ドル対人民元が最高値を更新！2026年の為替上昇のチャンスはどれくらい続く？

人民元対米ドルの上昇波は依然続いています。12月末に向かう中、米ドル対人民元の為替レートは7の節目を下回ることがほぼ確定し、オフショア価格は6.9965に達し、オンショア価格は7.0051に迫っています。これは2023年以来最も強い人民元のパフォーマンスであり、その背後にある推進力は一体何なのでしょうか？

複数の要因の共振が人民元を押し上げる

人民元の強さは単一の要因によるものではなく、いくつかの力が重なり合った結果です。

まずは米ドル自体の弱さです。米連邦準備制度の利下げサイクルが進行し、今年の米ドル指数は10%以上下落し、最近1ヶ月では2%以上の下落を記録しています。グローバルな米ドル離れの背景の中で、米ドルの魅力は明らかに低下しており、これが人民元の上昇に外部的な条件をもたらしています。

次に中央銀行の態度の変化です。中国人民銀行は継続的に米ドル対人民元の中間レートを引き上げることで、人民元の安定的な上昇を許容する明確な政策シグナルを発信しています。この誘導的な操作は、市場に基調をもたらしています。

年末要因も無視できません。2025年に中国は巨大な貿易黒字を維持し、年末に向けて企業の決済需要が集中し、人民元の上昇をさらに加速させました。加えて、中央銀行が追加の利下げを行っていないことや、休暇期間中の流動性の引き締まりも、人民元の価格を押し上げる要因となっています。

ファンダメンタルズは上昇トレンドを支えられるか？

米ドル対人民元の為替レートは既に新低を記録していますが、多くのアナリストは、経済の基本的な側面から見て、人民元は依然として明らかに過小評価されていると考えています。

ゴールドマン・サックスの見解はより積極的で、同社は人民元が基本的なファンダメンタルズに対して25%過小評価されていると推定しています。彼らは、2026年中期には米ドル対人民元が6.90まで下落し、年末にはさらに6.85にまで下落する可能性を予測しています。

オーストラリア・ニュージーランド銀行の戦略家は、より穏健な予測を示し、2026年前半の米ドル対人民元は6.95〜7.00の範囲内で推移し、為替レートの安定性についての判断を示しています。

米国銀行は輸出業者の視点から分析し、中米関係の緩和に伴い、国内の輸出業者による米ドル売り圧力がさらに高まると考え、2026年末には米ドル対人民元が6.80の水準に達する可能性を示唆しています。

上昇効果の多面的な影響

人民元の上昇は単なる数字の変化にとどまらず、市場参加者の意思決定にも影響を与えます。業界のアナリストは、継続的な人民元の上昇は中国の資本市場の海外投資家に対する魅力を大きく高め、より多くの増分外資の流入に寄与すると指摘しています。

輸出入企業にとっては、人民元の上昇は人民元建ての輸出商品が価格競争力を持つことを意味しますが、一方で輸入コストも上昇します。このような相殺効果は、産業チェーンのコスト構造を再構築することになるでしょう。

2026年に持続的な突破は可能か？

複数の機関の予測を見ると、人民元の上昇の勢いは2026年も継続する可能性がありますが、その幅は緩やかになるかもしれません。これはいくつかの重要な変数に依存します：米ドルが引き続き弱含むかどうか、中米の経済政策の調整度、そして世界的な流動性環境の変化です。

現状では、米ドル対人民元の上昇のウィンドウは完全に閉じていませんが、6.80〜6.90の価格帯は相対的な高値となる可能性があります。投資家は中央銀行の操作、貿易データ、国際政策の動向に注意を払い、為替レートの変動のリズムを掴む必要があります。