ロンドン現物白銀は、多くの好材料に牽引され、歴史的な上昇局面を迎えています。連邦準備制度の利下げ期待、世界的な供給逼迫に加え、白銀が米国の重要鉱物リストに最近追加されたとのニュースも相まって、銀価格は昨年末に重要な心理的節目である70ドル/盎司を突破し、その後史上最高の83.645ドル/盎司に達しました。
年間のパフォーマンスとしては、白銀の上昇率はすでに**140%**を超え、最も注目される資産となっています。これに比べて、金の上昇率は80%以上、ナスダック総合指数の約120%を大きく上回っています。
注目すべきは、銀価格の過度な暴騰を抑制するために、CMEは最近2回にわたり先物保証金を引き上げました。最新の発表は12月26日に行われ、12月29日の取引終了時点から金属先物の保証金水準を再調整しました。例えば、2026年3月満期の契約では、初期保証金が約22,000ドルから25,000ドルに引き上げられ、増加率は25%に達しています。
この調整により、銀価格は高値から70-75ドルの範囲に下落しました。それでも、市場の2026年の銀価格動向に対する期待は依然として堅調です。
銀価格の上昇に伴う投資機会に対し、白銀ETFはその便利さと低い参入障壁から、個人投資家の間で選ばれる主要なツールとなっています。
白銀ETFは、白銀価格の動きを追跡する投資信託です。実物の白銀を保有せずに、銀価の変動に参加できる仕組みです。これらのファンドは、実物の白銀バーを直接保有するか、先物契約やデリバティブを通じて銀価を追跡します。
ETFの価値は、市場の現物銀価格と連動して変動します。例えば、銀価が5%上昇すれば、対応するETFの純資産価値も約5%上昇します。逆もまた然りです。ETFは株式と同様に証券取引所に上場されており、取引日中いつでも売買可能なため、流動性と利便性は実物白銀を上回ります。
実物白銀は「見て、触れる」安心感を提供しますが、実際の運用には多くの課題があります。保管には保険金や倉庫費用が必要で、自宅に置く場合は酸化や盗難、損傷のリスクも伴います。
取引も複雑で、信頼できる銀店や貴金属商を探し、売買差額を負担し、純度や真偽の検査も必要です。流動性が低いため、急ぎの資金化には時間がかかり、各地の銀店の買い取り価格も透明性に欠けます。
これに対し、白銀ETFは証券口座を通じて売買でき、株式の取引と同じ手順で行えます。投資家は市場に柔軟に出入りでき、輸送や保管の負担を避けつつ、銀価の動きに追随できます。これにより、台湾の投資家にとっては、より効率的で経済的な白銀投資手段となっています。
台湾の投資家がよく利用する白銀ETFには、以下のような種類があります。
SLV（iShares Silver Trust）
SLVは世界で最もシェアの高い白銀ETFで、Blackrockが2006年に開始し、資産規模は300億ドル超です。LBMA（ロンドン金銀市場協会）の白銀基準価格を追跡し、資産は主に実物白銀で構成され、モルガン・スタンレー銀行が代表して保有しています。
パッシブ運用で、白銀市場への積極的な売買は行わず、定期的に少量の白銀を売却して運営費用を賄います。年間手数料は**0.50%**と、同類商品中でも低水準です。
AGQ（ProShares Ultra Silver）
ProSharesは2008年にAGQをリリースし、2倍レバレッジの銀価曝露を提供します。先物やデリバティブを用いて目標を達成し、年会費は**0.95%**です。短期取引を志向し、リスク許容度の高い投資家向けです。
ただし、複利効果やレバレッジの減衰により、長期保有には適さず、短期運用に限定すべきです。
ZSL（ProShares UltraShort Silver）
ZSLは**2倍逆方向（-2倍）の銀価投資を提供し、年会費は0.95%**です。銀価下落のヘッジや、下落局面での利益獲得を狙うトレーダー向けです。こちらもレバレッジと逆方向の性質から、短期取引に適しています。
PSLV（Sprott Physical Silver Trust）
PSLVは2010年に設立された閉鎖型ファンドで、資産規模は約120億ドル。業界最大級の白銀テーマの閉鎖型ファンドの一つです。通常のオープンエンドETFと異なり、固定数のユニットを発行し、市場の需給により価格は純資産価値（NAV）とプレミアム・ディスカウントが生じることがあります。
