この2つのDeFiプロトコルのやり方の違いを見てみましょう。1つは、供給量を管理するために破壊と買い戻しの組み合わせを採用しています。3700万トークンを永久に破壊し、6.5億ドルの年間収益を使って8,300万枚を買い戻しています。現在の評価額は年間収益の7倍に相当します。もう一方は、取引量が前者の約3分の1に過ぎず、年間収益は50倍少ないにもかかわらず、評価額は収益の40倍に達しています。

これには、全く異なる2つのトークン経済学の哲学が反映されています。1つは、各取引ごとに流通供給を永久に減少させて価値を支えることを選び、段階的に消耗させる方法です。もう1つは、直接コミュニティにトークンを配布し、分散型のインセンティブ路線を歩むものです。データを見ると、収益を使ってトークンの価値を支える方法の方がより堅実であるようです。収益規模と評価倍率の比較だけでも、その違いがわかります。