ほぼ五十年ぶりの最高パフォーマンスを記録し、2025年に60％急騰した金は、2026年に向けて重要な岐路に立たされている。世界金協会は興味深い問いを投げかける：金価格は下落するのか、それとも上昇基調を維持するのか？主要機関の見解によると、その答えは金融政策と地政学的動向に大きく依存している。
もし連邦準備制度が利下げを加速し、ドルの弱さが続く場合、金はさらに5～15％上昇する可能性がある。より極端なシナリオ、すなわち世界経済の減速と積極的なFRBの緩和策を伴う場合、金は15～30％上昇する可能性もある。この二つのシナリオは、「金価格は下落するのか」という問いが早計であることを示唆しており、多くの機関は建設的なポジションを維持している。
ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の需要とETF流入を主要な支柱と位置付けている。バンク・オブ・アメリカはさらに強気でUSD 5,000を予測し、財政赤字の拡大と米国債の増加が持続的な構造的支援を提供すると主張している。コンセンサスの価格ターゲットはUSD 4,500～5,000の範囲に集中しており、金のファンダメンタルズに対する楽観的な見方が広がっている。
ビットコイン：四年サイクル論争
2025年に歴史的高値から調整したビットコインは、年末にはほぼ横ばいで終わった。現在の価格は$91.13K (+1.30%)。スタンダードチャータード銀行はビットコインの目標価格をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ、暗号資産の treasury 購入が減少し、ETFの流入が支援を続けると予測している。バーンスタインも2026年の目標をUSD 150,000とし、2027年にはUSD 200,000への上昇を見込むが、ビットコインは従来の四年サイクルから脱却したと主張している。
一方、モルガン・スタンレーは逆張りの見解を示し、四年サイクルは継続しており、ブルマーケットは終わりに近づいていると警告している。この意見の分裂は、現在の暗号資産サイクルの持続期間と強さについての本物の不確実性を反映している。
イーサリアム：トークン化が新たな需要を喚起
イーサリアム (ETH)は、24時間で$3.13K (+0.97%)の取引となっており、2025年を通じてビットコインよりも大きな変動性を示している。JPMorganは見落とされがちな触媒としてトークン化を強調している。実世界資産をブロックチェーンインフラに変換することで、イーサリアムのネットワーク容量に対する巨大な需要が生まれる可能性がある。
著名な暗号資産アナリストのトム・リーは、2026年にETHがUSD 20,000に達すると予測し、2025年に底打ちし、大きな上昇局面に入ると主張している。この楽観的な予測は、トークン化の採用が現在の市場価格よりも早く加速することに依存している。
ナスダック100は2025年に22％上昇し、S&P 500の18％を上回った。JPMorganとドイツ銀行は今後も堅調を予測し、主要な要因はAmazon、Google、Microsoft、Metaによるハイパースケールデータセンターの資本支出であり、2026年までに数千億ドル規模に達すると見込まれている。
ドイツ銀行の強気シナリオでは、2026年末にS&P 500が8,000ポイントに達し、AI投資サイクルが堅調であればナスダック100は27,000ポイントを超える可能性がある。JPMorganの上昇シナリオは、S&P 500が7,500に近づくことを示唆している。NVIDIA、AMD、Broadcomはこの支出増の主要な恩恵を受けると見られる。
2025年、銀価格は供給不足の構造的要因により、金を大きく上回った。シルバー・インスティテュートは、工業需要の回復、投資意欲の再燃、供給増加の鈍化がこの不均衡を持続させ、2026年には拡大する可能性があると警告している。
UBSは2026年の銀価格目標をUSD 58～60に引き上げ、強気シナリオではUSD 65/ozを示している。バンク・オブ・アメリカもこのUSD 65/ozの予測に沿っている。金と銀の比率圧縮は、銀の供給と需要のダイナミクスに対する強い相対的確信を示している。
EUR/USD：政策の乖離トレード
EUR/USDは2025年に13％上昇し、8年ぶりの最大年間上昇を記録した。JPMorganと野村証券は、2026年末までに1.20に向かってさらに上昇すると予測し、FRBの利下げとECBの政策の現状維持を前提としている。バンク・オブ・アメリカはさらに高値を目指し、1.22をターゲットとしている。
