Jupiter ExchangeはJUP買い戻しを停止し、$70M の価格下落を食い止められなかった後、成長への方向転換

ソース：DefiPlanet オリジナルタイトル：Jupiter ExchangeはJUP買い戻しを停止し、$70M の価格下落を食い止められず成長へと舵を切る オリジナルリンク：

クイック概要

• JupiterはJUPトークンの買い戻しに$70 百万ドル以上を費やし、プロトコル手数料の50%を使用したにもかかわらず、価格はピークから約89%下落し、$0.20-$0.22の範囲に落ち込んだ。
• 2026年6月までの月次ロック解除により、5300万JUPが解放され、買い戻し努力を圧倒し、取引量が多いにもかかわらず安定した売り圧力が続いた。
• コアチームは2026年のエアドロップを7億から2億JUPに削減し、共同創設者のSiong Ongは資金をユーザー報酬と開発に振り向けることを提案している。

買い戻しの課題

Jupiter Exchangeは2025年を通じて積極的な買い戻しプログラムを実施し、手数料収入の約半分を使ってJUPトークンを買い戻した。このプログラムは数十億の取引を処理したが、トークン供給が急速に増加し続けたため、価格にはほとんど効果がなかった。ローンチ以来、流通供給は150%増加し、予定されたロック解除が買い戻しよりも速いため、価格は押し下げられ続けた。

Solanaの共同創設者Anatoly Yakovenkoは、トークンの発行量が多い場合、これらのモデルは短期的な買い戻しよりも長期的な資本戦略に適していると指摘した。共同創設者のSiong Ongは、買い戻しの効果について疑問を投げかけ、プラットフォームのインセンティブにより焦点を当てるべきだと提案し、コミュニティ内で議論を巻き起こした。

プロトコルは実際に将来の買い戻しのために資金を蓄えるべきだ。これにより、すべてのロック解除が将来の買い戻し後の予想価格で取引されることになる。

価格圧力と供給ダイナミクス

取引所の活動にもかかわらず、JUPトークンの価格動向は問題を示していた。2026年1月初旬には、JUPは$0.20-$0.22付近で取引されており、ピークから約89%の下落となった。この大幅な下落は、主にプラットフォームの利用不足ではなく、供給の急増によるものだった。

根本的な問題は、JUPの流通供給がローンチ以来約150%増加していることだ。トークンのロック解除は固定スケジュールで続いているため、買い戻しプログラムはほとんど効果を発揮せず、新たにリリースされたトークンの一部を相殺するにとどまっている。

2026年6月までの月次約5300万JUPのロック解除が予定されていることから、プロトコルのパフォーマンスに関係なく、継続的な売り圧力は避けられない。Ongは、この状況では買い戻しは短期的なバッファに過ぎず、持続可能な長期支援メカニズムではないと認識している。そのため、資本を買い戻しに投資し続けることは非効率であり、成長インセンティブに焦点を当てる戦略的な舵取りを提案した。

Solanaエコシステムに波及効果

この見直しは、Jupiterが最近の実世界資産のトークン化の急増を含む、Solana上での大量の活動を処理している中で行われている。コミュニティは分裂しており、一部は調整のための買い戻しを支持し、他は成長に焦点を当てたいと考えている。これは、特により多くの機関が決済にブロックチェーンを採用する中で、Solana上のプロジェクトが高スループットとトークン経済のバランスを取ろうとする広範な傾向を反映している。