#伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年

メモリチップの“ブーム”は終わらない――むしろ、より成熟した局面に入る

過去2年間、半導体業界は人工知能（AI）革命の恩恵を最も大きく受けている分野の1つでした。クラウドコンピューティング、データセンター、エンタープライズ向けアプリケーション全体でAIインフラが拡大するにつれ、高度なメモリソリューションへの需要は驚異的なペースで加速しました。Bernsteinの最新の業界見通しによれば、この勢いはまだ終わっていません。

同社の投資銀行部門は、世界のメモリ“ブル”相場は2027年までおおむね維持される可能性があると見ていますが、爆発的な価格上昇の局面はすでに過ぎ去っている見通しです。言い換えると、業界は急速な拡大から、より健全で持続可能な成長サイクルへ移行しつつあるかもしれません。

この違いは重要です。

価格の伸びが鈍化していることは、必ずしもファンダメンタルズの弱まりを意味しません。むしろ、類まれな上昇を経験した後、市場がよりバランスの取れた状態へ向かっていることを示すことが多いのです。

第2四半期には、メモリの価格設定がここ数年で見られた最も強いパフォーマンスの1つを記録しました。DRAMの価格は大幅に上昇し、AIサーバーや次世代のモバイル端末からの強力な需要に支えられました。エンタープライズ顧客は、ますます複雑化するAIワークロードを支えるためにインフラの更新を継続し、スマートフォンメーカーも、より高容量のメモリソリューションの採用を拡大しました。

サーバーメモリは、依然として最も強いセグメントの1つでした。

AIモデルの導入が進むほど、巨大なメモリ帯域幅が必要となり、高度なDRAM技術が現代の計算インフラの不可欠な要素になります。DDR5サーバーメモリの供給が逼迫していることは、供給が需要に追いつかない状況の中で価格決定力をさらに強めました。

ただし、Bernsteinは今後数四半期にかけて市場がより慎重な局面に入ると見込んでいます。

次の大幅な価格急騰の波が来るというよりも、DRAMの価格は、より緩やかなペースで上昇し続ける見通しです。これは、特定の消費者向けエレクトロニクス市場で需要が弱い一方、供給条件が改善していることを反映しています。そこでは、支出がエンタープライズのAI投資ほどレジリエントではありません。

NAND市場は、より複雑な様相を示しています。

メモリ用ウェハーのスポット価格には弱さの兆しが見られる一方で、モバイル向けストレージやソリッドステートドライブ（SSD）の契約価格は、より強い需要に支えられ続けています。主な理由の1つは、多くの大手AIクラウド事業者が、将来の重要なストレージ部品へのアクセス確保のため、長期の供給契約を引き続き確保していることです。

こうした長期契約が、業界の中でも最も影響力の大きい成長ドライバーの1つになりつつあります。

短期の市場環境にだけ反応するのではなく、大手テクノロジー企業は、AIインフラへの数十億ドル規模の投資を続けながら、何年も先を見据えて計画しています。

メーカーにとっては、見通しがより立つことになります。

投資家にとっては、将来の収益の安定性に対する確信が高まります。

Bernsteinは、いくつかの主要なメモリ企業に対して引き続き楽観的な見方を示しており、継続するAI投資とエンタープライズ需要の恩恵を受けるのに適したポジションにあると考えています。競争は依然として厳しいものの、高度な製造能力、技術的なリーダーシップ、主要クラウド事業者との強固な関係を持つ企業は、重要な競争上の優位性を維持できると見込まれます。

同時に、このレポートはより長期の移行についても言及しています。

追加の生産能力が徐々に市場へ投入され、既存の長期供給契約が履行されていく中で、メモリ価格は2027年から2028年にかけて正常化すると予想されています。これは必ずしもネガティブな展開と解釈すべきではありません。健全な産業は、最終的には持続不可能な価格の急騰ではなく、バランスの取れた供給と需要に依存します。

投資家にとっては、現在の環境では期待の前提を変える必要があります。

深刻な供給不足によってもたらされた大きな上昇は、今後はこれまでほど一般的ではなくなるかもしれませんが、AIによって生み出される構造的な需要は、長期的な業界成長の強力な土台をつくり続けています。

すべてのAIサーバー、クラウド基盤、自律システム、そして高度な計算アプリケーションは、高性能なメモリに依存しています。

AIの導入が世界的に広がるにつれて、メモリ技術の重要性はますます高まっています。

市場の物語は変化しています。

チャンスはもはや、価格上昇だけに基づくものではありません。

それは次第に、持続的な需要、技術革新、製造面のリーダーシップ、そして長期のインフラ投資に基づくものになっています。

半導体サイクルは新しい章に入ろうとしています――一時的な供給不足よりも、AI経済における“メモリチップの恒常的な役割”によって定義される章です。

もしBernsteinの見通しが正しいなら、メモリ業界にはまだ大きな成長余地があります。

ペースはより安定するかもしれません。

しかし長期の方向性は、この10年でも最大級の技術変革の流れにしっかりと沿ったもののままです。

免責事項：この記事は教育目的のみを目的としており、金融または投資助言としてみなすべきではありません。半導体およびテクノロジーへの投資には、市場、経済、ならびに業界固有のリスクが伴います。投資判断を行う前に必ずご自身で調査してください。
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