銀の顕著な上昇は、貴金属取引の中で最も象徴的な物語の一つとなっています。この金属は2025年初頭にUS$30 未満から急騰し、年末までにUS$64 /オンスを突破し、過去40年以上で最も強いパフォーマンスを示しました。市場参加者が今抱いている疑問は：銀価格は2026年も上昇を続けるのか、それともこの勢いは持続不可能なのかということです。
銀価格が高止まりし続ける理由を理解するには、市場を蝕む構造的な不均衡を検討する必要があります。Metal Focusは、2025年に銀は5年連続の供給不足を経験し、63.4百万オンスの不足になると予測しています。2026年にはこのギャップは30.5百万オンスに縮小しますが、不足の枠組みは依然として存在し続けます — これは一時的な上昇と持続的な上昇トレンドを区別する重要なポイントです。
根本的な原因は、銀採掘の現実にあります。銀の約75％は金、銅、鉛、亜鉛の採掘過程で副産物として生成されます。採掘企業が操業を評価する際、銀は限界収益源であり、主要な利益源ではありません。そのため、銀価格が高騰しても意味のある生産増加を引き起こすことは稀であり、これが供給制約を2026年を通じて悪化させるダイナミクスとなっています。
過去10年で、特に中央アメリカや南アメリカの銀優勢地域での採掘生産は縮小しています。発見から商業生産までの遅延期間は10〜15年であり、今日の価格シグナルが合理的な投資期間内に供給拡大に反映されることはありません。この供給能力と増加する需要の間の構造的ミスマッチが、銀価格は今後数年間上昇軌道を描くという仮説の土台となっています。
伝統的な宝飾品や投資用途を超え、産業用途が2026年の価格動向を牽引する見落とされがちな触媒となっています。Silver Instituteの最新分析によると、クリーンテックと人工知能インフラが2030年までの主要な需要エンジンです。
太陽光パネルの製造は、少数のコモディティ投資家が理解する以上に銀を大量に消費しています。再生可能エネルギー分野の積極的な拡大と電気自動車の普及により、マクロ経済サイクルに依存しない構造的な需要成長が生まれています。さらに、人工知能革命は全く新しい消費軸をもたらしています：データセンターの建設と運用です。
US Global InvestorsのFrank Holmesは、太陽光の役割を「再生可能エネルギーの変革的な一部」とし、最新の価格上昇に大きく寄与していると強調します。しかし、この見解は表面をなぞるに過ぎません。米国のデータセンターは世界の設置の約80％を占めており、今後10年間で電力需要は22％増加すると予測されています。AIインフラだけでも、10年で約31％の成長軌道を描いています。
興味深いことに、米国のデータセンターは過去12ヶ月間に、運用電力のために原子力よりも太陽光を5倍多く選択しています。この傾向は、クリーンテックとAIからの産業用銀需要が、景気循環に左右されやすいサイクル的な現象ではなく、真の長期的な追い風であることを示しています。
産業用途の需要基盤に加え、安全資産としての買いが2025年の爆発的な動きのきっかけとなり、2026年の市場動向の決定的な特徴となる可能性があります。
地政学的な不確実性、5月に予想されるパウエル議長の後任を巡る連邦準備制度の独立性に関する疑問、そして低金利政策の継続可能性が、銀の資産保全手段としての魅力を高めています。金の代替として手頃な価格の銀は、ETFを通じた個人投資家だけでなく、機関投資家の資金流入も引き寄せています。
2025年を通じて銀を裏付けるETFへの流入は約1億3000万オンスに達し、総保有量は約8億4400万オンスに増加しました。これは前年比18％の増加であり、機関投資家の採用が加速していることを示しています。この蓄積ペースは、世界的な物理在庫の逼迫を招いています。
主要市場では銀のバーやコインの供給不足が顕在化しています。上海先物取引所は、11月末に銀の在庫が2015年以来最低水準に落ちたと報告し、ロンドンやニューヨークの先物市場も同様に供給が逼迫しています。リース料や借入コストの上昇は、投機的なポジションではなく、実物の希少性を示しており、実物供給の課題が依然として存在していることを示しています。
インドでは、伝統的に金の宝飾品を資産保全手段としてきましたが、金価格が1オンスあたり4300ドルを超えたことで、銀の宝飾品需要が急増しています。インドは年間の銀消費の80％を輸入に頼っており、現在の購買パターンはロンドンの在庫を著しく減少させています。この需要の地理的側面は、世界最大の貴金属消費国に集中しており、実物資金の供給圧力を高めています。
