完全なP/E比率ガイド:投資家が習得すべき評価ツール

P/E比率とは何で、なぜ重要なのか?

株式投資において、株価収益率(PERまたはPER)は、株価を評価する際の最も重要な指標の一つです。 これは投資家が純利益で投資コストを回収するのに数年間かかる時間、つまり株式が回収されるまでの期間を反映しています。

例えば、TSMCの現在の株価収益率は約23.85であり、現在の利益率で資本を回収するには約24年かかることになります。 逆に、P/E比率が低いほど株価が安いことを示すのに対し、P/E比率が高いほど市場が企業の将来の成長に対してより高い期待を持ち、より高い価格を支払う意思があることを示します。

株価収益率(PER)の計算方法は? 2つの方法から選べます

P/E比率を計算する方法は2つあります。

方法1:株価÷1株当たり利益(EPS)

これが最も一般的な方法です。 例えばTSMCを例にすると、現在の株価が520元で2022年の1株当たり利益が39.2元の場合、株価収益率(PER)=520÷39.2=13.3となります。

方法2:会社の時価総額÷普通株主に帰属する純利益

両方法は本質的に同じで、結果も似ているはずです。 ほとんどの投資家は前者を使います。

P/E比率には分類があるのでしょうか? この3つのタイプを認識すべきです

使用されるEPSデータの時間差に基づき、P/E比率は大きく3つのカテゴリーに分けられます。

静的P/E(過去のデータ)

計算式:PE = 株価÷年間EPS

発表された直近の会計年度のEPSを用いて。 年間EPSは新年の報告書発表前に固定されるため、株価変動のみがPE変動の原因であり、「静的」と呼ばれます。

例えば、TSMCの2022年EPSは7.82 + 9.14 + 10.83 + 11.41 = 39.2(4四半期のEPS合計)です。 この数字は2023年の年次報告書が発表されるまで変わらなかった。

ローリングP/E(最近のデータ)

計算式:PE(TTM)=直近4四半期の株価÷EPSの合計

TTMは「Last 12 Months(過去12ヶ月)」の略です。(12か月の後ろ)。 新しい四半期決算報告が発表されると、この指標は自動的に更新され、同社の最近の収益性をよりタイムリーに反映されます。

前例を踏まえて、2023年第1四半期のEPSが5元であれば、直近4四半期のEPS合計は9.14 + 10.83 + 11.41 + 5 = 36.38となり、PE(TTM)は520÷36.38 = 14.3となります。 静的PEは依然として13.3であり、ローリングPEは14.3に上昇しています。

動的P/Eレシオ(予測データ)

計算式:PE = 株価 ÷推定年間EPS

「推定株価収益率」とも呼ばれ、機関投資家やアナリストが予測する将来のEPSを使用します。 もしTSMCの2023年のEPSが35元と推定されるなら、動的PE=520÷35=14.9となります。

警戒を怠る: 推定値は機関ごとに大きく異なり、予測もしばしば不正確であるため、この指標は実用的ではなく、投資家の間で混乱を招きやすいです。

妥当な株価収益率(PER)とはどれくらいでしょうか? 比較の法則

単に数字を見るだけでは意味がなく、株価収益率の合理性を判断するには2つの方法が必要です。

ピアの水平比較

株価収益率は業界によって大きく異なります。 台湾の上場企業を例に挙げると、自動車業界のPEは98に達することがあり、海運業界のPEは1.8にとどまり、業界を超えて比較することはできません。

正しいやり方: 同じ業界や類似の業界の企業とのみ比較してください。 TSMCで(2330年) 例えば、UMC(2303)と比較してください。 TW)、タイヤ(2340年)。 TW)および他の同業他社の製造者についても含まれます。 現在、TSMCのPERは23.85、UMCは15で、確かにUMCの評価額を上回っています。

会社と垂直面で比較してください

現在の株価収益率と過去5年および10年の同社の歴史的な水位を比較して、その水位を判断してください。

TSMCを例にすると、現在のPE23.85は5年間の歴史の中で中上位に位置し、バブルのピークではなく、景気後退の安値よりかなり高く、経済回復後の健全な回復傾向を示しています。

