2025年半ば、投資家は2024年とは根本的に異なるシナリオに直面している。あの年は歴史的なリターンで締めくくられたが、2025年に入ってからは金融市場の完全な再構築が進行している。米国政府による新たな関税の導入—すべての輸入品に対して10%、EUには最大50%、中国には累積55%、日本には24%—は、主要なグローバル指数を赤く染める最初のパニックの波を引き起こした。
しかし、興味深いのはその後に何が起きたかだ。3月-4月の調整を経て、市場は最初のパニックから徐々に反発し、失われた地盤を取り戻し、史上最高値に近づいた。金は一オンスあたり3300ドルを超え、安全資産の追求を反映している。これは背景にある：地政学的不確実性、貿易緊張、そしてまた、どこに目を向けるべきかを知る者にとっての選択的な機会だ。
変動性が無差別に攻撃してくる環境では、慎重な選択が決定的となる。以下に、財務の強さ、セクターリーダーシップ、中期的な収益性の潜在性を兼ね備えた5つの資産を挙げる。
デンマークの製薬会社は、今年最も劇的な変化の一つを経験した。糖尿病と肥満治療の世界的リーダーとして、2024年の売上高は26%増の約421億ドルに達した。しかし、2025年3月には27%の下落を記録し、2002年以来最大の暴落となった。これは、新興競合の懸念—特にエリ・リリーのZepbound薬—や、フェーズIII試験でのCagriSemaの相対的失敗によるものだ。
対応は迅速だった。2024年12月に、165億ドルでCatalentを買収し生産能力を拡大。2025年3月には、Lexicon PharmaceuticalsのLX9851を10億ドルでライセンス取得し、肥満に対する革新的作用メカニズムにアクセスした。営業利益率は堅調な43%を維持し、二重作用のGLP-1/アミリン分子により早期試験で24%の体重減少を達成している。
競争の課題と売上予測の縮小（(範囲13%-21%)）にもかかわらず、代謝療法の構造的需要は引き続き上昇しており、長期的な回復に向けて企業を位置付けている。
フランスのLVMHは、2024年に847億ユーロの収益と196億ユーロの営業利益（(マージン23.1%)）を記録し、マクロ経済の逆風下でも堅実さを示した。アイコニックなブランド群—ルイ・ヴィトン、ディオール、ジバンシー、フェンディ、ブルガリ、セフォラ—は、高級品業界において前例のないセクター分散を実現している。
2025年は株価にとって不安定な年となった。1月に6.7%下落、4月には第1四半期の売上高（203億ユーロ、(-3%)）を報告後、さらに7.7%の下落。米国の関税は20%から一時的に10%に引き下げられたが（7月まで）、50%への引き上げの脅威もあり、米国内の重要な販売に打撃を与えた。
しかし、同社は逆境局面での成長ポイントを見出している。AIプラットフォームDreamscapeによるデジタル拡大、2024年の日本での二桁成長、ミドルイースト地域の+6%、ムンバイのルイ・ヴィトンとディオールの新店舗展開だ。株価の調整は、忍耐強い投資家にとって魅力的なエントリーポイントとなる。
( ASML：重要な技術ボトルネック
オランダのASMLは、極端紫外線リソグラフィー（EUV）システムを製造し、先進的なチップ製造に不可欠な装置の唯一のグローバルサプライヤーだ。2024年の売上高は283億ユーロ、純利益は76億ユーロ（)粗利益率51.3%(）に達した。2025年第1四半期は77億ユーロの売上と、54%の過去最高粗利益率を記録。2025年の収益予測は300億〜350億ユーロと見込まれる。
それにもかかわらず、株価は最高値から約30%下落している。原因は、インテルやサムスンなどの顧客による資本支出の縮小、中国の競合の台頭、2025年1月15日に施行された輸出規制（)実施済み(）によるものだ。ASMLは、中国向けの売上が10-15%縮小すると見込むが、年間見通しには影響しないと予測している。
AIや高性能計算向けの先進チップ需要は堅実な基盤を形成している。最近の調整は、参入障壁がほぼ超えられないセクターにおいて選択的な買い場を提供している。
) Microsoft：戦略的転換の巨人
米国のMicrosoftは、2024年度に2451億ドルの収益（###前年比+16%(）、利益は1094億ドル（)+24%(）、純利益は881億ドル（)+22%(）を報告した。CopilotエコシステムとOpenAIとの提携により、企業向け生成AIの中心的な提供者として位置付けられている。