年会費は**0.62%**で、実物の引き出しも可能なため、長期投資に適しています。ただし、市場価格は純資産価値から乖離する可能性に注意が必要です。
SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners）
SLVPはBlackrockが2012年に開始し、資産規模は約6億ドル、年会費は**0.39%**と低コストです。白銀採掘や金属鉱業に従事する世界の上場企業の株式に投資し、四半期ごとにリバランスを行います。
過去のパフォーマンスは高い変動性を示し、追跡誤差も大きく、構成銘柄の頻繁な調整や売買差も大きいため、純粋なリターンは限定的です。
期元大道瓊白銀（00738U）
台湾のローカル白銀ETFで、2018年に設立。ダウ・ジョーンズ白銀超過収益指数に連動し、COMEX先物を通じて運用します。年会費は**1%**と高めで、ボラティリティも高く、配当は行いません。
国内証券会社（富邦、国泰、永豐、元大など）を通じての複委託が最も一般的です。手順は以下の通りです。
国内証券会社で複委託口座を開設（オンラインまたは窓口）、必要書類を準備し、台湾ドルまたは外貨で決済し、証券会社の取引プラットフォームから注文します。
メリットは金融監督管理委員会の規制下にあり、安全性が高いことです。多くの投資家は外貨両替の手間を省け、手数料や税務処理も証券会社がサポートします。デメリットは、手数料がやや高めで、取引対象が限定される点です。
英語インターフェースや送金手続きに自信があれば、海外証券会社のプラットフォームで直接口座を開設できます。中間業者を省き、コストを抑えられます。手順はオンラインでの口座開設、パスポートと身分証明書の準備、米ドル送金、直接注文です。
この方法は手数料が非常に低く（多くは無料または固定費用）、多くの銘柄にアクセスでき、上級取引ツールも利用可能です。ただし、台湾の法律による保障はなく、一部配当は米国税務申告（30%の源泉徴収）を自己申告する必要があります。資金の越境も複雑です。
台湾上場の白銀ETFは、買い付け時は非課税、売却時に取引金額の0.1%の課税がかかります。
海外白銀ETFは海外資産の取引所得に分類され、海外所得として計上されます。年間の海外所得合計が100万円以下なら最低課税制度の対象外ですが、それを超えると全額が課税対象となり、750万円の免税額を差し引いた残額に20%の税率が適用されます。
また、投資時には各商品ごとの手数料や費用差に注意してください。国内の複委託は取引額の0.125%-0.2%、海外証券は多くの場合手数料無料または固定費用です。年間管理費は商品によって異なり、SLVPは0.39%、期元大は1%などです。
価格変動リスクは白銀投資の最大の懸念材料です。銀価格は金や株式よりも大きく変動しやすく、2025年においても上昇後に大きな調整が見られることがあります。12月29日の保証金引き上げ後、銀価格は一時11%以上の急落を記録し、多くの投資家が大きな損失を被っています。したがって、高リスク許容度の投資家に適しています。
追跡誤差も無視できません。先物型ETFは、ロールオーバーコストの影響で長期的には現物銀価格を下回るリターンになる可能性があります。実物型はより正確に追跡しますが、年費0.4-0.5%がリターンを侵食します。
海外ETFは為替リスクや税務問題も伴い、地政学リスクや産業需要（太陽光、電子機器）など多くの要因に左右されます。
投資家は分散投資を心掛け、特定商品への偏りを避け、市場動向や自身のポジションを定期的に見直し、リスク許容度に合った商品と手数料構造を選択すべきです。
白銀ETFは、貴金属投資への参加手段として、実物の保管の煩わしさを省きつつ、流動性と取引の便利さを兼ね備えています。実物管理コストを負担したくない投資家にとっては、現実的な選択肢です。
ただし、白銀価格は変動が激しく、工業需要や市場の投機心理に左右されやすいです。各白銀ETFは、管理費率や追跡方法、レバレッジ設計などに差があり、購入経路（複委託 vs. 海外証券）による手数料構造も異なります。投資家は自身のリスク許容度、投資期間、資金規模に応じて最適な商品と取引手段を選ぶ必要があります。
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銀価格が再び最高値を更新！台湾の投資家はどのようにして銀ETFを通じて投資するのか？各商品ごとの手数料率詳細解説
銀価と白銀ETF市場の2025年のパフォーマンス
