2025年黄金の動向観察：金価格は引き続き高値を更新し続けるのか？

2024年末に向けて、世界経済の不確実性が高まる中、金は市場の注目の的となっています。10月には金価格が1オンスあたり4,400ドルの歴史的高値に迫った後、調整局面に入りましたが、この動きはすでに終わったのでしょうか？今後も上昇余地はあるのでしょうか？これらの問いに答えるためには、まず金価格上昇の背後にある論理を理解する必要があります。

なぜ2024-2025年の金の上昇は約30年ぶりの高水準に？

Reutersの統計によると、2024-2025年の金の上昇率は約30年ぶりの高水準に近づいており、2007年の31%、2010年の29%を超えています。この成績の背後には、3つの主要な推進力があります。

第一の推進力：米国政策の不確実性によるリスク回避買い

2025年の年初に発表された関税政策は、市場に経済見通しへの懸念をもたらしました。政策に変動要素があるたびに、投資家はリスク回避の手段を求め、金が最も典型的な選択肢となります。歴史的に見ても（例：2018年の米中貿易戦争時）、こうした政策緊張の期間中は金価格が短期的に5-10%上昇する傾向があります。

第二の推進力：FRBの利下げ期待の変化

FRBの金利決定は金の動きと密接に関連しています。FRBが利下げを行うと、ドルは相対的に弱くなり、金を保有するコストが下がるため、金の魅力が高まります。歴史的に見ると、金価格は実質金利と明確な負の相関関係にあります：金利低下→金価格上昇。

なぜ9月のFOMC後に金価格が反落したのか？それは、当時の25ベーシスポイントの利下げが市場の予想通りだったため、すでに織り込み済みだったからです。さらに、パウエル議長は今回の利下げを「リスク管理的」と位置付け、今後も継続的な利下げを示唆しなかったため、投資家は今後の利下げペースに慎重になり、金価格は一時的に調整局面を迎えました。

CMEの金利ツールによると、12月の会合での25ベーシスポイントの利下げ確率は84.7%に達しています。FedWatchのデータ変化を継続的に追うことで、金の動向判断の参考にできます。

第三の推進力：世界の中央銀行による金の継続的買い入れ

WGC（世界金協会）の報告によると、2025年第3四半期の中央銀行の純買い金量は220トンに達し、前期比28%増となっています。2025年前の9か月間で、中央銀行は合計634トンの金を購入しており、昨年同期よりやや少ないものの、他の時期と比べて依然高水準です。

さらに注目すべきは、6月に発表された中央銀行の金準備調査報告です。76%の回答した中央銀行が、今後5年以内に金の保有比率を引き上げると予測しており、多くの中央銀行はドル準備の比率低下も見込んでいます。これは、世界の中央銀行が資産配分の戦略的調整を進めており、金が第一選択肢となっていることを示しています。

長期的に金の価格を支えるその他の要因

上述の3つの推進力に加え、いくつかの裏の流れも金を支えています。

世界的な債務の高騰が政策余地を制約

2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドルに達しています。この膨大な債務規模は、各国中央銀行の金利政策の柔軟性を制限し、今後はより緩和的な金融政策に傾きやすくなります。これにより実質金利が低下し、間接的に金の魅力が高まります。

ドルの準備通貨としての地位への疑念

市場のドル信頼が揺らぐと、ドル建て資産としての金は相対的に恩恵を受けやすくなり、資金流入が増えます。これが、近年各国の中央銀行が金準備を増やしている理由の一つです。

地政学的緊張の高まり

ロシア・ウクライナ戦争の継続や中東地域の紛争など、地政学的リスクの高まりは、貴金属のリスク回避需要を短期的に押し上げ、価格の変動を引き起こしやすくしています。

コミュニティの感情の自己強化

メディア報道やSNSの議論が、短期的に資金を無理なく流入させ、追随買いを促進します。ただし、こうした短期要因は激しい変動を招く可能性があり、長期的なトレンドが必ずしも継続するわけではありません。

専門家は金の今後をどう見ている？

金価格は最近の変動にもかかわらず、国際的な投資機関は長期的な見通しに楽観的です。

JPモルガンのコモディティチームは、今回の調整は「健全な調整」と位置付けており、短期リスクを示唆した後も長期展望を強調し、2026年第4四半期の目標価格を1オンスあたり5,055ドルに引き上げています。

ゴールドマン・サックスも楽観的な立場を維持し、2026年末の金の目標価格を1オンスあたり4,900ドルとしています。

バンク・オブ・アメリカも金属市場に対して前向きで、以前に2026年の金の目標価格を1オンスあたり5,000ドルに引き上げており、最近の戦略担当者は、来年の金価格が6,000ドルに迫る可能性も示唆しています。

これらの機関の共通認識は、金は世界の信用の備蓄資産として、長期的な支えは依然堅固であるということです。ただし、米国経済指標の発表やFOMCの会合前後の短期的な変動リスクには注意が必要です。

今、金を買うのは適切か？投資者の考慮点

金の上昇の論理を理解した上で、今が投資の好機かどうか気になるかもしれません。その答えは、あなたの投資スタイルとリスク許容度次第です。

短期トレーダーの場合

この調整局面は、多くのチャンスをもたらします。金市場は流動性が高く、短期的な動きの判断も比較的容易です。特に急騰・急落の局面では、買いと売りの勢いが一目でわかります。経験豊富なトレーダーにとっては、順張りで利益を得やすい局面です。

ただし、初心者で短期的な値動きに乗ろうとする場合は、まず少額から試すことをおすすめします。経済カレンダーを使って米国の経済指標を追い、取引判断の補助としましょう。

長期保有のために実物金を買いたい場合

大きな価格変動に耐える覚悟が必要です。長期的には上昇基調は維持されると考えられますが、その途中で激しい変動があれば精神的な耐性も試されます。購入前に、自分がこれらの変動に耐えられるかよく考えましょう。

投資ポートフォリオに金を組み込みたい場合

良いアイデアですが、金のボラティリティは株式ほど低くありません。データによると、金の年間平均変動幅は19.4%、一方、S&P500の年間平均変動幅は14.7%です。つまり、資金の全てを金に集中させるのは賢明ではなく、分散投資がより堅実です。

最大のリターンを狙う場合

「長期保有＋短期スイング」の戦略も検討できます。中長期的に金を持ちながら、米国市場の前後の動きの拡大を利用して短期取引を行う方法です。ただし、これには一定の経験とリスク管理能力が必要です。

金投資前の重要な注意点

どの方法を選ぶにせよ、次の点を忘れないようにしましょう。

金の価格変動は大きいです。年間平均変動幅19.4%は、短期的に大きく動く可能性を示しており、精神的な準備が必要です。

金のサイクルは長いです。資産の保全手段として、10年以上のスパンでは価値を維持・増加させることが可能ですが、その間に倍増したり半減したりすることもあります。

実物金のコストは高めです。取引コストは一般的に5%〜20%の範囲で、これが利益を直接削ることになります。

分散投資を心掛けましょう。すべての資金を金に集中させるのは、基本的な投資原則に反します。リスク分散が長期的には最も堅実です。

総じて、2025年の金の動きには注目すべき点がありますが、投資前に自分のリスク許容度を明確に理解し、盲目的な追随を避けて資産を守ることが重要です。