アメリカ経済指標は二極化の様相を呈している。第3四半期のGDPは前期比年率4.3%の成長を記録し、市場予想の3.3%を大きく上回り、2年ぶりの高い伸びを示した。特に家庭消費が顕著に寄与している。データセンター投資は過去最高を更新し、商業投資は2.8%増加、コア個人消費支出（(Core PCE)）は前期比2.9%上昇した。一方で、米国の消費者信頼感指数は5ヶ月連続で低下し、12月は89.1に落ち込み、2021年2月以来の最低水準となった。現況指数は急落し116.8となり、民衆の商業・雇用市場に対する評価は明らかに悲観的となっている。インフレ、関税、貿易、政治的要因への懸念も高まっている。予想指数は11ヶ月連続で80未満を下回り、景気後退の影が漂う。このデータの対比は矛盾を生んでいる。経済成長は先行しているが、消費者は手控えを始めている。**株式市場は最高値を更新、為替市場は調整局面**GDPデータの好調を受けて、米国株は引き続き上昇している。S&P500指数は0.46%上昇し、史上最高値を更新。ダウ平均は0.16%、ナスダックは0.57%上昇。大型テック株が牽引し、NVIDIAは3.01%上昇し、11月中旬以来の高値に回復、時価総額は4.6兆ドルを超えた。Amazonは1.6%上昇、Alphabetは1.5%反発。銅関連株も堅調で、LME銅先物は1トンあたり12000ドルの節目を突破した。ドル指数は98.0を割り込み97.88となり、2ヶ月半ぶりの安値を記録、0.37%下落。ドル/円は0.51%下落し、欧州連合ユーロ/ドルは0.27%上昇。WTI原油は3日連続で上昇し、57.47ドル/バレルで取引終了、0.9%高。金は0.9%上昇し、4483.9ドル/オンスとなった。暗号市場はやや軟調で、ビットコインは87407ドルで取引され、24時間で1.27%下落。イーサリアムは2966ドルで、24時間で1.4%下落。欧州株式市場はまちまちで、イギリスFTSE100は0.24%上昇、ドイツDAX30は0.23%上昇、フランスCAC40は0.21%下落。米国10年国債利回りは約4.16%、前日と変わらず。**政策の分裂：トランプとハセッはハト派を推進**トランプは、貨幣政策に関して自分と意見が異なる者は連邦準備制度理事会（FRB）の議長になれないと述べた。彼は、新議長は市場が良好なパフォーマンスを示すときに利下げを行い、潜在的なインフレ予測に基づいて利上げをすべきではないと強調。トランプはインフレは自己調整されるとし、利下げの余地は経済刺激に優先的に使われるべきだと述べた。ホワイトハウスの国家経済会議（NEC）長官ハセッは、第三四半期の経済成長は予想を上回ったものの、FRBの利下げペースは十分に速くないと指摘。米国は世界の中央銀行に比べて利下げの遅れをとっていると述べた。彼は、1.5%の成長はトランプの関税政策のおかげとし、AIの発展も経済成長を促進し、インフレに圧力をかけていると指摘。FRBは12月10日に25ベーシスポイントの利下げを行ったが、今後のペースは鈍化する可能性を示唆した。財務長官のバイサントは、インフレ率が安定的に2%に戻り、再びアンカーされた場合、FRBは2%のインフレ目標を1.5%-2.5%や1%-3%の範囲に変更すべきだと提案。彼は、小数点以下の目標設定は過度に硬直的だと考えている。**カナダ中央銀行は様子見、円は下落圧力に直面**カナダ中央銀行は12月の政策会合の概要を発表し、次回の金利決定は利下げか利上げか不確実性が高いと述べた。貿易協議の見通しについても懸念を示し、協議の前後の不確実性が企業投資に圧力をかける可能性があると指摘。カナダ銀行は政策金利を2.25%のまま維持。日本銀行の前委員・安達誠司は、日本政府の拡張的財政政策に対する懸念から、円はさらに下落する可能性があると述べた。先週日銀が金利を0.75%に引き上げた後も円は下落しており、投資家は日本の財政リスクを補うためにより高いプレミアムを求めている。彼は、最終的に日銀は金利を1.5%に引き上げる可能性があり、次の利上げは来年7月になると予測している。**産業動向と訴訟事案**アマゾンの自動運転子会社Zooxは、ソフトウェアの不具合により、米国で332台のリコールを実施。NHTSAは、同社の車両が交差点で黄色の中央線を越える可能性があり、衝突リスクを高めているとして、無料でソフトウェアを更新したと発表。ピューリッツァー賞受賞者を含む複数の作家が、Anthropic、Google、OpenAI、Meta、xAI、Perplexityを著作権侵害で訴え、書籍を訓練データとして使用したことに対して補償を求めている。原告は、侵害された作品ごとに最高15万ドルの賠償を求めている。米国通商代表部（USTR）は、中国の半導体に対する関税の適用が妥当と認定し、初期税率は0%だが、2027年6月に引き上げる予定と発表。これは米中貿易休戦協定を尊重した措置だが、今後のエスカレーションも示唆している。**市場総括**経済指標の好調と消費者信頼感の低迷の対比は、今後の複雑な市場予測を浮き彫りにしている。政策面ではハト派的傾向が一時的にリスク資産を支えているが、消費者の信頼低下は景気後退リスクの残存を示唆している。貿易の不確実性、地政学リスク、インフレ見通しが今後の市場に影響を与える三大要素となるだろう。