P/Eレシオのリバーチャート:株価を直感的に判断する

P/Eリバーチャートは、「Stock Price = EPS× P/E Ratio」という式を用いて、歴史上最高、最低、平均のP/Eに対応する株価を複数の曲線にプロットする可視化ツールです。

上線は歴史上最高の株価収益率(過大評価地域)に対応する株価を表し、下線は歴史上最も低い株価収益率(過小評価地域)に対応する株価を表し、中央線は平均位置を示しています。

TSMCを例にすると、現在の株価がPERの13倍から14.8倍の低い位置にある場合、それは比較的割安であることを示しており、買いの良いタイミングかもしれません。 ただし、低いPE(本価収益率)は将来的に上昇するという意味ではなく、企業のファンダメンタルズや業界見通し、その他の側面と組み合わせて考慮する必要があります。

株価収益率は必ずしも株価のトレンドに因果関係があるわけではありません

投資初心者がよく誤解しがちなのは以下の通りです:PERが低いからといって将来的に上昇するわけではなく、PEが高い株が下落するわけでもありません。

株価収益率は市場の期待を反映しています。 テクノロジー株は一般的にPERが高いですが、これは市場が成長の可能性に楽観的であり、将来の成長に対して支払う用意があるからです。 逆に、衰退する産業はPERが低い一方で、株価は引き続き下落する可能性があります。

したがって、PEだけで売買のタイミングを判断するのは不完全であり、企業のファンダメンタルズ、業界サイクル、政策の影響などの要素を評価することも必要です。

P/E比率の三つの致命的な制限

制限1:企業債務リスクを無視すること

株価収益率は株式価値のみを測定し、企業負債は完全に無視しています。 同じPEを持つ2社、負債が少ない会社と重い負債を持つ会社は、リスクの差が非常に大きいです。

会社Aの利益は100%自社資本から得られ、会社Bの利益は主に借入投資に依存しています。 ですので、たとえPEが同じでも、Aの株価は通常高く、より安全です。

制限2:株価収益率(PER)の定義が難しい

高いPEが必ずしも高価であることを意味しません:

• 会社が一時的に苦境に立たされている(向かい風の期間)利益が減少するかもしれないが、市場はその構成にダメージはないと信じ、高いPERで保有する用意がある
• 将来的に成長の可能性が高く、今年は高額になるかもしれませんが、来年や再来年は安くなる可能性があり、資金は事前にロックされます
• 単なる過剰な成長で調整が必要な場合もあります

ケースごとに異なり、過去の経験から現在のPEが本当に高いかどうか判断するのは難しいです。

制限3:収益性の低い事業は評価できない

スタートアップやバイオテクノロジー企業などはまだ利益を上げておらず、株価収益率を計算できません。 現時点では、評価には市価純資産比率(PB)や売上高倍率(PS)などの他の指標も用いる必要があります。

P/E比率とPBおよびPSの違い

体育<15通常被視為低估，PE>25はしばしば過大評価されていると考えられています(業界平均は参考にしていますが)、これはあくまで大まかな判断であり、具体的な状況と組み合わせる必要があります。

投資アドバイスとリスク警告

P/E比率計算方法を習得すれば、株式選択の意思決定に合理的に適用できます。 ただし、覚えておいてください:

1. PEはあくまで参考文献であり、聖書ではありません — 低PER株も長期的に下落する可能性があり、高PE株は上昇を続ける可能性があります
2. 複数の指標を組み合わせて判断してください — PB、PS、キャッシュフロー、ROEなどの包括的な評価
3. 根本的な変化に焦点を当てましょう — PERが低くても、会社の見通しが悪化すれば株価は下落します
4. 管理リスク — 常にストップロスエラーの余地を残してください

P/E比率は投資の重要なツールですが、決してそれだけではありません。 合理的で慎重かつ多角的な分析こそが、成功する投資の鍵です。</15通常被視為低估，PE>