、2026年までに2回の利下げ余地も見込まれている。利下げ期待の高まりは、直接的にドルの安全資産としての魅力を低下させ、結果としてユーロの相対的な強さを押し上げている。

12月はドルの伝統的な弱気月

歴史的な動きは有力な参考となる。過去10年間で、12月のドル指数は8年で下落し、その下落確率は80%、平均下落幅は0.91%に達している。統計的に見て、12月はドルの年間最もパフォーマンスが低迷する月となっている。この規則を延長すると、ドル指数はさらに約2%下落する可能性もある。

政策変数がドルの行方を左右

ドルの今後の弱含みを持続させるかどうかは、2つの政策変数にかかっている。1つは日本銀行の金利引き上げ動向で、最新予測では12月の利上げ確率は80%に上昇している。もう1つは米連邦準備制度理事会（FRB）の議長候補の決定だ。

トランプ政権は、ハセッテット氏がFRB議長に就任する可能性を示唆している。この人事は市場の注目を集めており、外為投資機関は一般的に、ハセッテット氏の指導の下でFRBの政策がより緩和的になると見ており、ドルに対してさらなる圧力をかける可能性が高い。

専門家予測：ユーロは新高値を狙う

ロッセル・インベストメントのグローバルFX部門責任者は、ハセッテット氏が本当に就任すれば、ドルの弱含みの進行が加速し、ユーロ対ドルは今年の約1.19の年高値を突破し、過去4年ぶりの高水準を記録する可能性があると分析している。

スタンダードバンクのG10戦略チームは、日本銀行の利上げとFRBのリーダーシップの緩和志向、さらに貿易政策の逆風が重なることで、ドルに明確な抑制圧力がかかると指摘している。これらの変化は、今年残り期間内に完全に反映されなくても、2026年初頭には徐々に顕在化する可能性が高い。

ドイツ銀行のマクロ戦略部門の分析は、より具体的だ。同行は、ドル指数は第3四半期の安値付近まで調整されると予測しており、これはドルが約2%下落する余地があることを意味している。この規模は歴史的な統計規則とも一致し、市場のドルの継続的な調整予想をさらに強化している。

総じて、ドルの弱含みが続くかどうかは、日本銀行の政策決定とFRB議長候補の確定、そして世界の貿易環境の変化に大きく依存している。現行の政策予測と市場のセンチメントの推進のもと、ユーロ対ドルの新高値突破の可能性は依然として高い。