欧央行降息预期已定价，欧元人民币汇率走势会如何调整？

欧州中央銀行の金利決定会合が6月5日に近づくにつれ、市場の政策志向に関する議論の熱気は高まる一方です。LSEGの最新データによると、投資家は25ベーシスポイントの利下げ予想を十分に織り込みつつ、年内にもう一度利下げがある可能性にも注目しています。これら一連の政策調整の背景には、ユーロ圏のインフレが徐々に落ち着きつつある新たな現実が反映されています。

インフレデータが利下げ期待を後押し、市場の価格設定は既に十分

最新の統計によると、ユーロ圏の5月調和CPIの前年比予測値は1.9%となり、8か月ぶりの低水準を記録し、初めて欧州中央銀行の2%目標を下回りました。このデータは、中央銀行のさらなる緩和政策の土台となります。業界の分析では、欧州中央銀行が四半期予測を発表する際に、インフレと成長の見通しを同時に引き下げると予想されており、その後の政策調整に備える形です。

過去1年以内に、欧州中央銀行は7回の利下げを実施しており、その効果は明らかです。市場の主流予想では、今回の会合で預金金利を25ベーシスポイント引き下げて2%にし、年内にもう一度利下げがある可能性も示唆されています。その際には預金金利は1.75%付近に安定する見込みです。先物市場から見ると、これらの予想はすでに十分に織り込み済みであり、市場の利下げに対する懸念はほとんどありません。

ドル安が支えとなり、ユーロ・人民元為替レートには上昇余地

興味深いのは、利下げは一般的に通貨の価値下落圧力を示唆しますが、現状ではユーロのパフォーマンスは比較的堅調です。ユ信銀行の戦略チームは、ドル全体が弱気サイクルにあるため、欧州中央銀行が引き続き利下げを行っても、ユーロの明確な下落は見込みにくいと指摘しています。この非対称的な反応は、ドルのファンダメンタルズの困難さが、ユーロの政策シフトよりも注目すべき点であることを示しています。

EUR/USDの通貨ペアについては、分析者の多くが1.10～1.15ドルの範囲内で推移すると予測しています。為替レートの下落時における投資家の押し目買い行動は、実質的に防衛線を形成し、ユーロの下落幅を抑制しています。これにより、ユーロ・人民元為替レートの展望も、欧米の金利差の安定により上昇余地が期待できる状況です。

ドルは経済指標の改善が必要、ユーロの堅調持続が見込まれる

ダンスク銀行のアナリストは、ドルが市場の支持を取り戻すには、米国経済のデータが明確に改善する必要があると指摘しています。この重要な改善が見られるまでは、ユーロのドルに対する上昇は続くと予想されます。これはまた、短期的に見た場合、ユーロ・人民元為替レートの主な推進力は、欧米の政策の分化とドルの弱さに由来し、欧州中央銀行の単なる利下げ行動ではないことも示唆しています。

総合的に見て、欧州中央銀行は利下げ路線を堅持していますが、ユーロの実際の為替レートは予想以上に堅調に推移し得るため、ユーロ・人民元為替レートも相対的に強含む可能性があります。投資家は、通貨市場の価格設定の複雑さは、単一の政策要因だけでは説明できないことを認識する必要があります。