2025年以來人民幣呈現出明顯的反轉跡象。ドル兌人民幣匯率在 7.04至7.3 區間內雙向波動，全年迄今累計升值約3%；離岸市場則在 7.02至7.4 之間波動。最具標誌性的是，12月15日人民幣強勢升破7.05關口，隨後持續走升至7.0404，創下近14個月新高。
這個轉變打破了2022至2024年連續三年對美元貶值的格局。要理解這輪升值行情的邏輯，需要從多個維度審視美元人民幣的長期走向。
上半期ドル指数は年初の109から約98まで下落し、下落幅は約10%、1970年代以降最も弱い上半期のパフォーマンスを記録。12月に入り、連邦準備制度の利下げ実施と今後の政策のハト派傾向への期待が高まり、ドル指数は数日間下落、最低97.869に触れ、再び97.8-98.5の範囲に戻る。
ドルの穏やかな強含みは通常人民幣に圧力をもたらすが、現状のドル指数の弱めの局面は人民幣にとって相対的に有利。ドル指数と人民幣レートは逆相関関係にあり、今後の動向を判断する重要な指標となる。
最新の米中経済貿易協議はクアラルンプールで休戦合意に達した——米側は中国製品のフェンタニル関連関税を20%から10%に引き下げ、対等関税の24%の加算を2026年11月まで一時停止。双方はまた、レアアース輸出規制や港湾料金の措置を一時停止し、米国産大豆などの農産物の調達拡大にも合意。
ただし、この協定の持続性には疑問が残る。なぜなら、今年5月にジュネーブで締結された類似の協定はすぐに破綻したからだ。米中貿易関係の今後の展開は、ドル人民幣の為替レート動向を判断する上で最も重要な外部要因。現状維持なら人民幣の環境は安定的と見られるが、摩擦が激化すれば市場は再び圧力を受ける。
FRBの利下げ決定は直接的にドルの強弱に影響。2025年の利下げ幅とペースは、インフレデータ、雇用状況、トランプ政権の政策次第。人民幣とドル指数は通常逆方向に動く——FRBが高金利を維持すればドルが強くなり人民幣に圧力、経済の減速とともに利下げが加速すればドルは相対的に弱まり人民幣にとって有利。
人民銀行は経済回復を支援するために緩和政策を志向、特に不動産の低迷を背景に。利下げや預金準備率の引き下げは人民幣の下落圧力となるが、緩和策とともに強力な財政刺激が経済を安定させれば、長期的には人民幣を押し上げる。
中国の輸出の堅調さ、外資による人民幣資産の再配置傾向、人民幣の国際化の進展は、中長期的に人民幣の為替レートを支える。
市場は一般的に、2022年から始まった人民幣の下落サイクルは終了しつつあり、人民幣は新たな中長期の上昇軌道に入る見込み。
ドイツ銀行は、最近の人民幣のドルに対する強含みは長期的な上昇サイクルの始まりを意味すると指摘。同銀行は人民幣のドルに対するレートを2025年末に7.0に、2026年末には6.7に上昇すると予測。
ゴールドマン・サックスのグローバル外為戦略責任者Kamakshya Trivediのレポートは市場の注目を集めている。ゴールドマンは、今後12ヶ月のドル人民幣レート予想を7.35から大幅に引き上げて7.0に修正し、人民幣が「7を割る」タイミングが市場予想より早く到来すると予言。その根拠は、人民幣の実効レートが過去10年平均より12%低く、ドルに対して15%過小評価されている点にある。中米の交渉進展と為替の低評価の現状を踏まえ、今後12ヶ月で人民幣は7.0に達すると予測。ゴールドマンはまた、中国の輸出の堅調さが人民幣を支えるとし、中国政府は他の政策手段を用いて経済を刺激し、通貨の切り下げは行わない方針と示唆。