2025年第1四半期の調整後の株価は約20%下落し、3月31日の安値は367.24ドルだった。評価やAzureの相対的な成長鈍化に対する懸念が背景だ。FTCによる規制調査も、独占的慣行やサイバーセキュリティに関する圧力を高めている。
2025年4月の第3四半期決算は回復を示し、売上は701億ドル、営業利益率は46%、Azureやクラウドサービスは33%の成長を記録した。AIへの積極投資は記録的な支出を伴い、2025年5月から7月にかけて1万5000人以上の人員削減を行い、リソースの再配分を進めている。堅実な財務とAIにおける戦略的地位は、長期的な魅力を維持している。
) アリババ：中国テクノロジーの選択的リバウンド
1999年設立の中国大手企業は、電子商取引（###Taobao、Tmall(）、クラウド、デジタルサービスを支配し、国際展開も進めている。三年計画で520億ドルのAI/クラウドインフラ投資と、国内消費促進のための5万億元のクーポンキャンペーンを発表。
2024年第4四半期は2802億元の収益（)前年比+8%(）を記録。2025年第1四半期は2364.5億元、調整後純利益は22%増と好調だが、株価は2024年の最高値から35%下落。これは、中国の経済減速とAI/クラウドへの巨額投資のリターンに対する懸念による。
その後の変動は激しく、2月中旬に40%のリバウンドを見せた後、3月の結果が弱いと判断されて7%下落。現在の割安な株価は、中国の消費回復を見込む投資家にとっての好機となる可能性がある。
前述の選択肢を補完する形で、JPMorgan Chase（高金利の恩恵、YTDリターン23.48%）、Tesla（電動車リーダー、YTD-21.91%）、NVIDIA（AIチップの支配、YTD-17%）、TSMC（半導体製造、YTD+18.89%）、Alphabet（デジタルエコシステム、YTD-5.16%）、Apple（安定とサービス、YTD-4.72%）、Amazon（商取引とクラウド、多YTD+1.83%）、Exxon Mobil（エネルギー、財務規律、YTD+4.3%）、BHPグループ（資源、成長期待、YTD+3.46%）など、多様な資産も選択肢に入る。
この拡大されたポートフォリオは、エネルギー、金融、製薬、ラグジュアリー、テクノロジー、半導体といった主要セクターへのバランスの取れたエクスポージャーを提供し、特有のリスクを低減する。
2025年は、感情的な動きよりも合理性が優先される年となる。投資家は次の点を考慮すべきだ。
分散投資を防御策に： 地理的に分散したセクターの組み合わせが重要。保護主義的なシナリオでは、国内に根ざした企業や、越境貿易に依存しないビジネスモデルを優先。
質を基準に： 財務状況が堅実で、イノベーションのリーダーシップを持ち、適応能力のある企業を見極める。構造的需要—AI、半導体、エネルギー転換—は、不確実性の中でも実質的な推進力となる。
戦術的柔軟性： 政治、経済、地政学の変化に敏感に反応し、迅速にポジションを調整できることが重要。資本を守りつつ損失を避けるには、情報の読み取りと調整能力が鍵だ。
補完的な安全資産： 債券や金は、極端なボラティリティに対するクッションとなる。特に関税や貿易緊張の背景では重要性が増す。
投資家は、次の複数のチャネルを通じてこの戦略を実行できる。銀行や認可されたブローカーを通じた個別株の直接購入、国やセクター別のテーマ型投資信託（アクティブまたはパッシブ）、レバレッジやヘッジを可能にするCFDなどのデリバティブ。
積極的な政策とリスク増大の環境では、伝統的資産とデリバティブのバランスの取れた組み合わせが、長期的に有望なセクターへのエクスポージャーを確保しつつ、短期リスクを管理する鍵となる。
2025年は、前回のラリーの継続ではなく、未曾有のボラティリティへの転換点として記憶されるだろう。過去のリターンは未来を保証しない。現状は前例のない状況だ。
投資家にできることは何か？ セクターと地理的に分散したポートフォリオを構築し、安全資産を補完し、パニックに駆られた衝動的な決定を避けること。そして何よりも、情報を常にアップデートし続けることだ。複雑な市場では、タイムリーな情報こそが不確実性に対する最良の防御となる。
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2025年的选择：¿Dónde colocar tu capital en mercados turbulentos?