具体的な価格目標を予測するには、銀の伝説的な変動性を認識する必要があります。歴史的に「悪魔の金属」と呼ばれ、その予測不可能な変動で知られるこの白金属は、単純な外挿モデルに抵抗します。
保守的な見積もりでは、2026年の銀価格はUS$70 範囲内に収まるとされており、シティグループのアナリストたちは、産業のファンダメンタルズが現状の軌道を維持すると考えています。Peter Krauthは、US$50 を評価の新たな底値とし、下落リスクは限定的と見ています。一方、US$70 を妥当な基準値と見なしています。
より積極的な予測者には、Holmesや独立系アナリストのClem Chambersが含まれ、2026年に銀がUS$100 に達すると予測しています。Chambersは、銀を「最速の馬」と表現し、個人投資家の熱狂—産業用途だけでなく—が価格上昇を牽引する真の「ジャガーノート」であると主張します。
これらの予測の分散は、マクロ経済の状況に対する不確実性を反映しており、基本的なドライバーに関する意見の相違ではありません。世界的な景気後退や流動性の急激な混乱が、下落圧力をもたらす可能性もあります。特に、未ヘッジのショートポジションに対するセンチメントの悪化や、紙の契約に対する信頼の再燃がその引き金となる可能性があります。
それにもかかわらず、供給不足の構造的な問題、太陽光やAIインフラといった変革的セクターからの産業需要の加速、安全資産としてのポジショニングの強化が、2026年の銀価格動向は過去の水準よりも高値を維持または超える可能性が高いという説得力のあるストーリーを作り出しています。投資家は、インドの輸入動向、ETFの積み増し流入、主要取引拠点間の相対価格差を注視すべきです。これらの変数は、基礎的なファンダメンタルズが今後も強さを正当化するのか、それともバブルの崩壊が近づいているのかを示す指標となるでしょう。
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2026年に銀の価格は上昇するのか？金属の爆発的な成長の背後にある主要な市場ドライバーを分析
銀の顕著な上昇は、貴金属取引の中で最も象徴的な物語の一つとなっています。この金属は2025年初頭にUS$30 未満から急騰し、年末までにUS$64 /オンスを突破し、過去40年以上で最も強いパフォーマンスを示しました。市場参加者が今抱いている疑問は：銀価格は2026年も上昇を続けるのか、それともこの勢いは持続不可能なのかということです。
なくならない供給逼迫
銀価格が高止まりし続ける理由を理解するには、市場を蝕む構造的な不均衡を検討する必要があります。Metal Focusは、2025年に銀は5年連続の供給不足を経験し、63.4百万オンスの不足になると予測しています。2026年にはこのギャップは30.5百万オンスに縮小しますが、不足の枠組みは依然として存在し続けます — これは一時的な上昇と持続的な上昇トレンドを区別する重要なポイントです。
根本的な原因は、銀採掘の現実にあります。銀の約75％は金、銅、鉛、亜鉛の採掘過程で副産物として生成されます。採掘企業が操業を評価する際、銀は限界収益源であり、主要な利益源ではありません。そのため、銀価格が高騰しても意味のある生産増加を引き起こすことは稀であり、これが供給制約を2026年を通じて悪化させるダイナミクスとなっています。
過去10年で、特に中央アメリカや南アメリカの銀優勢地域での採掘生産は縮小しています。発見から商業生産までの遅延期間は10〜15年であり、今日の価格シグナルが合理的な投資期間内に供給拡大に反映されることはありません。この供給能力と増加する需要の間の構造的ミスマッチが、銀価格は今後数年間上昇軌道を描くという仮説の土台となっています。
銀需要を再構築する産業の巨人たち
伝統的な宝飾品や投資用途を超え、産業用途が2026年の価格動向を牽引する見落とされがちな触媒となっています。Silver Instituteの最新分析によると、クリーンテックと人工知能インフラが2030年までの主要な需要エンジンです。
太陽光パネルの製造は、少数のコモディティ投資家が理解する以上に銀を大量に消費しています。再生可能エネルギー分野の積極的な拡大と電気自動車の普及により、マクロ経済サイクルに依存しない構造的な需要成長が生まれています。さらに、人工知能革命は全く新しい消費軸をもたらしています：データセンターの建設と運用です。
