白銀衝破54ドル大關！2026年還有上漲動能？

從供應緊張到貨幣寬鬆，白銀正在醞釀新的投資機會

白銀市場最近迎來一波強勁漲勢。11月底，ニューヨーク商品取引所の白銀先物価格は54.65ドル/オンスの歴史的高値を突破し、現物価格も54.22ドル/オンスに迫っています。年初からのパフォーマンスを振り返ると、白銀は87％の上昇を記録し、同期間の金の57％を大きく上回り、貴金属の中でスター商品となっています。長期的な原油価格の変動経験から、コモディティの周期的な上昇はより深い経済予想の変化を反映していることが多いです。

**供給端のギャップ拡大、市場の買い急ぎ熱が高まる**

白銀価格上昇の主な原動力は二つの方向から来ています。まずは供給側の継続的な不均衡です。白銀は何年も供給不足の状態が続いており、最近の関税予想によってこの状況はさらに悪化しています。米国関税リスクを回避するため、市場ではニューヨークに集中して白銀を輸送する動きが見られ、これが世界の他の取引所の在庫を急激に減少させています。在庫の急減は期限アービトラージ取引を引き起こすだけでなく、潜在的な逼迫リスクも孕んでいます。現在、COMEXの2512契約は正式に引き渡し期に入り、ボラティリティはさらに拡大しています。

**利下げ期待の高まり、貴金属が一斉に恩恵を受ける**

もう一つの推進力は金融政策の変化から来ています。連邦準備制度の関係者は最近、明確なハト派シグナルを発し、市場の利下げ期待は高まり続けています。最新の取引データによると、12月の利下げ25ベーシスポイントの確率は85％に達しています。このような緩和期待の中、無利子の貴金属資産の魅力が増しています。金価格は既に4200ドルの節目に迫り、白銀やプラチナなどの金属も上昇し、貴金属セクター全体の連動上昇を形成しています。

**2026年の構造的ギャップは持続する見込み**

来年の展望について、専門機関の見解は概ね楽観的です。世界白銀協会のエグゼクティブディレクター、Michael DiRienzoは「構造的ギャップは2026年も続く可能性が高い」と述べています。ドイツ銀行の予測はより具体的で、2026年には白銀の赤字が継続し、年間平均価格は55ドル/オンスに達する見込みです。また、白銀ETFの保有量も2021年のピークを超えると予測されています。

ゴールドマン・サックスの分析によると、連邦準備制度の緩和サイクルに入り、多様な資産配分を志向する投資家は、白銀、プラチナ、パラジウムを金以外の代替資産として引き続き選好する傾向が続くとしています。これは、白銀などの貴金属の上昇トレンドがさらに拡大する余地があることを意味します。

総じて、白銀は供給の引き締まりと通貨環境の緩和という二重の支えのもと、2026年の価格動向に基礎を築いています。投資家は貴金属のポートフォリオを評価する際、白銀の構造的なチャンスに注目すべきです。