現在の状況：関税がゲームを再定義する時
2025年半ば、投資家は2024年とは根本的に異なるシナリオに直面している。あの年は歴史的なリターンで締めくくられたが、2025年に入ってからは金融市場の完全な再構築が進行している。米国政府による新たな関税の導入—すべての輸入品に対して10%、EUには最大50%、中国には累積55%、日本には24%—は、主要なグローバル指数を赤く染める最初のパニックの波を引き起こした。
しかし、興味深いのはその後に何が起きたかだ。3月-4月の調整を経て、市場は最初のパニックから徐々に反発し、失われた地盤を取り戻し、史上最高値に近づいた。金は一オンスあたり3300ドルを超え、安全資産の追求を反映している。これは背景にある：地政学的不確実性、貿易緊張、そしてまた、どこに目を向けるべきかを知る者にとっての選択的な機会だ。
安定性と潜在性を兼ね備えた注目の5つの選択肢
変動性が無差別に攻撃してくる環境では、慎重な選択が決定的となる。以下に、財務の強さ、セクターリーダーシップ、中期的な収益性の潜在性を兼ね備えた5つの資産を挙げる。
ノボノルディスク：競争圧力下のイノベーション
デンマークの製薬会社は、今年最も劇的な変化の一つを経験した。糖尿病と肥満治療の世界的リーダーとして、2024年の売上高は26%増の約421億ドルに達した。しかし、2025年3月には27%の下落を記録し、2002年以来最大の暴落となった。これは、新興競合の懸念—特にエリ・リリーのZepbound薬—や、フェーズIII試験でのCagriSemaの相対的失敗によるものだ。
対応は迅速だった。2024年12月に、165億ドルでCatalentを買収し生産能力を拡大。2025年3月には、Lexicon PharmaceuticalsのLX9851を10億ドルでライセンス取得し、肥満に対する革新的作用メカニズムにアクセスした。営業利益率は堅調な43%を維持し、二重作用のGLP-1/アミリン分子により早期試験で24%の体重減少を達成している。
競争の課題と売上予測の縮小（(範囲13%-21%)）にもかかわらず、代謝療法の構造的需要は引き続き上昇しており、長期的な回復に向けて企業を位置付けている。
LVMH：調整局面の高級品、展望のチャンス
フランスのLVMHは、2024年に847億ユーロの収益と196億ユーロの営業利益（(マージン23.1%)）を記録し、マクロ経済の逆風下でも堅実さを示した。アイコニックなブランド群—ルイ・ヴィトン、ディオール、ジバンシー、フェンディ、ブルガリ、セフォラ—は、高級品業界において前例のないセクター分散を実現している。
2025年は株価にとって不安定な年となった。1月に6.7%下落、4月には第1四半期の売上高（203億ユーロ、(-3%)）を報告後、さらに7.7%の下落。米国の関税は20%から一時的に10%に引き下げられたが（7月まで）、50%への引き上げの脅威もあり、米国内の重要な販売に打撃を与えた。
しかし、同社は逆境局面での成長ポイントを見出している。AIプラットフォームDreamscapeによるデジタル拡大、2024年の日本での二桁成長、ミドルイースト地域の+6%、ムンバイのルイ・ヴィトンとディオールの新店舗展開だ。株価の調整は、忍耐強い投資家にとって魅力的なエントリーポイントとなる。
( ASML：重要な技術ボトルネック
オランダのASMLは、極端紫外線リソグラフィー（EUV）システムを製造し、先進的なチップ製造に不可欠な装置の唯一のグローバルサプライヤーだ。2024年の売上高は283億ユーロ、純利益は76億ユーロ（)粗利益率51.3%(）に達した。2025年第1四半期は77億ユーロの売上と、54%の過去最高粗利益率を記録。2025年の収益予測は300億〜350億ユーロと見込まれる。
それにもかかわらず、株価は最高値から約30%下落している。原因は、インテルやサムスンなどの顧客による資本支出の縮小、中国の競合の台頭、2025年1月15日に施行された輸出規制（)実施済み(）によるものだ。ASMLは、中国向けの売上が10-15%縮小すると見込むが、年間見通しには影響しないと予測している。
AIや高性能計算向けの先進チップ需要は堅実な基盤を形成している。最近の調整は、参入障壁がほぼ超えられないセクターにおいて選択的な買い場を提供している。
) Microsoft：戦略的転換の巨人
