韓国の個人投資家は損切り、ウォール街は狂ったように買い占める——同じSKハイニックスなのに、二つの世界

韓国株式市場は急落し、もうすぐ消えそうだ。

7月8日、KOSPIは5.35%急落し、取引時間中にサーキットブレーカーが発動した。6月の高値から計算すると、韓国株式市場は20%以上下落し、正式にテクニカルベア市場に突入した。

SKハイニックスはどうか？

9営業日で、株価は約300万ウォンから207万ウォンに下落し、時価総額は2600億ドル以上蒸発した。7月8日にはさらに5.68%下落した。

個人投資家は損切り、レバレッジ商品はロスカット——ハイニックスに連動する2倍ブルETFは、年内高値から57%以上下落した。

悲鳴が上がっている。

しかし、まさにその同じタイミングで、別の出来事が起きていた——

SKハイニックスの米国IPOは、7倍を超える申し込み超過となった。

Baillie Gifford、Coatue Managementといった世界トップクラスの機関投資家が、1件あたり2億ドルからの注文を出し、中には直接10億ドルを投じるところも。3機関の意向表明の合計は最大70億ドルに達した。

調達額は245億ドルで、外国企業の米国上場としては史上2番目の規模になる見込みで、アリババに次ぐ。

一方で、韓国市場は暴落でサーキットブレーカーが発動し、個人投資家は逃げ出す。

他方で、ウォール街の機関はADRを狂ったように買い占め、7倍の申し込み超過。

同じ会社なのに、二つの世界。

韓国人は何を売っているのか？ ウォール街は何を買っているのか？

まず、韓国がなぜ暴落したのかを見てみよう。

第一に、資金が「レーンを変えている」。

以前は、米国の機関がハイニックスを買おうとすれば、韓国取引所を経由する必要があり、為替、流動性、情報開示がすべて障害だった。ADRが上場すれば、ナスダックで直接買える。T+0、空売り可能、オプションもある。

海外機関は一つことを行っている：韓国現物株を売り、米国ADRを買うのを待っている。これはハイニックスに悲観的なのではなく、より便利な場所で買うために乗り換えているのだ。

第二に、レバレッジの踏み上げ。

サムスンとハイニックスが下落すると、それらに連動するレバレッジETFは強制的にポジションを閉じざるを得ず、その決済がさらに株価を押し下げ、悪循環を生む。韓国の副首相が緊急会議を招集した。

第三に、玉が集中しすぎている。

ゴールドマン・サックスのデータによると、上半期にKOSPIは101%急騰したが、その上昇の87%はAIハードウェアと半導体の2つのセクターによるものだ。韓国株式市場全体が一つのテーマに賭けており、一旦リスク選好が反転すると、他のセクターが受け止められない。

第四に、好材料が出尽くした。

サムスンが過去最高の業績を発表——四半期営業利益89.4兆ウォン、前年同期比1810%急増。結果は？ 株価はそれでも下落した。

「期待を買い、事実を売る」。期待が織り込み済みなら、どれだけ良い業績でも出口のサインだ。

では、なぜウォール街は狂ったように買うのか？

機関は3年後を見ており、3日後ではないからだ。

バーンスタインは明確に述べている： メモリ強気相場は2027年まで続く可能性がある。SKハイニックスの2026年の粗利益率は90.8%と予想され、2027年には94%に達する。

HBMの世界市場シェアはトップで、エヌビディアと深く結びついている。これはサイクリカル銘柄ではなく、AIコンピューティングパワーの門番だ。

韓国市場はこれをサイクリカル株として扱い、上がれば売る。

米国市場はこれをAIの中核資産として評価し、長期プレミアムを与える。

同じものが、二つの市場で全く異なるバリュエーションロジックで評価されている。

明日が本当の試練だ

7月10日、SKHYVがナスダックに上場。7月13日に正式コードSKHYに変更。

初日のパフォーマンスが、市場がどちらのストーリーを信じるかを決定する——韓国人の「サイクル天井」か、ウォール街の「AI長期強気相場」か。

もしADRが大幅上昇すれば、韓国現物株もそれに連れて反発し、裁定取引の資金が還流するだろう。

もしADRが初値割れすれば、韓国市場の懸念が検証され、世界のAIハードウェアに新たな売りが訪れる可能性がある。

私は前者に傾いている。

なぜなら、7倍の申し込み超過は個人投資家のセンチメントではなく、トップ機関が真剣に資金を投じた証拠だからだ。Baillie Giffordやソブリン・ウェルス・ファンドの資金は、KOSPIのサーキットブレーカー程度で注文を取り消したりしない。

「韓国の株式投資家がパニックで売る一方で、ウォール街は245億ドルで彼らにこう伝えている——『君たちは間違って売っている』と」

メモリ相場は終わっていない、ただ傾きが鈍化しただけだ。

真のスマートマネーは、常に他人がパニックに陥っているときに、弱い者の手から自分のポケットに玉を移す。

明日、ナスダックで決着がつく。

声明：上記は個人の見解の共有であり、いかなる投資助言も構成しません。市場にはリスクが伴い、取引には注意が必要です。#GUSD年化升至3.8% #特朗普宣布美伊停火结束 #SK海力士ADR获超额认购 $BTC $SKHY $MU