オーストラリア中央銀行の政策転換間近？インフレデータが利下げ予想を混乱させる

オーストラリア準備銀行の緩和サイクルは恐らく終わりに近づいている。11月に発表されたオーストラリアのインフレデータは予想外に上昇し、年率3.8%に達し、市場予想の3.6%を上回った。このデータは、今後の利下げ予想に直接影響を与えた。

インフレ圧力は緩和の兆しなし、中央銀行の利下げは当面見通しなし

凱投マクロの最新分析によると、オーストラリアの最近の物価データは明確なシグナルを示している——インフレは全く弱まる兆候がない。生産能力の圧力が持続しているため、短期的に利下げ議題が中央銀行の議題に上る可能性は極めて低い。

市場は一般的に、オーストラリア準備銀行が12月9日の政策会合で金利を3.60%に維持すると予想している。さらに注目すべきは、今後発表される国内総生産（GDP）データも生産能力の逼迫を反映すれば、緩和サイクルの終わりがほぼ確定的になることだ。

利上げ期待が浮上、来年の政策は逆方向へ

2026年の金利動向については、各機関の見解が分かれている。ユニオン銀行のアナリストStephen Wuは、より積極的な見解を示している——インフレの上昇傾向が懸念され、消費者物価指数（CPI）はオーストラリア準備銀行が設定した目標範囲を引き続き上回ると予測されている。これは、2026年の最後の3か月で中央銀行が利上げ圧力に直面することを意味する。

バレンジョーイのチーフエコノミストJo Mastersもこの見解に賛同しており、利上げの閾値は非常に高いものの、オーストラリア準備銀行が来年利上げを行う可能性は無視できないと指摘している。彼女は、インフレ対策の最終段階ではより引き締められた金融政策ツールが必要となる可能性が高く、2026年には利下げの道筋は全く見えなくなると強調している。

豪ドル対米ドルは上昇基調、為替レートの反発が焦点に

市場の動きはすでに反応を示している。11月26日、豪ドル/米ドルは0.6%上昇し0.6505となり、4日連続で高値を更新した。オランダ国際グループのアナリストFrancesco Pesoleは、豪ドルが2026年のG-10通貨の中でパフォーマンスを示す可能性があると述べている。

彼の予測によると、オーストラリア準備銀行はあと一度だけ利下げを行うと見込まれており、これにより豪ドルは2026年第2四半期までにG-10の中で最も競争力のある金利水準を持つことになる。Pesoleは、特に貿易関係の改善やオーストラリア経済の成長見通しの積極的な動きにより、オーストラリアのターンアラウンドが徐々に形成されつつあると付け加えた。

米国経済データの好材料は豪ドルの上昇をさらに後押しし、12月の連邦準備制度の利下げ予想を高め、ドルに対して直接的な打撃となった。一方、オーストラリア準備銀行の緩和サイクルの終わりが現実となることで、豪資産は相対的な利回りの魅力を増し、豪ドルの継続的な上昇を促している。