人民幣関連通貨ペアへの投資には利益の機会があるが、タイミングが極めて重要。
短期的には人民幣は堅調を維持し、ドルと逆相関しつつ、変動幅は限定的なレンジ内で推移する見込み。2025年末までに急激な上昇と7.0以下への突入は可能性が低い。今後はドル指数の動向、人民幣の中間価格調整のシグナル、中国の安定成長政策の力度とペースに注視。
金融政策の緩和・引き締めは直接的に通貨供給量に影響し、為替レートに反映される。緩和（利下げ、預金準備率引き下げ）は人民幣の供給増をもたらし、自然と下落圧力。引き締め（利上げ、準備金引き上げ）は流動性を縮小させ、人民幣の上昇を促す。
2014年11月に人民銀行は緩和サイクルを開始し、6回連続で貸出金利を引き下げ、預金準備率も大幅に引き下げ、中小金融機関の準備率を18%から8%以下に調整。期間中、ドル人民幣は6から最高7.4まで上昇し、金融政策の影響の大きさを示した。
経済が安定的に成長したり、他の新興市場より好調な場合、外資の流入が持続し、人民幣需要が増加、人民幣は強含みとなる。逆に、経済成長が鈍化したり、魅力が低下した場合、外資の流入は減少し、人民幣は圧力を受けて弱含む。
注目すべき経済指標は：
FRBや欧州中央銀行の金融政策はドルの動きの鍵となる。例えば2017年初、ユーロ圏経済は債務危機以降最強の回復を見せ、GDP成長率は米国を上回り、欧州中央銀行は緊縮のシグナルを出し、ユーロは上昇。ドル指数は100を突破した後に勢いを失い、年末には15%下落。同時期にドル人民幣も同様に下落し、両者の高い相関性を示す。
人民幣は1978年以来、複数の為替レート管理改革を経験。2017年5月の最終改正では、中間値の報告モデルを「終値＋バスケット通貨レート変動」から「終値＋バスケット通貨レート変動＋逆循環因子」に調整し、市場の順循環行動を緩和。
近年の観察では、この指向と価格設定メカニズムは短期的な為替レートに明確な影響を与えるが、中長期的な動きは通貨市場の大きな方向性を見極める必要がある。
年初、ドル人民幣は6.9-7.0の範囲で推移。米中貿易緊張とパンデミックの影響で、5月に一時7.18まで下落。中国が迅速に感染拡大を抑制し、経済が先行して回復、米連邦準備制度は利下げをほぼゼロにまで引き下げ、中国は堅実な政策を維持し、金利差が拡大。人民幣は年末に向けて6.50付近まで反発し、年間約6%の上昇。
中国の輸出は堅調に推移し、経済も好調。中央銀行は堅実な政策を維持し、ドル指数は低位を推移。ドル人民幣は6.35-6.58の狭い範囲で変動し、平均は約6.45、比較的強い水準を維持。
FRBの積極的な利上げとドル指数の急騰により、ドル人民幣は6.35から最高7.25超まで上昇、年間約8%の下落、近年最大の下落幅を記録。同時に中国の厳しい防疫政策と不動産危機が経済を圧迫し、市場の信頼も低迷。
ドル人民幣は6.83-7.35の範囲で推移し、平均は約7.0、年末には7.1にやや上昇。中国の経済回復は予想を下回り、不動産債務危機が継続。米国の高金利維持もあり、ドル指数は100-104の範囲で推移し、人民幣は圧力を受ける。
ドルの弱含みが人民幣の圧力を軽減し、中国の財政刺激や不動産支援策が市場の信頼を高める。ドル人民幣は7.1から年央の7.3付近まで上昇し、8月に離岸人民幣は7.10を突破し半年ぶりの高値を記録、年間の変動性も増加。
CNHは香港やシンガポールなどの国際市場で取引され、取引の自由度が高く、資本流動も制限されず、市場のセンチメントを反映。一方、CNYは資本規制や人民銀行の中間値操作、為替介入により為替レートを誘導し、したがってCNHの変動はやや大きめ。