モルガン・スタンレーは中期的な反転を警告し、2026年前半にEUR/USDが1.23に急騰し、その後米国経済の好調さが再確認されるにつれて後退し、1.16まで下落する可能性を示唆している。
USD/JPY：金利差縮小の見通し
円キャリートレードの見通しは機関投資家のコンセンサスを二分している。JPMorganは2026年末までにUSD/JPYが164に上昇すると予測し、日銀の利上げ期待はすでに織り込まれており、日本の財政拡大圧力が円を押し上げると考えている。一方、野村証券は金利差縮小によりキャリートレードの魅力が低下し、米国のマクロ経済指標が失望すれば、USD/JPYは140まで下落する可能性があると指摘している。
2025年、原油はOPEC+の生産再開と米国供給の増加により、約20％下落した。2026年の見通しは弱気であり、OPEC+が高水準の生産を維持し、世界的な需要増加が鈍化すれば、供給過剰リスクが高まる。
ゴールドマン・サックスは、WTI原油の平均価格がUSD 52/バレル、ブレントはUSD 56付近の下振れシナリオを示している。JPMorganも同様に、WTIがUSD 54付近、ブレントがUSD 58付近に下落する可能性を警告し、供給過剰が年内続くことを前提としている。
2026年が展開する中で、重要な問いはシンプルだ：機関投資家の基本シナリオから金価格は下落するのか、それとも地政学的・金融的要因がこの上昇を支えるのか？ビットコインの四年サイクルは再び主張されるのか、それともパラダイムシフトが起きたのか？AI投資は株式の勢いを維持できるのか、それとも評価額は圧縮されるのか？機関投資家はリスクオンのテーマに引き続きポジションを取っているが、タイミングや規模についての見解の相違は、投資家に対してデータフローと中央銀行のコミュニケーションに注意を促している。
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2026市場展望：金価格の上昇は続くのか？主要機関がビットコイン、株式、主要資産について見解を示す
ゴールデン・クエスチョン：金価格は上昇を続けるのか？
ほぼ五十年ぶりの最高パフォーマンスを記録し、2025年に60％急騰した金は、2026年に向けて重要な岐路に立たされている。世界金協会は興味深い問いを投げかける：金価格は下落するのか、それとも上昇基調を維持するのか？主要機関の見解によると、その答えは金融政策と地政学的動向に大きく依存している。
もし連邦準備制度が利下げを加速し、ドルの弱さが続く場合、金はさらに5～15％上昇する可能性がある。より極端なシナリオ、すなわち世界経済の減速と積極的なFRBの緩和策を伴う場合、金は15～30％上昇する可能性もある。この二つのシナリオは、「金価格は下落するのか」という問いが早計であることを示唆しており、多くの機関は建設的なポジションを維持している。
ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の需要とETF流入を主要な支柱と位置付けている。バンク・オブ・アメリカはさらに強気でUSD 5,000を予測し、財政赤字の拡大と米国債の増加が持続的な構造的支援を提供すると主張している。コンセンサスの価格ターゲットはUSD 4,500～5,000の範囲に集中しており、金のファンダメンタルズに対する楽観的な見方が広がっている。
仮想通貨市場：ビットコインとイーサリアムの異なる道
ビットコイン：四年サイクル論争
2025年に歴史的高値から調整したビットコインは、年末にはほぼ横ばいで終わった。現在の価格は$91.13K (+1.30%)。スタンダードチャータード銀行はビットコインの目標価格をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ、暗号資産の treasury 購入が減少し、ETFの流入が支援を続けると予測している。バーンスタインも2026年の目標をUSD 150,000とし、2027年にはUSD 200,000への上昇を見込むが、ビットコインは従来の四年サイクルから脱却したと主張している。
一方、モルガン・スタンレーは逆張りの見解を示し、四年サイクルは継続しており、ブルマーケットは終わりに近づいていると警告している。この意見の分裂は、現在の暗号資産サイクルの持続期間と強さについての本物の不確実性を反映している。
