北京時間2026年7月3日、伝統的金融市場の反対側ではまったく異なる様相が現れている——米国半導体指数は2日間で11%下落し、ストレージ関連銘柄は大幅に下落、サンディスクは14%超の下落となった。
AIハードウェアサプライチェーンの今回の系統的な調整の中で、フォトニクスと光モジュールセクターが最も大きな打撃を受けた。Applied Optoelectronics（AAOI）は7月3日終値120.95ドル、1日あたり12.99%下落。Lumentum Holdings（LITE）は728.32ドルで終了、下落率9.09%。Coherent、Corningなどの光通信関連銘柄も同時に弱含んだ。
AIインフラの長期ストーリーに注目する投資家にとって、核心的な疑問が浮上する：今回の下落は産業ロジックの逆転なのか、それとも資金フローの変動による一時的なミスプライシングなのか？
北京時間7月2日から7月3日にかけて、フォトニクスおよび光モジュール関連株は顕著な同時調整を経験した。
AAOIは7月2日の取引時間中に一時113.41ドルまで下落し、前日終値139.00ドルから約18.4%の下落となり、当日の振幅は18.60%、出来高は1,599.13万株、回転率は19.93%だった。同社の52週高値は233.67ドルであり、今回の調整を経ても年内の累積上昇率は依然として大きいことがわかる。
LITEも同様に顕著な圧力を受けた。7月2日、同株は777.58ドルで寄り付き、前日終値は801.16ドル、取引レンジは710.01〜803.90ドル、終値は728.32ドルだった。取引時間中に一時約10%下落した。注目すべきは、LITEのクオンツレーティング（Quant rating）は依然として4.98と高く、年初来の株価上昇率は約130.99%に達している——この前期の大きな上昇が今回の反落の重要な背景となっている。
セクター全体として見ると、これはフォトニクス個別銘柄の独立した動きではない。iShares半導体ETF（SOXX）は同期間に約6%下落した。インテル、AMDなどの半導体株も同時に軟化した。AIハードウェアチェーン全体——演算チップからストレージチップ、光モジュールに至るまで——が系統的な売り圧力にさらされた。
今回の調整の引き金は、テクノロジー大手Metaの一つのニュースに向けられている。
報道によると、Metaは余剰演算能力を売却する計画であり、このニュースは市場で「AI演算能力過剰」に対する広範な懸念を引き起こした。世界のテクノロジー株はこれに応じて下落し、A株市場でもストレージチップ、光モジュール、PCB、MLCCなどの人気テクノロジーセクターが軒並み下落した。
このロジックチェーンの伝達メカニズムは以下の通り：もしMetaの演算能力に「余剰」が生じているのであれば、それはAIインフラの建設速度がすでに実需を上回っていることを意味するのではないか？大手クラウド事業者の設備投資はそれに伴い減速するのか？一度設備投資が縮小すれば、AIハードウェアサプライチェーンのすべてのセグメント——GPUから光モジュールに至るまで——が受注減少のリスクに直面する。
しかし、この懸念が十分なデータに裏付けられているかどうかは、慎重に評価する必要がある。業界関係者はメディアに対し、演算能力レンタル市場は実際には冷え込んでいないと述べている。産業ロジックから見ると、大手クラウド事業者の設備投資決定は通常、数年単位の計画に基づいており、単一企業の演算能力配分行動が業界トレンドの逆転シグナルとなることは難しい。
市場の価格設定が「演算能力過剰」への懸念を反映しているとすれば、産業レベルでのデータは別のストーリーを語っている。
LITE：2029年まで生産能力完売
Lumentum Holdingsは世界のEMLレーザーのリーダーとして、その生産能力の状況は光通信業界の景況感を測る重要な指標である。最新情報によれば、LITEの生産能力は2029年まで完売している。EMLチップの現在の需給ギャップは約30%である。同社は2026年末までにEML生産能力を2025年比で50%以上引き上げる計画だが、それでもギャップを埋めることはできない。
財務実績を見ると、LITEはFY2026の四半期売上高が8.084億ドルに達し、前年同期比で90.1%急増、市場予想を大幅に上回った。同社は2026年度第4四半期の売上高ガイダンスを96億〜101億ドルに上方修正している。
2029年までの生産能力完売と、市場が懸念する「演算能力過剰」との間には、根本的な方向性の乖離が存在する。