2025年の離岸人民幣(CNH)は、全体として震荡しながら上昇傾向。年初は米国の関税政策の影響とドル指数の急騰（109.85）によりCNHは一時7.36を割り込み、市場は人民銀行の市場安定策（600億元の離岸債券発行や中間値の調整）を実施。
最近では米中経済貿易対話の緩和や中国経済の安定成長政策の浸透、連邦準備の利下げ期待の高まりにより、CNHは明らかに強含み。12月15日にはCNHはドルに対して7.05を突破し、年初の高値から大きく反発、過去13ヶ月で最高値を更新。
中国が継続的な金融緩和サイクルに入るにつれ、ドル人民幣は明確な中期トレンドを描き出す。過去の類似政策によるサイクルは最大10年に及び、その中でドル動向やその他のイベントにより短中期の動きも変動。投資家は上述の人民幣動向に影響を与える要素をしっかりと把握すれば、利益獲得の確率を大きく高められる。
外為市場はマクロ要因が中心であり、各国の公表データは公開・透明で、外貨取引量も多く、双方向取引が可能なため、一般投資家にとっては比較的公平で有利な投資分野となっている。
4.78K 人気度
17.35K 人気度
12.14K 人気度
6.02K 人気度
95.24K 人気度
ドル人民元為替レート2026年の展望｜人民元の上昇局面はすでに始まったのか？
人民幣正步入升值新階段，ドル人民幣為匯率面臨重要轉折
2025年以來人民幣呈現出明顯的反轉跡象。ドル兌人民幣匯率在 7.04至7.3 區間內雙向波動，全年迄今累計升值約3%；離岸市場則在 7.02至7.4 之間波動。最具標誌性的是，12月15日人民幣強勢升破7.05關口，隨後持續走升至7.0404，創下近14個月新高。
這個轉變打破了2022至2024年連續三年對美元貶值的格局。要理解這輪升值行情的邏輯，需要從多個維度審視美元人民幣的長期走向。
決定美元人民幣匯率的核心因素剖析
ドル指数の動向は主要な推進力
上半期ドル指数は年初の109から約98まで下落し、下落幅は約10%、1970年代以降最も弱い上半期のパフォーマンスを記録。12月に入り、連邦準備制度の利下げ実施と今後の政策のハト派傾向への期待が高まり、ドル指数は数日間下落、最低97.869に触れ、再び97.8-98.5の範囲に戻る。
ドルの穏やかな強含みは通常人民幣に圧力をもたらすが、現状のドル指数の弱めの局面は人民幣にとって相対的に有利。ドル指数と人民幣レートは逆相関関係にあり、今後の動向を判断する重要な指標となる。
米中貿易関係の改善が実質的な支えに
最新の米中経済貿易協議はクアラルンプールで休戦合意に達した——米側は中国製品のフェンタニル関連関税を20%から10%に引き下げ、対等関税の24%の加算を2026年11月まで一時停止。双方はまた、レアアース輸出規制や港湾料金の措置を一時停止し、米国産大豆などの農産物の調達拡大にも合意。
ただし、この協定の持続性には疑問が残る。なぜなら、今年5月にジュネーブで締結された類似の協定はすぐに破綻したからだ。米中貿易関係の今後の展開は、ドル人民幣の為替レート動向を判断する上で最も重要な外部要因。現状維持なら人民幣の環境は安定的と見られるが、摩擦が激化すれば市場は再び圧力を受ける。
連邦準備制度の金融政策はドル人民幣に深遠な影響を与える
FRBの利下げ決定は直接的にドルの強弱に影響。2025年の利下げ幅とペースは、インフレデータ、雇用状況、トランプ政権の政策次第。人民幣とドル指数は通常逆方向に動く——FRBが高金利を維持すればドルが強くなり人民幣に圧力、経済の減速とともに利下げが加速すればドルは相対的に弱まり人民幣にとって有利。