ロンドン現物白銀は、多くの好材料に牽引され、歴史的な上昇局面を迎えています。連邦準備制度の利下げ期待、世界的な供給逼迫に加え、白銀が米国の重要鉱物リストに最近追加されたとのニュースも相まって、銀価格は昨年末に重要な心理的節目である70ドル/盎司を突破し、その後史上最高の83.645ドル/盎司に達しました。
年間のパフォーマンスとしては、白銀の上昇率はすでに**140%**を超え、最も注目される資産となっています。これに比べて、金の上昇率は80%以上、ナスダック総合指数の約120%を大きく上回っています。
注目すべきは、銀価格の過度な暴騰を抑制するために、CMEは最近2回にわたり先物保証金を引き上げました。最新の発表は12月26日に行われ、12月29日の取引終了時点から金属先物の保証金水準を再調整しました。例えば、2026年3月満期の契約では、初期保証金が約22,000ドルから25,000ドルに引き上げられ、増加率は25%に達しています。
この調整により、銀価格は高値から70-75ドルの範囲に下落しました。それでも、市場の2026年の銀価格動向に対する期待は依然として堅調です。
白銀ETFが個人投資家の白銀投資の主要手段に
銀価格の上昇に伴う投資機会に対し、白銀ETFはその便利さと低い参入障壁から、個人投資家の間で選ばれる主要なツールとなっています。
ETFの基本メカニズム
白銀ETFは、白銀価格の動きを追跡する投資信託です。実物の白銀を保有せずに、銀価の変動に参加できる仕組みです。これらのファンドは、実物の白銀バーを直接保有するか、先物契約やデリバティブを通じて銀価を追跡します。
ETFの価値は、市場の現物銀価格と連動して変動します。例えば、銀価が5%上昇すれば、対応するETFの純資産価値も約5%上昇します。逆もまた然りです。ETFは株式と同様に証券取引所に上場されており、取引日中いつでも売買可能なため、流動性と利便性は実物白銀を上回ります。
実物白銀とETFの比較
実物白銀は「見て、触れる」安心感を提供しますが、実際の運用には多くの課題があります。保管には保険金や倉庫費用が必要で、自宅に置く場合は酸化や盗難、損傷のリスクも伴います。
取引も複雑で、信頼できる銀店や貴金属商を探し、売買差額を負担し、純度や真偽の検査も必要です。流動性が低いため、急ぎの資金化には時間がかかり、各地の銀店の買い取り価格も透明性に欠けます。
これに対し、白銀ETFは証券口座を通じて売買でき、株式の取引と同じ手順で行えます。投資家は市場に柔軟に出入りでき、輸送や保管の負担を避けつつ、銀価の動きに追随できます。これにより、台湾の投資家にとっては、より効率的で経済的な白銀投資手段となっています。
主流白銀ETF商品と手数料構造
台湾の投資家がよく利用する白銀ETFには、以下のような種類があります。
SLV（iShares Silver Trust）
SLVは世界で最もシェアの高い白銀ETFで、Blackrockが2006年に開始し、資産規模は300億ドル超です。LBMA（ロンドン金銀市場協会）の白銀基準価格を追跡し、資産は主に実物白銀で構成され、モルガン・スタンレー銀行が代表して保有しています。
パッシブ運用で、白銀市場への積極的な売買は行わず、定期的に少量の白銀を売却して運営費用を賄います。年間手数料は**0.50%**と、同類商品中でも低水準です。
AGQ（ProShares Ultra Silver）
ProSharesは2008年にAGQをリリースし、2倍レバレッジの銀価曝露を提供します。先物やデリバティブを用いて目標を達成し、年会費は**0.95%**です。短期取引を志向し、リスク許容度の高い投資家向けです。
ただし、複利効果やレバレッジの減衰により、長期保有には適さず、短期運用に限定すべきです。
ZSL（ProShares UltraShort Silver）
ZSLは**2倍逆方向（-2倍）の銀価投資を提供し、年会費は0.95%**です。銀価下落のヘッジや、下落局面での利益獲得を狙うトレーダー向けです。こちらもレバレッジと逆方向の性質から、短期取引に適しています。
PSLV（Sprott Physical Silver Trust）
PSLVは2010年に設立された閉鎖型ファンドで、資産規模は約120億ドル。業界最大級の白銀テーマの閉鎖型ファンドの一つです。通常のオープンエンドETFと異なり、固定数のユニットを発行し、市場の需給により価格は純資産価値（NAV）とプレミアム・ディスカウントが生じることがあります。