AAOI：AIデータセンターサプライチェーンに参入、収益の道筋は明確
AAOIも強い産業モメンタムを示している。同社は米国製造の独立したCW（連続波）レーザー生産能力で市場に参入している。サプライチェーン情報によれば、AMDはAAOIと高出力CWレーザーチップおよび外部レーザー光源（ELSFP）の調達協力を協議しており、将来のAIサーバーおよびScale-Up光相互接続に必要な生産能力を確保しようとしている。AAOIはAMDが自社の光通信サプライチェーンを構築する上で重要なパートナーとなる可能性がある。
収益面では、AAOIは2027年上半期までに四半期売上高14億ドルを達成する見込みである。複数の証券会社は2026年から2028年の収益予測に基づき、目標株価を159〜210ドルとしている。
業界全体：需給逼迫であって緩和ではない
より広い業界の視点から見ると、光通信サプライチェーンの需給状況は緩和ではなく、むしろ引き締まり続けている。上流のインジウムリン（InP）基板サプライヤーであるAXTIの累積上昇率は453%に達する。AOIの実際の需要は予想を約40%上回っている。Lumentum、Coherent、AAOIの北米主要光デバイスサプライヤー3社はすべて、AI主導のデータセンターインフラ構築の波に乗って、2027年の旺盛な受注に対応するために生産拡大を加速している。
需給ギャップ、生産能力完売、2029年までの受注可視性——これらの産業レベルのデータと、市場が取引する「過剰」というナラティブとの間には、顕著な事実のズレが存在する。
今回の産業変化の本質は、AIインフラ構築が新たな段階に入っていることにある。
第一段階：GPU。 NVIDIAが演算能力の中核として、AIインフラの初期拡大を主導した。
第二段階：HBM / DRAM。 モデル規模の拡大に伴い、メモリ帯域幅がボトルネックとなり、Micron、SK hynixなどのストレージメーカーが脚光を浴びた。
第三段階（現在）：光相互接続 / CPO / フォトニクス。 AIクラスターの規模が拡大し続ける中——GPU数が急増——従来の電気相互接続（銅線）は帯域幅、遅延、消費電力の面で物理的な限界に直面している。データセンターには、より低遅延、より高帯域幅、より低消費電力の相互接続ソリューションが必要とされている。光相互接続（Optical Interconnect / CPO）は、これにより次世代AIインフラの核心的なボトルネックセグメントとなった。
ゴールドマン・サックスは最近のレポートでこのトレンドを定量的に評価している：光相互接続の潜在市場規模は約150億ドルから1,540億ドルに成長し、9倍以上の増加となる見込みである。この成長を牽引する核心的要因は、データセンターアーキテクチャの水平スケーリング（Scale Out）から垂直スケーリング（Scale Up）への移行にある——ラック内部およびスーパーノード内部での高速光相互接続需要が爆発的に増加している。
NVIDIAの製品ロードマップからこのトレンドを明確に見ることができる：現在量産中のGB300 NVL72は、単一コンピュートユニットのネットワーク相互接続価値が31.5万ドルであるのに対し、2027〜2028年に出荷が見込まれるRubin Ultra NVL576では94億ドルに上昇し、29倍の増加となる。この飛躍は、GPUクラスター規模が72個から576個に拡大し、相互接続の階層がラック内からラック間へと拡大することに起因する。
技術的経路において、CPOとプラガブル光モジュールは代替関係ではなく、共存・重複するものである。CPOは帯域幅と消費電力に極めて敏感なシナリオに適しており、プラガブルソリューションは柔軟な運用管理が必要なアプリケーションで引き続き主流となる。ゴールドマン・サックスは2028年までに、Scale OutシナリオにおけるCPOの浸透率は約29%と予測しているが、プラガブル光モジュールの絶対的な使用量は引き続き増加するとしている。
以上の分析を総合すると、現在のフォトニクスセクターにおける集団的な調整は、典型的な「価格とファンダメンタルズのミスマッチ」現象として理解できる。
短期的には、市場はいくつかの要因を消化している：AIハードウェアセクターの前期の過大な上昇に伴う利確圧力、Metaの演算能力売却ニュースによる感情的なショック、およびモメンタム株が7月の季節的な反落の中で受ける系統的な売り圧力。これらの要因が総合的に短期下落のドライバーとなっている。
