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ウォール街は狂喜しているが、請求書は重くなる一方

この2ヶ月で面白い現象が現れた。アメリカの関税収入は10月の342億ドルから12月には302億ドルへと直線的に落ち込み、約12%の減少となった。当初ホワイトハウスが掲げた「1兆ドル収入の夢」は、今やモルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスといった連中が見積もった数字でも3000億ドル未満に過ぎない。巨大な期待と現実の間に、こうして大きな溝ができている。

なぜ関税はインフレの波を引き起こさなかったのか？それは輸入業者がすでに手口を把握していたからだ——免除があれば免除を利用し、迂回路を使えば迂回する。結果として実際に適用された関税率は約12%にとどまり、表面上の数字を大きく下回った。結果としてCPIは2.7%に落ち着き、予想よりも穏やかだった。金融機関の調査によると、この関税のPCEインフレへの影響は1ポイント未満であり、実質的な衝撃はすでに過ぎ去ったと見られる。

ここに核心的な矛盾がある：アメリカの国債は既に38.5兆ドルに積み上がり、財政の崖が一歩一歩迫っている中、関税収入の失敗は直接的にいくつかの経済的約束を破ることになった。債券市場は警告信号を発し始めており、米国債の利回りは上昇し、リスクプレミアムも高まっている。

しかし、あなたはウォール街を見てみると、逆に狂喜している——S&P500は史上最高値に迫っている。一連の歪んだ論理がこうして形成されている：インフレが起きなければ、どんな悪いニュースも良いニュースとして売れる。市場の流動性は依然として潤沢であり、リスク資産は引き続き追い求められている。

問題は、借金の雪球がますます大きくなる中で、この狂喜は本当に続くのか？暗号市場においても、この大きな背景を注意深く見ておく必要がある——伝統的な金融システムの内部ロジックが混乱し始めると、資金の流れは予想外の変化を見せることが多い。