GDP増速が予想を上回る一方、信頼感指数は連続下落。米国株は新高値を迎える背後で暗い流れが渦巻く
アメリカ経済指標は二極化の様相を呈している。第3四半期のGDPは前期比年率4.3%の成長を記録し、市場予想の3.3%を大きく上回り、2年ぶりの高い伸びを示した。特に家庭消費が顕著に寄与している。データセンター投資は過去最高を更新し、商業投資は2.8%増加、コア個人消費支出（(Core PCE)）は前期比2.9%上昇した。一方で、米国の消費者信頼感指数は5ヶ月連続で低下し、12月は89.1に落ち込み、2021年2月以来の最低水準となった。
現況指数は急落し116.8となり、民衆の商業・雇用市場に対する評価は明らかに悲観的となっている。インフレ、関税、貿易、政治的要因への懸念も高まっている。予想指数は11ヶ月連続で80未満を下回り、景気後退の影が漂う。このデータの対比は矛盾を生んでいる。経済成長は先行しているが、消費者は手控えを始めている。
株式市場は最高値を更新、為替市場は調整局面
GDPデータの好調を受けて、米国株は引き続き上昇している。S&P500指数は0.46%上昇し、史上最高値を更新。ダウ平均は0.16%、ナスダックは0.57%上昇。大型テック株が牽引し、NVIDIAは3.01%上昇し、11月中旬以来の高値に回復、時価総額は4.6兆ドルを超えた。Amazonは1.6%上昇、Alphabetは1.5%反発。銅関連株も堅調で、LME銅先物は1トンあたり12000ドルの節目を突破した。
ドル指数は98.0を割り込み97.88となり、2ヶ月半ぶりの安値を記録、0.37%下落。ドル/円は0.51%下落し、欧州連合ユーロ/ドルは0.27%上昇。WTI原油は3日連続で上昇し、57.47ドル/バレルで取引終了、0.9%高。金は0.9%上昇し、4483.9ドル/オンスとなった。
暗号市場はやや軟調で、ビットコインは87407ドルで取引され、24時間で1.27%下落。イーサリアムは2966ドルで、24時間で1.4%下落。
欧州株式市場はまちまちで、イギリスFTSE100は0.24%上昇、ドイツDAX30は0.23%上昇、フランスCAC40は0.21%下落。米国10年国債利回りは約4.16%、前日と変わらず。
政策の分裂：トランプとハセッはハト派を推進
トランプは、貨幣政策に関して自分と意見が異なる者は連邦準備制度理事会（FRB）の議長になれないと述べた。彼は、新議長は市場が良好なパフォーマンスを示すときに利下げを行い、潜在的なインフレ予測に基づいて利上げをすべきではないと強調。トランプはインフレは自己調整されるとし、利下げの余地は経済刺激に優先的に使われるべきだと述べた。
ホワイトハウスの国家経済会議（NEC）長官ハセッは、第三四半期の経済成長は予想を上回ったものの、FRBの利下げペースは十分に速くないと指摘。米国は世界の中央銀行に比べて利下げの遅れをとっていると述べた。彼は、1.5%の成長はトランプの関税政策のおかげとし、AIの発展も経済成長を促進し、インフレに圧力をかけていると指摘。FRBは12月10日に25ベーシスポイントの利下げを行ったが、今後のペースは鈍化する可能性を示唆した。
財務長官のバイサントは、インフレ率が安定的に2%に戻り、再びアンカーされた場合、FRBは2%のインフレ目標を1.5%-2.5%や1%-3%の範囲に変更すべきだと提案。彼は、小数点以下の目標設定は過度に硬直的だと考えている。
カナダ中央銀行は様子見、円は下落圧力に直面
カナダ中央銀行は12月の政策会合の概要を発表し、次回の金利決定は利下げか利上げか不確実性が高いと述べた。貿易協議の見通しについても懸念を示し、協議の前後の不確実性が企業投資に圧力をかける可能性があると指摘。カナダ銀行は政策金利を2.25%のまま維持。
日本銀行の前委員・安達誠司は、日本政府の拡張的財政政策に対する懸念から、円はさらに下落する可能性があると述べた。先週日銀が金利を0.75%に引き上げた後も円は下落しており、投資家は日本の財政リスクを補うためにより高いプレミアムを求めている。彼は、最終的に日銀は金利を1.5%に引き上げる可能性があり、次の利上げは来年7月になると予測している。
産業動向と訴訟事案
アマゾンの自動運転子会社Zooxは、ソフトウェアの不具合により、米国で332台のリコールを実施。NHTSAは、同社の車両が交差点で黄色の中央線を越える可能性があり、衝突リスクを高めているとして、無料でソフトウェアを更新したと発表。
ピューリッツァー賞受賞者を含む複数の作家が、Anthropic、Google、OpenAI、Meta、xAI、Perplexityを著作権侵害で訴え、書籍を訓練データとして使用したことに対して補償を求めている。原告は、侵害された作品ごとに最高15万ドルの賠償を求めている。
米国通商代表部（USTR）は、中国の半導体に対する関税の適用が妥当と認定し、初期税率は0%だが、2027年6月に引き上げる予定と発表。これは米中貿易休戦協定を尊重した措置だが、今後のエスカレーションも示唆している。
市場総括
経済指標の好調と消費者信頼感の低迷の対比は、今後の複雑な市場予測を浮き彫りにしている。政策面ではハト派的傾向が一時的にリスク資産を支えているが、消費者の信頼低下は景気後退リスクの残存を示唆している。貿易の不確実性、地政学リスク、インフレ見通しが今後の市場に影響を与える三大要素となるだろう。