しかし、長期的な産業現実は短期的な変動によって変わっていない：LITEの生産能力は2029年まで完売、AAOIの収益爆発の道筋は明確、光相互接続のTAMは数倍の拡大に直面、大手4クラウド事業者の2026年計画設備投資総額は7,250億ドルに達し、2025年の4,100億ドルから77%増加する。
Serenityは7月3日のコメントでこのミスマッチを指摘した：CPO関連株には実際の収益基盤があり、量子コンピューティング関連株が「ほぼ収益なし」であるのとは対照的である。LITEの生産能力は2029年まで完売、AAOIは米国製造の独立したCW生産能力で市場に参入し、2027年上半期までに四半期売上高14億ドルを見込んでいるが、現在の時価総額は約93億ドルに過ぎない。
AIインフラ構築のロジックは、短期的な市場変動によって変わっていない。GPUからHBM/DRAM、そして光相互接続へと、サプライチェーンの価値の重心は、演算能力拡大の物理的ボトルネックに沿って順次移行している。現在のフォトニクスセクターの調整は、AIハードウェアサプライチェーンにおける資金の一時的なリバランスを反映している可能性が高く、産業トレンドの逆転ではない。
AIインフラの長期ストーリーに注目する投資家にとって、核心的な問題はおそらく「光相互接続が依然として重要かどうか」ではない——AIクラスターの拡大は客観的により高い帯域幅、より低い遅延の相互接続ソリューションを必要としており、この産業トレンドは強固な物理的基盤を持つ。本当に継続的に追跡する必要があるのは、需給ギャップの変化のテンポ、生産能力拡大の実現進捗、そして技術的経路のイテレーションの方向性である。
市場は短期的には投票機であり、長期的には重量計である。価格とファンダメンタルズにミスマッチが生じた場合、最終的に回帰する方向は後者によって決まることが多い。
Q1：光モジュールとCPO株が最近なぜ集団で下落したのか？
北京時間7月2日から3日、Metaが余剰演算能力を売却する計画とのニュースを受け、市場はAI演算能力過剰による設備投資縮小を懸念し、世界のAIハードウェアセクターは系統的な売り圧力にさらされ、光モジュール、ストレージチップなどのサプライチェーンセグメントも同時に調整した。AAOIは1日で12.99%下落、LITEは9.09%下落した。
Q2：LITEの生産能力は本当に2029年まで完売しているのか？
はい。公開情報によれば、Lumentum Holdings（LITE）の生産能力は2029年まで完売している。現在のEMLチップの需給ギャップは約30%で、同社は2026年末までに生産能力を50%以上引き上げる計画だが、それでも需要を満たすことはできない。FY2026の四半期売上高は8.084億ドルで、前年同期比90.1%増加した。
Q3：AAOIのファンダメンタルズ状況は？
AAOIは米国製造の独立したCW生産能力でAIデータセンターサプライチェーンに参入している。AMDは同社と高出力CWレーザーチップの調達協力を協議中である。同社は2027年上半期の四半期売上高14億ドルを見込んでいる。複数の証券会社が買い推奨を出し、目標株価レンジは159〜210ドルとなっている。
Q4：光相互接続市場の長期的な規模はどれくらいか？
ゴールドマン・サックスのレポートは、光相互接続の潜在市場規模が約150億ドルから1,540億ドルに成長し、9倍以上の増加となると予測している。核心的な推進力は、AIデータセンターが水平スケーリングから垂直スケーリングへと移行し、ラック内部の高速光相互接続需要が爆発することにある。GB300 NVL72からRubin Ultra NVL576へと、単一コンピュートユニットのネットワーク価値は29倍に増加する。
Q5：今回の調整は買いの機会なのか、それともトレンドの逆転なのか？
産業データを見ると、LITEの2029年までの生産能力完売、AAOIの明確な収益の道筋、光相互接続のTAMの数倍拡大などのファンダメンタルズ要因は変わっていない。今回の調整は、AIハードウェアサプライチェーンにおける資金の一時的なリバランスを反映している可能性が高く、産業トレンドの逆転ではない。しかし、投資家は需給ギャップの変化、生産能力拡大の実現進捗などの重要な変数を引き続き注視する必要がある。
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AIフォトニクス株はなぜ一斉に調整しているのか？LITEの生産能力は2029年まで完売、AAOIはまだ市場に過小評価されている？