中国中央銀行の政策と経済データの二重作用
人民銀行は経済回復を支援するために緩和政策を志向、特に不動産の低迷を背景に。利下げや預金準備率の引き下げは人民幣の下落圧力となるが、緩和策とともに強力な財政刺激が経済を安定させれば、長期的には人民幣を押し上げる。
中国の輸出の堅調さ、外資による人民幣資産の再配置傾向、人民幣の国際化の進展は、中長期的に人民幣の為替レートを支える。
国際投資銀行のドル人民幣見通し予測
市場は一般的に、2022年から始まった人民幣の下落サイクルは終了しつつあり、人民幣は新たな中長期の上昇軌道に入る見込み。
ドイツ銀行は、最近の人民幣のドルに対する強含みは長期的な上昇サイクルの始まりを意味すると指摘。同銀行は人民幣のドルに対するレートを2025年末に7.0に、2026年末には6.7に上昇すると予測。
ゴールドマン・サックスのグローバル外為戦略責任者Kamakshya Trivediのレポートは市場の注目を集めている。ゴールドマンは、今後12ヶ月のドル人民幣レート予想を7.35から大幅に引き上げて7.0に修正し、人民幣が「7を割る」タイミングが市場予想より早く到来すると予言。その根拠は、人民幣の実効レートが過去10年平均より12%低く、ドルに対して15%過小評価されている点にある。中米の交渉進展と為替の低評価の現状を踏まえ、今後12ヶ月で人民幣は7.0に達すると予測。ゴールドマンはまた、中国の輸出の堅調さが人民幣を支えるとし、中国政府は他の政策手段を用いて経済を刺激し、通貨の切り下げは行わない方針と示唆。
今買うべき人民幣関連通貨ペアのタイミング判断
人民幣関連通貨ペアへの投資には利益の機会があるが、タイミングが極めて重要。
短期的には人民幣は堅調を維持し、ドルと逆相関しつつ、変動幅は限定的なレンジ内で推移する見込み。2025年末までに急激な上昇と7.0以下への突入は可能性が低い。今後はドル指数の動向、人民幣の中間価格調整のシグナル、中国の安定成長政策の力度とペースに注視。
投資家はどうやってドル人民幣の動向を自主的に判断すべきか？
第一要素：人民銀行の金融政策
金融政策の緩和・引き締めは直接的に通貨供給量に影響し、為替レートに反映される。緩和（利下げ、預金準備率引き下げ）は人民幣の供給増をもたらし、自然と下落圧力。引き締め（利上げ、準備金引き上げ）は流動性を縮小させ、人民幣の上昇を促す。
2014年11月に人民銀行は緩和サイクルを開始し、6回連続で貸出金利を引き下げ、預金準備率も大幅に引き下げ、中小金融機関の準備率を18%から8%以下に調整。期間中、ドル人民幣は6から最高7.4まで上昇し、金融政策の影響の大きさを示した。
第二要素：中国経済のパフォーマンス
経済が安定的に成長したり、他の新興市場より好調な場合、外資の流入が持続し、人民幣需要が増加、人民幣は強含みとなる。逆に、経済成長が鈍化したり、魅力が低下した場合、外資の流入は減少し、人民幣は圧力を受けて弱含む。
注目すべき経済指標は：
第三要素：ドルの動きと連邦準備制度の政策
FRBや欧州中央銀行の金融政策はドルの動きの鍵となる。例えば2017年初、ユーロ圏経済は債務危機以降最強の回復を見せ、GDP成長率は米国を上回り、欧州中央銀行は緊縮のシグナルを出し、ユーロは上昇。ドル指数は100を突破した後に勢いを失い、年末には15%下落。同時期にドル人民幣も同様に下落し、両者の高い相関性を示す。
第四要素：公式のドル人民幣為替レートの指針シグナル
