## スイスフランとユーロの強さは偶然ではないスイスフランの上昇傾向は過去2年間で加速し、スイス通貨は2015年以来見られなかった水準に達しています。この動きは投機や一時的なボラティリティによるものではなく、スイスフランをユーロに対して優位な位置に保つ非常に堅固なファンダメンタルズ要因によるものです。なぜスイスフランがユーロに対して優勢を保つのか理解するためには、両経済圏のマクロ経済環境を観察する必要があります。ヨーロッパは持続的なインフレ、地政学的不確実性、経済成長の鈍化という複雑な状況に直面しています。一方、スイスはこれらの主要指標のほとんどで安定を維持しています。## インフレ：スイスフランとユーロの乖離において最も決定的な要因インフレ率の数字は両地域にとって非常に異なる状況を示しています。2022年末から2023年前半にかけてユーロ圏は約10%に近い最高値を記録した一方、スイスは同期間中もインフレ率を3%未満に抑えました。この7ポイント以上の差は小さなものではなく、スイスフランの再評価の根源となっています。両経済圏は最近の数ヶ月でインフレ圧力を抑制することに成功していますが、その差は依然として大きいままです。現在、ユーロ圏のインフレは約3%に近づいていますが、スイスは1%未満にとどまっています。言い換えれば、EUのインフレはスイスの約3倍高い状態が続いています。この乖離は、投資家が引き続きスイスフランに避難先としての保護を求めることを保証しています。## 金利政策：スイス国立銀行の戦略的な一手スイス国立銀行は金利を1.75%に維持しており、経済を安定させつつ成長を妨げない水準です。対照的に、欧州中央銀行はインフレ抑制のために金利を4%から4.50%の間に維持せざるを得ませんでした。この約3ポイントの差は非常に重要です。高金利はインフレ抑制に一定の効果をもたらしていますが、その一方で経済成長を抑制しています。欧州最大の経済大国であるドイツは景気後退の瀬戸際にあります。EUが最終的に金利を引き下げて経済を再活性化させる決定を下した場合、インフレが再び加速するリスクが現実的に存在し、その結果、スイスフランはユーロに対して再び優位に立つ可能性があります。## 2024-2025年のスイスフランとユーロの予測短期的には、スイスフランの見通しは明らかに上昇傾向です。2024年には1.10ユーロの壁を突破する見込みです。スイス経済にとってより好ましいシナリオやヨーロッパにとって逆風となるシナリオでは、1.15や1.18ユーロに達する可能性もあります。特に、地政学的な混乱やインフレの再燃を含む非常に悪いシナリオでは、スイスフランは1.20ユーロを超える可能性があります。一方、ヨーロッパの状況が大きく正常化すれば、通貨は1.00から1.05フランの範囲で安定する可能性もあります。ただし、この楽観的なシナリオでも、心理的な1-1の壁を割るのは非常に難しいと考えられます。### 予測されるシナリオ：スイスフラン**ヨーロッパにとって良好なシナリオ：** 2024年1.05ユーロ；2025年1.00ユーロ**中立的なシナリオ：** 2024年1.10ユーロ；2025年1.12ユーロ**ヨーロッパにとって悪いシナリオ：** 2024年1.18ユーロ；2025年1.22ユーロ## テクニカル分析：明確なトレンド内の正常な調整2023年のスイスフランの動きは一貫して上昇基調でした。2024年に入ってからは、1月と2月に2つの大きな調整が見られました。これらは、他の市場での投資機会を求める資金引き揚げによるものであり、フランの構造的な弱さによるものではありません。重要なのは、スイスフランは不確実性の時に避難通貨として機能することです。2022-2023年のインフレ危機の間、多くのヨーロッパ投資家はスイスフランに資産を避難させました。今やヨーロッパのインフレが緩和される中、これらの資金の一部は投資機会を求めてユーロに戻る自然な流れです。これらの動きは健全な調整であり、トレンドの変化ではありません。長期チャートを見ると、スイスフランのトレンドは間違いなく上昇です。市場の経済的・地政学的要因を考慮すれば、今年中に1.10ユーロの壁を突破する可能性は高いと考えられます。## なぜスイスフランは保護資産として魅力的なのか？ユーロ、米ドル、カナダドルなどの他の主要な西洋通貨と比較して、スイスフランは非常に堅実なプロフィールを持っています。