北京時間2026年7月3日、伝統的金融市場の反対側ではまったく異なる様相が現れている——米国半導体指数は2日間で11%下落し、ストレージ関連銘柄は大幅に下落、サンディスクは14%超の下落となった。
AIハードウェアサプライチェーンの今回の系統的な調整の中で、フォトニクスと光モジュールセクターが最も大きな打撃を受けた。Applied Optoelectronics（AAOI）は7月3日終値120.95ドル、1日あたり12.99%下落。Lumentum Holdings（LITE）は728.32ドルで終了、下落率9.09%。Coherent、Corningなどの光通信関連銘柄も同時に弱含んだ。
AIインフラの長期ストーリーに注目する投資家にとって、核心的な疑問が浮上する：今回の下落は産業ロジックの逆転なのか、それとも資金フローの変動による一時的なミスプライシングなのか？
市場で何が起きたのか：フォトニクスセクターが総じて圧力を受ける
北京時間7月2日から7月3日にかけて、フォトニクスおよび光モジュール関連株は顕著な同時調整を経験した。
AAOIは7月2日の取引時間中に一時113.41ドルまで下落し、前日終値139.00ドルから約18.4%の下落となり、当日の振幅は18.60%、出来高は1,599.13万株、回転率は19.93%だった。同社の52週高値は233.67ドルであり、今回の調整を経ても年内の累積上昇率は依然として大きいことがわかる。
LITEも同様に顕著な圧力を受けた。7月2日、同株は777.58ドルで寄り付き、前日終値は801.16ドル、取引レンジは710.01〜803.90ドル、終値は728.32ドルだった。取引時間中に一時約10%下落した。注目すべきは、LITEのクオンツレーティング（Quant rating）は依然として4.98と高く、年初来の株価上昇率は約130.99%に達している——この前期の大きな上昇が今回の反落の重要な背景となっている。
セクター全体として見ると、これはフォトニクス個別銘柄の独立した動きではない。iShares半導体ETF（SOXX）は同期間に約6%下落した。インテル、AMDなどの半導体株も同時に軟化した。AIハードウェアチェーン全体——演算チップからストレージチップ、光モジュールに至るまで——が系統的な売り圧力にさらされた。
下落の直接的な引き金：Metaの演算能力売却による感情的なショック
今回の調整の引き金は、テクノロジー大手Metaの一つのニュースに向けられている。
報道によると、Metaは余剰演算能力を売却する計画であり、このニュースは市場で「AI演算能力過剰」に対する広範な懸念を引き起こした。世界のテクノロジー株はこれに応じて下落し、A株市場でもストレージチップ、光モジュール、PCB、MLCCなどの人気テクノロジーセクターが軒並み下落した。
このロジックチェーンの伝達メカニズムは以下の通り：もしMetaの演算能力に「余剰」が生じているのであれば、それはAIインフラの建設速度がすでに実需を上回っていることを意味するのではないか？大手クラウド事業者の設備投資はそれに伴い減速するのか？一度設備投資が縮小すれば、AIハードウェアサプライチェーンのすべてのセグメント——GPUから光モジュールに至るまで——が受注減少のリスクに直面する。
しかし、この懸念が十分なデータに裏付けられているかどうかは、慎重に評価する必要がある。業界関係者はメディアに対し、演算能力レンタル市場は実際には冷え込んでいないと述べている。産業ロジックから見ると、大手クラウド事業者の設備投資決定は通常、数年単位の計画に基づいており、単一企業の演算能力配分行動が業界トレンドの逆転シグナルとなることは難しい。
ファンダメンタルズで何が起きているのか：供給不足であって過剰ではない
市場の価格設定が「演算能力過剰」への懸念を反映しているとすれば、産業レベルでのデータは別のストーリーを語っている。
LITE：2029年まで生産能力完売
Lumentum Holdingsは世界のEMLレーザーのリーダーとして、その生産能力の状況は光通信業界の景況感を測る重要な指標である。最新情報によれば、LITEの生産能力は2029年まで完売している。EMLチップの現在の需給ギャップは約30%である。同社は2026年末までにEML生産能力を2025年比で50%以上引き上げる計画だが、それでもギャップを埋めることはできない。
財務実績を見ると、LITEはFY2026の四半期売上高が8.084億ドルに達し、前年同期比で90.1%急増、市場予想を大幅に上回った。同社は2026年度第4四半期の売上高ガイダンスを96億〜101億ドルに上方修正している。