人民幣は1978年以来、複数の為替レート管理改革を経験。2017年5月の最終改正では、中間値の報告モデルを「終値＋バスケット通貨レート変動」から「終値＋バスケット通貨レート変動＋逆循環因子」に調整し、市場の順循環行動を緩和。
近年の観察では、この指向と価格設定メカニズムは短期的な為替レートに明確な影響を与えるが、中長期的な動きは通貨市場の大きな方向性を見極める必要がある。
ドル人民幣の過去5年の動きと規則性の探求
2020年：パンデミックが人民幣の上昇を加速
年初、ドル人民幣は6.9-7.0の範囲で推移。米中貿易緊張とパンデミックの影響で、5月に一時7.18まで下落。中国が迅速に感染拡大を抑制し、経済が先行して回復、米連邦準備制度は利下げをほぼゼロにまで引き下げ、中国は堅実な政策を維持し、金利差が拡大。人民幣は年末に向けて6.50付近まで反発し、年間約6%の上昇。
2021年：輸出の好調が人民幣を支える
中国の輸出は堅調に推移し、経済も好調。中央銀行は堅実な政策を維持し、ドル指数は低位を推移。ドル人民幣は6.35-6.58の狭い範囲で変動し、平均は約6.45、比較的強い水準を維持。
2022年：ドルの利上げが人民幣を大きく下落させる
FRBの積極的な利上げとドル指数の急騰により、ドル人民幣は6.35から最高7.25超まで上昇、年間約8%の下落、近年最大の下落幅を記録。同時に中国の厳しい防疫政策と不動産危機が経済を圧迫し、市場の信頼も低迷。
2023年：経済回復の遅れが人民幣を抑制
ドル人民幣は6.83-7.35の範囲で推移し、平均は約7.0、年末には7.1にやや上昇。中国の経済回復は予想を下回り、不動産債務危機が継続。米国の高金利維持もあり、ドル指数は100-104の範囲で推移し、人民幣は圧力を受ける。
2024年：政策刺激が人民幣を押し上げる
ドルの弱含みが人民幣の圧力を軽減し、中国の財政刺激や不動産支援策が市場の信頼を高める。ドル人民幣は7.1から年央の7.3付近まで上昇し、8月に離岸人民幣は7.10を突破し半年ぶりの高値を記録、年間の変動性も増加。
離岸人民幣とオンショア人民幣の動きの違い
CNHは香港やシンガポールなどの国際市場で取引され、取引の自由度が高く、資本流動も制限されず、市場のセンチメントを反映。一方、CNYは資本規制や人民銀行の中間値操作、為替介入により為替レートを誘導し、したがってCNHの変動はやや大きめ。
2025年の離岸人民幣(CNH)は、全体として震荡しながら上昇傾向。年初は米国の関税政策の影響とドル指数の急騰（109.85）によりCNHは一時7.36を割り込み、市場は人民銀行の市場安定策（600億元の離岸債券発行や中間値の調整）を実施。
最近では米中経済貿易対話の緩和や中国経済の安定成長政策の浸透、連邦準備の利下げ期待の高まりにより、CNHは明らかに強含み。12月15日にはCNHはドルに対して7.05を突破し、年初の高値から大きく反発、過去13ヶ月で最高値を更新。
結語：長期サイクルを把握し、短期の変動には理性的に対応
中国が継続的な金融緩和サイクルに入るにつれ、ドル人民幣は明確な中期トレンドを描き出す。過去の類似政策によるサイクルは最大10年に及び、その中でドル動向やその他のイベントにより短中期の動きも変動。投資家は上述の人民幣動向に影響を与える要素をしっかりと把握すれば、利益獲得の確率を大きく高められる。
外為市場はマクロ要因が中心であり、各国の公表データは公開・透明で、外貨取引量も多く、双方向取引が可能なため、一般投資家にとっては比較的公平で有利な投資分野となっている。