スイスはインフレを抑制し、債務水準を低く保ち、軍事的な義務を回避して財政を圧迫しません。歴史的に重要な避難先とされる日本円も、他の通貨に対して大きく弱体化しています。米ドルは世界的な基軸通貨としての地位を維持していますが、今後の金融政策には不確実性があります。欧州は、残存するインフレ、経済の弱さ、地政学的リスクに悩まされています。一方、スイスは財政の安定、価格のコントロール、適度な金利、外部の軍事負担の不在といった点で異なります。これらの要素が、スイスフランが防衛的なポートフォリオにおいてシェアを拡大している理由です。## 2024年のスイスフランの明らかな優位性- 2%未満のインフレ抑制- 経済を圧迫しない適度な金利- ヨーロッパに比べたエネルギーコストの低さ- 公的債務の低水準- 国際的な軍事義務からの相対的孤立- 円やユーロに対する競争力の低いリターン## 留意すべきリスクと制約アジア市場の台頭は新たな変数をもたらします。シンガポールドル(SGD)や中国人民元(CNY)は、防衛的投資の選択肢として勢いを増しています。特に人民元は、世界的な取引の新たな基準通貨として定着しつつあります。これにより、スイスフランの強さは否定されませんが、投資家は従来の西洋通貨以外にも分散させる必要があることを示唆しています。## 防衛的投資としてのスイスフラン中期的にスイスフランがユーロに対して弱まるシナリオを予測するのは難しいです。基本的な変数は逆方向を示しています。ユーロ圏はより高いインフレ率、高金利、弱い成長、より大きな地政学的リスクを抱えています。一方、スイスは安定性、財政の健全性、外部の軍事負担の不在を提供しています。パンデミックやウクライナ侵攻後のヨーロッパの経済安定化は一定の進展を見せていますが、根底にあるリスクは依然として存在します。ウクライナ支援には軍事費や資金が必要であり、これは欧州経済にとって負担です。スイスは中立国としてこれらの負担を負いません。資本を守るために数ヶ月から数年にわたって投資したい投資家にとって、スイスフランは最も堅実な選択肢の一つです。スイスほど安定性の実績がある国は少なく、特に現在のユーロやドルの状況と比較すれば、その価値はさらに高まります。この状況下では、2024年と2025年にかけてスイスフランのユーロに対する再評価が最も可能性の高いシナリオです。
スイスフラン、ユーロに対して上昇：2024年の乖離分析
スイスフランとユーロの強さは偶然ではない
スイスフランの上昇傾向は過去2年間で加速し、スイス通貨は2015年以来見られなかった水準に達しています。この動きは投機や一時的なボラティリティによるものではなく、スイスフランをユーロに対して優位な位置に保つ非常に堅固なファンダメンタルズ要因によるものです。
なぜスイスフランがユーロに対して優勢を保つのか理解するためには、両経済圏のマクロ経済環境を観察する必要があります。ヨーロッパは持続的なインフレ、地政学的不確実性、経済成長の鈍化という複雑な状況に直面しています。一方、スイスはこれらの主要指標のほとんどで安定を維持しています。
インフレ：スイスフランとユーロの乖離において最も決定的な要因
インフレ率の数字は両地域にとって非常に異なる状況を示しています。2022年末から2023年前半にかけてユーロ圏は約10%に近い最高値を記録した一方、スイスは同期間中もインフレ率を3%未満に抑えました。この7ポイント以上の差は小さなものではなく、スイスフランの再評価の根源となっています。
両経済圏は最近の数ヶ月でインフレ圧力を抑制することに成功していますが、その差は依然として大きいままです。現在、ユーロ圏のインフレは約3%に近づいていますが、スイスは1%未満にとどまっています。言い換えれば、EUのインフレはスイスの約3倍高い状態が続いています。この乖離は、投資家が引き続きスイスフランに避難先としての保護を求めることを保証しています。
金利政策：スイス国立銀行の戦略的な一手
スイス国立銀行は金利を1.75%に維持しており、経済を安定させつつ成長を妨げない水準です。対照的に、欧州中央銀行はインフレ抑制のために金利を4%から4.50%の間に維持せざるを得ませんでした。この約3ポイントの差は非常に重要です。
高金利はインフレ抑制に一定の効果をもたらしていますが、その一方で経済成長を抑制しています。欧州最大の経済大国であるドイツは景気後退の瀬戸際にあります。EUが最終的に金利を引き下げて経済を再活性化させる決定を下した場合、インフレが再び加速するリスクが現実的に存在し、その結果、スイスフランはユーロに対して再び優位に立つ可能性があります。