2029年までの生産能力完売と、市場が懸念する「演算能力過剰」との間には、根本的な方向性の乖離が存在する。
AAOI：AIデータセンターサプライチェーンに参入、収益の道筋は明確
AAOIも強い産業モメンタムを示している。同社は米国製造の独立したCW（連続波）レーザー生産能力で市場に参入している。サプライチェーン情報によれば、AMDはAAOIと高出力CWレーザーチップおよび外部レーザー光源（ELSFP）の調達協力を協議しており、将来のAIサーバーおよびScale-Up光相互接続に必要な生産能力を確保しようとしている。AAOIはAMDが自社の光通信サプライチェーンを構築する上で重要なパートナーとなる可能性がある。
収益面では、AAOIは2027年上半期までに四半期売上高14億ドルを達成する見込みである。複数の証券会社は2026年から2028年の収益予測に基づき、目標株価を159〜210ドルとしている。
業界全体：需給逼迫であって緩和ではない
より広い業界の視点から見ると、光通信サプライチェーンの需給状況は緩和ではなく、むしろ引き締まり続けている。上流のインジウムリン（InP）基板サプライヤーであるAXTIの累積上昇率は453%に達する。AOIの実際の需要は予想を約40%上回っている。Lumentum、Coherent、AAOIの北米主要光デバイスサプライヤー3社はすべて、AI主導のデータセンターインフラ構築の波に乗って、2027年の旺盛な受注に対応するために生産拡大を加速している。
需給ギャップ、生産能力完売、2029年までの受注可視性——これらの産業レベルのデータと、市場が取引する「過剰」というナラティブとの間には、顕著な事実のズレが存在する。
業界の構造的変化：AIインフラの第三段階
今回の産業変化の本質は、AIインフラ構築が新たな段階に入っていることにある。
第一段階：GPU。 NVIDIAが演算能力の中核として、AIインフラの初期拡大を主導した。
第二段階：HBM / DRAM。 モデル規模の拡大に伴い、メモリ帯域幅がボトルネックとなり、Micron、SK hynixなどのストレージメーカーが脚光を浴びた。
第三段階（現在）：光相互接続 / CPO / フォトニクス。 AIクラスターの規模が拡大し続ける中——GPU数が急増——従来の電気相互接続（銅線）は帯域幅、遅延、消費電力の面で物理的な限界に直面している。データセンターには、より低遅延、より高帯域幅、より低消費電力の相互接続ソリューションが必要とされている。光相互接続（Optical Interconnect / CPO）は、これにより次世代AIインフラの核心的なボトルネックセグメントとなった。
ゴールドマン・サックスは最近のレポートでこのトレンドを定量的に評価している：光相互接続の潜在市場規模は約150億ドルから1,540億ドルに成長し、9倍以上の増加となる見込みである。この成長を牽引する核心的要因は、データセンターアーキテクチャの水平スケーリング（Scale Out）から垂直スケーリング（Scale Up）への移行にある——ラック内部およびスーパーノード内部での高速光相互接続需要が爆発的に増加している。
NVIDIAの製品ロードマップからこのトレンドを明確に見ることができる：現在量産中のGB300 NVL72は、単一コンピュートユニットのネットワーク相互接続価値が31.5万ドルであるのに対し、2027〜2028年に出荷が見込まれるRubin Ultra NVL576では94億ドルに上昇し、29倍の増加となる。この飛躍は、GPUクラスター規模が72個から576個に拡大し、相互接続の階層がラック内からラック間へと拡大することに起因する。
技術的経路において、CPOとプラガブル光モジュールは代替関係ではなく、共存・重複するものである。CPOは帯域幅と消費電力に極めて敏感なシナリオに適しており、プラガブルソリューションは柔軟な運用管理が必要なアプリケーションで引き続き主流となる。ゴールドマン・サックスは2028年までに、Scale OutシナリオにおけるCPOの浸透率は約29%と予測しているが、プラガブル光モジュールの絶対的な使用量は引き続き増加するとしている。
長期ロジック：価格とファンダメンタルズの一時的なミスマッチ
以上の分析を総合すると、現在のフォトニクスセクターにおける集団的な調整は、典型的な「価格とファンダメンタルズのミスマッチ」現象として理解できる。