米国のMicrosoftは、2024年度に2451億ドルの収益（###前年比+16%(）、利益は1094億ドル（)+24%(）、純利益は881億ドル（)+22%(）を報告した。CopilotエコシステムとOpenAIとの提携により、企業向け生成AIの中心的な提供者として位置付けられている。
2025年第1四半期の調整後の株価は約20%下落し、3月31日の安値は367.24ドルだった。評価やAzureの相対的な成長鈍化に対する懸念が背景だ。FTCによる規制調査も、独占的慣行やサイバーセキュリティに関する圧力を高めている。
2025年4月の第3四半期決算は回復を示し、売上は701億ドル、営業利益率は46%、Azureやクラウドサービスは33%の成長を記録した。AIへの積極投資は記録的な支出を伴い、2025年5月から7月にかけて1万5000人以上の人員削減を行い、リソースの再配分を進めている。堅実な財務とAIにおける戦略的地位は、長期的な魅力を維持している。
) アリババ：中国テクノロジーの選択的リバウンド
1999年設立の中国大手企業は、電子商取引（###Taobao、Tmall(）、クラウド、デジタルサービスを支配し、国際展開も進めている。三年計画で520億ドルのAI/クラウドインフラ投資と、国内消費促進のための5万億元のクーポンキャンペーンを発表。
2024年第4四半期は2802億元の収益（)前年比+8%(）を記録。2025年第1四半期は2364.5億元、調整後純利益は22%増と好調だが、株価は2024年の最高値から35%下落。これは、中国の経済減速とAI/クラウドへの巨額投資のリターンに対する懸念による。
その後の変動は激しく、2月中旬に40%のリバウンドを見せた後、3月の結果が弱いと判断されて7%下落。現在の割安な株価は、中国の消費回復を見込む投資家にとっての好機となる可能性がある。
主要5銘柄以外の分散投資
前述の選択肢を補完する形で、JPMorgan Chase（高金利の恩恵、YTDリターン23.48%）、Tesla（電動車リーダー、YTD-21.91%）、NVIDIA（AIチップの支配、YTD-17%）、TSMC（半導体製造、YTD+18.89%）、Alphabet（デジタルエコシステム、YTD-5.16%）、Apple（安定とサービス、YTD-4.72%）、Amazon（商取引とクラウド、多YTD+1.83%）、Exxon Mobil（エネルギー、財務規律、YTD+4.3%）、BHPグループ（資源、成長期待、YTD+3.46%）など、多様な資産も選択肢に入る。
この拡大されたポートフォリオは、エネルギー、金融、製薬、ラグジュアリー、テクノロジー、半導体といった主要セクターへのバランスの取れたエクスポージャーを提供し、特有のリスクを低減する。
不確実性に対する戦略：今何が効くか
2025年は、感情的な動きよりも合理性が優先される年となる。投資家は次の点を考慮すべきだ。
分散投資を防御策に： 地理的に分散したセクターの組み合わせが重要。保護主義的なシナリオでは、国内に根ざした企業や、越境貿易に依存しないビジネスモデルを優先。
質を基準に： 財務状況が堅実で、イノベーションのリーダーシップを持ち、適応能力のある企業を見極める。構造的需要—AI、半導体、エネルギー転換—は、不確実性の中でも実質的な推進力となる。
戦術的柔軟性： 政治、経済、地政学の変化に敏感に反応し、迅速にポジションを調整できることが重要。資本を守りつつ損失を避けるには、情報の読み取りと調整能力が鍵だ。
補完的な安全資産： 債券や金は、極端なボラティリティに対するクッションとなる。特に関税や貿易緊張の背景では重要性が増す。
これらの選択肢へのアクセス方法
投資家は、次の複数のチャネルを通じてこの戦略を実行できる。銀行や認可されたブローカーを通じた個別株の直接購入、国やセクター別のテーマ型投資信託（アクティブまたはパッシブ）、レバレッジやヘッジを可能にするCFDなどのデリバティブ。
積極的な政策とリスク増大の環境では、伝統的資産とデリバティブのバランスの取れた組み合わせが、長期的に有望なセクターへのエクスポージャーを確保しつつ、短期リスクを管理する鍵となる。
最後の考察
2025年は、前回のラリーの継続ではなく、未曾有のボラティリティへの転換点として記憶されるだろう。過去のリターンは未来を保証しない。現状は前例のない状況だ。
投資家にできることは何か？ セクターと地理的に分散したポートフォリオを構築し、安全資産を補完し、パニックに駆られた衝動的な決定を避けること。そして何よりも、情報を常にアップデートし続けることだ。複雑な市場では、タイムリーな情報こそが不確実性に対する最良の防御となる。