2024-2025年のスイスフランとユーロの予測
短期的には、スイスフランの見通しは明らかに上昇傾向です。2024年には1.10ユーロの壁を突破する見込みです。スイス経済にとってより好ましいシナリオやヨーロッパにとって逆風となるシナリオでは、1.15や1.18ユーロに達する可能性もあります。
特に、地政学的な混乱やインフレの再燃を含む非常に悪いシナリオでは、スイスフランは1.20ユーロを超える可能性があります。一方、ヨーロッパの状況が大きく正常化すれば、通貨は1.00から1.05フランの範囲で安定する可能性もあります。ただし、この楽観的なシナリオでも、心理的な1-1の壁を割るのは非常に難しいと考えられます。
予測されるシナリオ：スイスフラン
ヨーロッパにとって良好なシナリオ： 2024年1.05ユーロ；2025年1.00ユーロ
中立的なシナリオ： 2024年1.10ユーロ；2025年1.12ユーロ
ヨーロッパにとって悪いシナリオ： 2024年1.18ユーロ；2025年1.22ユーロ
テクニカル分析：明確なトレンド内の正常な調整
2023年のスイスフランの動きは一貫して上昇基調でした。2024年に入ってからは、1月と2月に2つの大きな調整が見られました。これらは、他の市場での投資機会を求める資金引き揚げによるものであり、フランの構造的な弱さによるものではありません。
重要なのは、スイスフランは不確実性の時に避難通貨として機能することです。2022-2023年のインフレ危機の間、多くのヨーロッパ投資家はスイスフランに資産を避難させました。今やヨーロッパのインフレが緩和される中、これらの資金の一部は投資機会を求めてユーロに戻る自然な流れです。これらの動きは健全な調整であり、トレンドの変化ではありません。
長期チャートを見ると、スイスフランのトレンドは間違いなく上昇です。市場の経済的・地政学的要因を考慮すれば、今年中に1.10ユーロの壁を突破する可能性は高いと考えられます。
なぜスイスフランは保護資産として魅力的なのか？
ユーロ、米ドル、カナダドルなどの他の主要な西洋通貨と比較して、スイスフランは非常に堅実なプロフィールを持っています。スイスはインフレを抑制し、債務水準を低く保ち、軍事的な義務を回避して財政を圧迫しません。
歴史的に重要な避難先とされる日本円も、他の通貨に対して大きく弱体化しています。米ドルは世界的な基軸通貨としての地位を維持していますが、今後の金融政策には不確実性があります。欧州は、残存するインフレ、経済の弱さ、地政学的リスクに悩まされています。
一方、スイスは財政の安定、価格のコントロール、適度な金利、外部の軍事負担の不在といった点で異なります。これらの要素が、スイスフランが防衛的なポートフォリオにおいてシェアを拡大している理由です。
2024年のスイスフランの明らかな優位性
留意すべきリスクと制約
アジア市場の台頭は新たな変数をもたらします。シンガポールドル(SGD)や中国人民元(CNY)は、防衛的投資の選択肢として勢いを増しています。特に人民元は、世界的な取引の新たな基準通貨として定着しつつあります。これにより、スイスフランの強さは否定されませんが、投資家は従来の西洋通貨以外にも分散させる必要があることを示唆しています。
防衛的投資としてのスイスフラン
中期的にスイスフランがユーロに対して弱まるシナリオを予測するのは難しいです。基本的な変数は逆方向を示しています。ユーロ圏はより高いインフレ率、高金利、弱い成長、より大きな地政学的リスクを抱えています。一方、スイスは安定性、財政の健全性、外部の軍事負担の不在を提供しています。
パンデミックやウクライナ侵攻後のヨーロッパの経済安定化は一定の進展を見せていますが、根底にあるリスクは依然として存在します。ウクライナ支援には軍事費や資金が必要であり、これは欧州経済にとって負担です。スイスは中立国としてこれらの負担を負いません。
資本を守るために数ヶ月から数年にわたって投資したい投資家にとって、スイスフランは最も堅実な選択肢の一つです。スイスほど安定性の実績がある国は少なく、特に現在のユーロやドルの状況と比較すれば、その価値はさらに高まります。この状況下では、2024年と2025年にかけてスイスフランのユーロに対する再評価が最も可能性の高いシナリオです。