US Global InvestorsのFrank Holmesは、太陽光の役割を「再生可能エネルギーの変革的な一部」とし、最新の価格上昇に大きく寄与していると強調します。しかし、この見解は表面をなぞるに過ぎません。米国のデータセンターは世界の設置の約80％を占めており、今後10年間で電力需要は22％増加すると予測されています。AIインフラだけでも、10年で約31％の成長軌道を描いています。
興味深いことに、米国のデータセンターは過去12ヶ月間に、運用電力のために原子力よりも太陽光を5倍多く選択しています。この傾向は、クリーンテックとAIからの産業用銀需要が、景気循環に左右されやすいサイクル的な現象ではなく、真の長期的な追い風であることを示しています。
セーフヘイブン現象と物理市場の逼迫
産業用途の需要基盤に加え、安全資産としての買いが2025年の爆発的な動きのきっかけとなり、2026年の市場動向の決定的な特徴となる可能性があります。
地政学的な不確実性、5月に予想されるパウエル議長の後任を巡る連邦準備制度の独立性に関する疑問、そして低金利政策の継続可能性が、銀の資産保全手段としての魅力を高めています。金の代替として手頃な価格の銀は、ETFを通じた個人投資家だけでなく、機関投資家の資金流入も引き寄せています。
2025年を通じて銀を裏付けるETFへの流入は約1億3000万オンスに達し、総保有量は約8億4400万オンスに増加しました。これは前年比18％の増加であり、機関投資家の採用が加速していることを示しています。この蓄積ペースは、世界的な物理在庫の逼迫を招いています。
主要市場では銀のバーやコインの供給不足が顕在化しています。上海先物取引所は、11月末に銀の在庫が2015年以来最低水準に落ちたと報告し、ロンドンやニューヨークの先物市場も同様に供給が逼迫しています。リース料や借入コストの上昇は、投機的なポジションではなく、実物の希少性を示しており、実物供給の課題が依然として存在していることを示しています。
インドでは、伝統的に金の宝飾品を資産保全手段としてきましたが、金価格が1オンスあたり4300ドルを超えたことで、銀の宝飾品需要が急増しています。インドは年間の銀消費の80％を輸入に頼っており、現在の購買パターンはロンドンの在庫を著しく減少させています。この需要の地理的側面は、世界最大の貴金属消費国に集中しており、実物資金の供給圧力を高めています。
2026年の銀の行方予測：価格はどこへ向かうか
具体的な価格目標を予測するには、銀の伝説的な変動性を認識する必要があります。歴史的に「悪魔の金属」と呼ばれ、その予測不可能な変動で知られるこの白金属は、単純な外挿モデルに抵抗します。
保守的な見積もりでは、2026年の銀価格はUS$70 範囲内に収まるとされており、シティグループのアナリストたちは、産業のファンダメンタルズが現状の軌道を維持すると考えています。Peter Krauthは、US$50 を評価の新たな底値とし、下落リスクは限定的と見ています。一方、US$70 を妥当な基準値と見なしています。
より積極的な予測者には、Holmesや独立系アナリストのClem Chambersが含まれ、2026年に銀がUS$100 に達すると予測しています。Chambersは、銀を「最速の馬」と表現し、個人投資家の熱狂—産業用途だけでなく—が価格上昇を牽引する真の「ジャガーノート」であると主張します。
これらの予測の分散は、マクロ経済の状況に対する不確実性を反映しており、基本的なドライバーに関する意見の相違ではありません。世界的な景気後退や流動性の急激な混乱が、下落圧力をもたらす可能性もあります。特に、未ヘッジのショートポジションに対するセンチメントの悪化や、紙の契約に対する信頼の再燃がその引き金となる可能性があります。
それにもかかわらず、供給不足の構造的な問題、太陽光やAIインフラといった変革的セクターからの産業需要の加速、安全資産としてのポジショニングの強化が、2026年の銀価格動向は過去の水準よりも高値を維持または超える可能性が高いという説得力のあるストーリーを作り出しています。投資家は、インドの輸入動向、ETFの積み増し流入、主要取引拠点間の相対価格差を注視すべきです。これらの変数は、基礎的なファンダメンタルズが今後も強さを正当化するのか、それともバブルの崩壊が近づいているのかを示す指標となるでしょう。