年会費は**0.62%**で、実物の引き出しも可能なため、長期投資に適しています。ただし、市場価格は純資産価値から乖離する可能性に注意が必要です。
SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners）
SLVPはBlackrockが2012年に開始し、資産規模は約6億ドル、年会費は**0.39%**と低コストです。白銀採掘や金属鉱業に従事する世界の上場企業の株式に投資し、四半期ごとにリバランスを行います。
過去のパフォーマンスは高い変動性を示し、追跡誤差も大きく、構成銘柄の頻繁な調整や売買差も大きいため、純粋なリターンは限定的です。
期元大道瓊白銀（00738U）
台湾のローカル白銀ETFで、2018年に設立。ダウ・ジョーンズ白銀超過収益指数に連動し、COMEX先物を通じて運用します。年会費は**1%**と高めで、ボラティリティも高く、配当は行いません。
台湾投資家の購入方法
複委託方式
国内証券会社（富邦、国泰、永豐、元大など）を通じての複委託が最も一般的です。手順は以下の通りです。
国内証券会社で複委託口座を開設（オンラインまたは窓口）、必要書類を準備し、台湾ドルまたは外貨で決済し、証券会社の取引プラットフォームから注文します。
メリットは金融監督管理委員会の規制下にあり、安全性が高いことです。多くの投資家は外貨両替の手間を省け、手数料や税務処理も証券会社がサポートします。デメリットは、手数料がやや高めで、取引対象が限定される点です。
海外証券口座の直接開設
英語インターフェースや送金手続きに自信があれば、海外証券会社のプラットフォームで直接口座を開設できます。中間業者を省き、コストを抑えられます。手順はオンラインでの口座開設、パスポートと身分証明書の準備、米ドル送金、直接注文です。
この方法は手数料が非常に低く（多くは無料または固定費用）、多くの銘柄にアクセスでき、上級取引ツールも利用可能です。ただし、台湾の法律による保障はなく、一部配当は米国税務申告（30%の源泉徴収）を自己申告する必要があります。資金の越境も複雑です。
税務と手数料構造の考慮点
台湾上場の白銀ETFは、買い付け時は非課税、売却時に取引金額の0.1%の課税がかかります。
海外白銀ETFは海外資産の取引所得に分類され、海外所得として計上されます。年間の海外所得合計が100万円以下なら最低課税制度の対象外ですが、それを超えると全額が課税対象となり、750万円の免税額を差し引いた残額に20%の税率が適用されます。
また、投資時には各商品ごとの手数料や費用差に注意してください。国内の複委託は取引額の0.125%-0.2%、海外証券は多くの場合手数料無料または固定費用です。年間管理費は商品によって異なり、SLVPは0.39%、期元大は1%などです。
白銀投資のリスクとリターンの比較
投資リスクと注意点
価格変動リスクは白銀投資の最大の懸念材料です。銀価格は金や株式よりも大きく変動しやすく、2025年においても上昇後に大きな調整が見られることがあります。12月29日の保証金引き上げ後、銀価格は一時11%以上の急落を記録し、多くの投資家が大きな損失を被っています。したがって、高リスク許容度の投資家に適しています。
追跡誤差も無視できません。先物型ETFは、ロールオーバーコストの影響で長期的には現物銀価格を下回るリターンになる可能性があります。実物型はより正確に追跡しますが、年費0.4-0.5%がリターンを侵食します。
海外ETFは為替リスクや税務問題も伴い、地政学リスクや産業需要（太陽光、電子機器）など多くの要因に左右されます。
投資家は分散投資を心掛け、特定商品への偏りを避け、市場動向や自身のポジションを定期的に見直し、リスク許容度に合った商品と手数料構造を選択すべきです。
まとめ
白銀ETFは、貴金属投資への参加手段として、実物の保管の煩わしさを省きつつ、流動性と取引の便利さを兼ね備えています。実物管理コストを負担したくない投資家にとっては、現実的な選択肢です。
ただし、白銀価格は変動が激しく、工業需要や市場の投機心理に左右されやすいです。各白銀ETFは、管理費率や追跡方法、レバレッジ設計などに差があり、購入経路（複委託 vs. 海外証券）による手数料構造も異なります。投資家は自身のリスク許容度、投資期間、資金規模に応じて最適な商品と取引手段を選ぶ必要があります。