#资产代币化 康奈尔大学のこの研究データは注目に値する。ステーブルコインの時価総額が急増している一方で、銀行預金の大規模な流出は予想通り見られない——その背後にある経済的論理は非常に明快だ：預金の粘着性は想像以上に強固である。

ユーザーが少しの利回り向上のために貯蓄をデジタルウォレットに移すことをしない根本的な理由は、「一括サービス」の便利さのコストがあまりにも高いためだ。住宅ローン、給与の直払い、クレジットカードの請求などが当座預金口座に結びついており、この束縛効果による摩擦力は、ステーブルコインの魅力を打ち消すのに十分だ。

しかし、これはステーブルコインが重要でないことを意味しない。むしろ逆——それらは規律を促す役割を果たしている。一旦銀行が信頼できる代替案に直面すれば、ユーザーの慣性に頼って利益を得ることはできず、利率を引き上げたり、運営効率を最適化したりせざるを得なくなる。これこそ競争の本来の姿だ。

ブロックチェーンの観点から見ると、真の価値はトークン化による「原子レベルの決済」にある——国境を越えた資金が即時に到着し、代理銀行システム内で数日間閉じ込められる必要がなくなることだ。現在、中介者に長期間占有されている流動性が解放されれば、金融インフラの効率性は桁違いに向上する。

《GENIUS法案》の枠組みの下で、ステーブルコインはもはや影の銀行の灰色地帯ではなく、規制の下にある透明なツールとなる。銀行の抵抗は無駄であり、この変革は最終的に金鉱となるだろう。