イーサリアム：トークン化が新たな需要を喚起
イーサリアム (ETH)は、24時間で$3.13K (+0.97%)の取引となっており、2025年を通じてビットコインよりも大きな変動性を示している。JPMorganは見落とされがちな触媒としてトークン化を強調している。実世界資産をブロックチェーンインフラに変換することで、イーサリアムのネットワーク容量に対する巨大な需要が生まれる可能性がある。
著名な暗号資産アナリストのトム・リーは、2026年にETHがUSD 20,000に達すると予測し、2025年に底打ちし、大きな上昇局面に入ると主張している。この楽観的な予測は、トークン化の採用が現在の市場価格よりも早く加速することに依存している。
株式市場：AIエンジンが引き続き稼働
ナスダック100は2025年に22％上昇し、S&P 500の18％を上回った。JPMorganとドイツ銀行は今後も堅調を予測し、主要な要因はAmazon、Google、Microsoft、Metaによるハイパースケールデータセンターの資本支出であり、2026年までに数千億ドル規模に達すると見込まれている。
ドイツ銀行の強気シナリオでは、2026年末にS&P 500が8,000ポイントに達し、AI投資サイクルが堅調であればナスダック100は27,000ポイントを超える可能性がある。JPMorganの上昇シナリオは、S&P 500が7,500に近づくことを示唆している。NVIDIA、AMD、Broadcomはこの支出増の主要な恩恵を受けると見られる。
貴金属：銀が供給不足で金を上回る
2025年、銀価格は供給不足の構造的要因により、金を大きく上回った。シルバー・インスティテュートは、工業需要の回復、投資意欲の再燃、供給増加の鈍化がこの不均衡を持続させ、2026年には拡大する可能性があると警告している。
UBSは2026年の銀価格目標をUSD 58～60に引き上げ、強気シナリオではUSD 65/ozを示している。バンク・オブ・アメリカもこのUSD 65/ozの予測に沿っている。金と銀の比率圧縮は、銀の供給と需要のダイナミクスに対する強い相対的確信を示している。
為替市場：中央銀行の道筋の乖離
EUR/USD：政策の乖離トレード
EUR/USDは2025年に13％上昇し、8年ぶりの最大年間上昇を記録した。JPMorganと野村証券は、2026年末までに1.20に向かってさらに上昇すると予測し、FRBの利下げとECBの政策の現状維持を前提としている。バンク・オブ・アメリカはさらに高値を目指し、1.22をターゲットとしている。
モルガン・スタンレーは中期的な反転を警告し、2026年前半にEUR/USDが1.23に急騰し、その後米国経済の好調さが再確認されるにつれて後退し、1.16まで下落する可能性を示唆している。
USD/JPY：金利差縮小の見通し
円キャリートレードの見通しは機関投資家のコンセンサスを二分している。JPMorganは2026年末までにUSD/JPYが164に上昇すると予測し、日銀の利上げ期待はすでに織り込まれており、日本の財政拡大圧力が円を押し上げると考えている。一方、野村証券は金利差縮小によりキャリートレードの魅力が低下し、米国のマクロ経済指標が失望すれば、USD/JPYは140まで下落する可能性があると指摘している。
エネルギー市場：原油は下落圧力に直面
2025年、原油はOPEC+の生産再開と米国供給の増加により、約20％下落した。2026年の見通しは弱気であり、OPEC+が高水準の生産を維持し、世界的な需要増加が鈍化すれば、供給過剰リスクが高まる。
ゴールドマン・サックスは、WTI原油の平均価格がUSD 52/バレル、ブレントはUSD 56付近の下振れシナリオを示している。JPMorganも同様に、WTIがUSD 54付近、ブレントがUSD 58付近に下落する可能性を警告し、供給過剰が年内続くことを前提としている。
結論
2026年が展開する中で、重要な問いはシンプルだ：機関投資家の基本シナリオから金価格は下落するのか、それとも地政学的・金融的要因がこの上昇を支えるのか？ビットコインの四年サイクルは再び主張されるのか、それともパラダイムシフトが起きたのか？AI投資は株式の勢いを維持できるのか、それとも評価額は圧縮されるのか？機関投資家はリスクオンのテーマに引き続きポジションを取っているが、タイミングや規模についての見解の相違は、投資家に対してデータフローと中央銀行のコミュニケーションに注意を促している。