短期的には、市場はいくつかの要因を消化している：AIハードウェアセクターの前期の過大な上昇に伴う利確圧力、Metaの演算能力売却ニュースによる感情的なショック、およびモメンタム株が7月の季節的な反落の中で受ける系統的な売り圧力。これらの要因が総合的に短期下落のドライバーとなっている。
しかし、長期的な産業現実は短期的な変動によって変わっていない：LITEの生産能力は2029年まで完売、AAOIの収益爆発の道筋は明確、光相互接続のTAMは数倍の拡大に直面、大手4クラウド事業者の2026年計画設備投資総額は7,250億ドルに達し、2025年の4,100億ドルから77%増加する。
Serenityは7月3日のコメントでこのミスマッチを指摘した：CPO関連株には実際の収益基盤があり、量子コンピューティング関連株が「ほぼ収益なし」であるのとは対照的である。LITEの生産能力は2029年まで完売、AAOIは米国製造の独立したCW生産能力で市場に参入し、2027年上半期までに四半期売上高14億ドルを見込んでいるが、現在の時価総額は約93億ドルに過ぎない。
結び
AIインフラ構築のロジックは、短期的な市場変動によって変わっていない。GPUからHBM/DRAM、そして光相互接続へと、サプライチェーンの価値の重心は、演算能力拡大の物理的ボトルネックに沿って順次移行している。現在のフォトニクスセクターの調整は、AIハードウェアサプライチェーンにおける資金の一時的なリバランスを反映している可能性が高く、産業トレンドの逆転ではない。
AIインフラの長期ストーリーに注目する投資家にとって、核心的な問題はおそらく「光相互接続が依然として重要かどうか」ではない——AIクラスターの拡大は客観的により高い帯域幅、より低い遅延の相互接続ソリューションを必要としており、この産業トレンドは強固な物理的基盤を持つ。本当に継続的に追跡する必要があるのは、需給ギャップの変化のテンポ、生産能力拡大の実現進捗、そして技術的経路のイテレーションの方向性である。
市場は短期的には投票機であり、長期的には重量計である。価格とファンダメンタルズにミスマッチが生じた場合、最終的に回帰する方向は後者によって決まることが多い。
FAQ
Q1：光モジュールとCPO株が最近なぜ集団で下落したのか？
北京時間7月2日から3日、Metaが余剰演算能力を売却する計画とのニュースを受け、市場はAI演算能力過剰による設備投資縮小を懸念し、世界のAIハードウェアセクターは系統的な売り圧力にさらされ、光モジュール、ストレージチップなどのサプライチェーンセグメントも同時に調整した。AAOIは1日で12.99%下落、LITEは9.09%下落した。
Q2：LITEの生産能力は本当に2029年まで完売しているのか？
はい。公開情報によれば、Lumentum Holdings（LITE）の生産能力は2029年まで完売している。現在のEMLチップの需給ギャップは約30%で、同社は2026年末までに生産能力を50%以上引き上げる計画だが、それでも需要を満たすことはできない。FY2026の四半期売上高は8.084億ドルで、前年同期比90.1%増加した。
Q3：AAOIのファンダメンタルズ状況は？
AAOIは米国製造の独立したCW生産能力でAIデータセンターサプライチェーンに参入している。AMDは同社と高出力CWレーザーチップの調達協力を協議中である。同社は2027年上半期の四半期売上高14億ドルを見込んでいる。複数の証券会社が買い推奨を出し、目標株価レンジは159〜210ドルとなっている。
Q4：光相互接続市場の長期的な規模はどれくらいか？
ゴールドマン・サックスのレポートは、光相互接続の潜在市場規模が約150億ドルから1,540億ドルに成長し、9倍以上の増加となると予測している。核心的な推進力は、AIデータセンターが水平スケーリングから垂直スケーリングへと移行し、ラック内部の高速光相互接続需要が爆発することにある。GB300 NVL72からRubin Ultra NVL576へと、単一コンピュートユニットのネットワーク価値は29倍に増加する。
Q5：今回の調整は買いの機会なのか、それともトレンドの逆転なのか？
産業データを見ると、LITEの2029年までの生産能力完売、AAOIの明確な収益の道筋、光相互接続のTAMの数倍拡大などのファンダメンタルズ要因は変わっていない。今回の調整は、AIハードウェアサプライチェーンにおける資金の一時的なリバランスを反映している可能性が高く、産業トレンドの逆転ではない。しかし、投資家は需給ギャップの変化、生産能力拡大の実現進捗などの重要な変数を引き続き注視する必要がある。