ビットコインは主権担保モデルの下で暴落するのか？EMJキャピタルの$50M の見解が明らかに

「不可能」な評価の背後にある数学

一見すると、エリック・ジャクソンの予測—ビットコインが2041年までに$50 百万に達するという予想—は空想のように見える。しかし、その根底にある論理は完全に投機を排除している。もしも現在数百兆ドルに及ぶとされる世界の主権債務(が、固定された2100万ビットコインの供給に対してバランスを取るとしたら、その一単位あたりの数学は楽観ではなく避けられない算術となる。前提はビットコインの採用拡大を必要としない。有限の担保に対して無限の政府負債を構造的に再評価することが必要なのだ。2024年1月6日時点で、ビットコインは$92,550付近で取引されており、ジャクソンはこれがリテール市場のノイズを反映したものであり、機関投資家のリザーブアーキテクチャを示すものではないと主張している。

壊れた配管の交換：ユーロドルからデジタル資産へ

ユーロドルシステムと主権債券は現在、金融の「配管」として機能しており、信用の流れや中央銀行の運営を支えている。しかし、ジャクソンはこのインフラの脆弱性を指摘する。それは政治的安定と財務省の政策裁量に依存しているからだ。不可変の希少性を持つデジタル資産は、代替の基盤を提供し得る。もし中央銀行がビットコインを中立的なリザーブ層として採用し)伝統的な政府債務と既存のユーロドルネットワークの両方を置き換える(ならば、そのシステムの再バランスは再評価の連鎖を引き起こすだろう。これはデジタルゴールドではなく、世界金融の背骨そのものである。

カルバナのアナロジー：チャートウォッチャーが見逃す構造的変化

ジャクソンのこの予測における信頼性は、部分的には2022年のカルバナに対する逆張りの賭けに由来している。株価が)$3.50まで崩壊したとき、市場のコンセンサスは破綻と見なした。だがジャクソンはむしろ、基礎的なユニット経済に注目した。顧客は依然としてサービスを評価し続け、経営陣は負債負担を解消でき、ファンダメンタルズはクラッシュを生き延びた。彼は同じ枠組みをビットコインのボラティリティに適用している。ほとんどの観測者は日々の価格変動やドローダウンリスクに固執し、「ビットコインはクラッシュするのか？」と考えるが、機関投資の採用曲線は15年の長期スパンで動き、四半期ごとのサイクルではないことを見落としている。チャートのノイズは、構造的な論旨を覆い隠している。

仮定の連鎖と実際の制約

$400 百万の予測は、主権国が中立的なデジタル資産を本物の担保として受け入れることを前提としている。ジャクソンはここに長い依存の連鎖があることを認めている。現行の金融政策の優先事項、規制の枠組み、地政学的競争はすべて摩擦を生み出す。しかし彼の主張は変わらない：もしこの前提が実現すれば、その評価は投機的ではなく会計に基づくものとなる。主権債務の規模とビットコインの供給上限との衝突点が、必要な結果を生み出すのだ。その結果が2041年までに到達するかどうかは、強気のセンチメントよりも、中央銀行が分散型の希少性を政策主導の通貨拡大より好ましいと見なすかどうかに依存している。

現在の市場状況

$92,550で取引されるビットコインの現状は、長期的な機関投資の再構築よりも、短期的な市場センチメントを反映している。今日の価格とジャクソンの$50 百万ターゲットとのギャップは、主権担保の前提そのものの受け入れにかかっている—これは、世界の金融における既存の権力構造に挑戦するものだ。