Ondo Global Marketsを通じてトークン化された日本の株式は、SBI自身のチャネル、SBI証券、SBI VC Trade、Bitbank、コインハコを経由し、Solanaのレール上でJPYSCにて決済されることになる。この鎖のあらゆるリンクは、SBIが保有し、共同保有し、または契約上縛られている。これは、Ondo自身のリリースが「日本とグローバルなトークン化経済をつなぐ計画」として意味づけたことと完全に一致する。
今から10月までに“ループが閉じる”本当の条件
それがSBIが語る「主権的な回廊（ソブリン回廊）」になるのか、単に緩くつながった買収の連なりにとどまるのかを判断するのは3つのことだ。1つ目は、Bitbankに関する公正取引委員会の判断で、10月ごろが見込まれている。これがない限り、「日本最大の取引所」という主張は検証されないままだ。2つ目は、JPYSCがパブリック・ブロックチェーンや外部ウォレットへの“架け橋”を得られるかどうかだ。これが唯一の変更点となり、それによってJPYSCは、単なる社内の台帳エントリから、他の機関が接続して使える実際の決済インフラへと変わる。3つ目はもっと平凡だが同じくらい重要だ。Ondo Global Marketsが、このパートナーシップのもとで、実際に最初の「日本株のトークン化」トークンを発行するかどうか。配布契約（ディストリビューション）と、稼働して取引可能なトークンは同じものではない。7月には、意図を示す4つのプレスリリースが出ただけで、いま個人投資家が実際に買える“単一のプロダクト”は存在していない。
SBIがひそかに国境を越えた暗号資産の帝国を組み立てている
SBIベンチャーズ・アセットPte. Ltd.は7月16日にコインハコの過半数株式を取得し、東南アジアで最も長く続く認可暗号資産取引所を、すでに証券、銀行、保険の各部門にまたがって14百万人超のユーザーを数える日本の金融コングロマリットに組み込んだ。単独で見るなら、これはその年に散見される「通常の買収」のように見える。6月下旬以降SBIホールディングスが発表してきたこと、そして5週間で行われた他の4つの発表と並べて見ると、コインハコ買収は、SBIが5週間にわたり公に組み立ててきた回廊（コリドー）の「最後のピース」に読める。SBIの構想は、今年の西側の暗号資産報道を支配している、CircleやTether中心のインフラ物語とは見え方が異なる。つまり、東京の証券会社が、日本円と東南アジアの個人投資家の口座の間に存在するあらゆる層を“取りに行く”試みだ。
SBIベンチャーズ・アセットがコインハコの株主を買い取り、条件は開示されず コインハコ案件の仕組みは、SBIホールディングス自身が株主向け通知で説明している。SBIベンチャーズ・アセットPte. Ltd.は、コインハコの運営主体であるHoldbuild Pte. Ltd.への資本注入と、既存投資家からの株式取得について、シンガポール金融管理局（MAS）から承認を得た。買収は7月16日に成立し、コインハコを連結子会社にしたが、双方とも価格を開示していない。コインハコは自体としては2つの規制対象ユニットを通じて運営しており、MASからMajor Payment Institutionライセンスを保有するHako Technology Pte. Ltd.と、英領バージン諸島の金融サービス委員会に登録しているAlpha Hako Ltd.である。Yusho LiuとGerry Engは約10年前に共同で取引所を設立した。案件の報道では、そのユーザーベースが一貫して数十万規模だとされている。
SBIホールディングスの会長兼CEOである北尾吉孝は、今回の買収を「世界の取引所をつなぐことでデジタル資産のグローバルな回廊をつくる一歩」と位置づけた。これはSBIの他の7月の発表でもほぼ同一の文言で再び登場し、一過性のキャッチフレーズというより、運営上の基本方針（オペレーティング・テーゼ）であることを示唆している。コインハコ自身のブログでLiuは、グループ加入をコインハコにとっての「自然な次の章」だと述べた。同氏によれば、コインハコは、世界でもっとも要求水準の高い規制環境の一つの中で、適法なプラットフォームを10年かけて構築してきたという。
5週間、5つの発表、1つの回廊 これを通常のM&Aと分けているのは、タイムライン上で並べて置かれると、ピース同士がどれほど緊密に噛み合うかだ。各動きは同じ“積み重ね”の別の層に収まる。ユーザーのオンボーディングのための取引所層、取引するものをトークン化するための資産層、そうしたトークンが実際にどこに存在するかを記録する台帳層、そしてそのすべての下でお金がどう動くかを決める決済層である。
Jun 24, 2026 · 決済
JPYSCが稼働
SBI新生信託銀行が発行し、SBI VC Tradeが配布
Jun 25, 2026 · 取引所（日本）
Bitbank買収が合意
¥46.7bn（~$289M）、JFTCのクリアランス待ち
Jul 7, 2026 · 機関投資家向けアクセス（US）
EDX Markets Series C
SBIが$76M ラウンドでリード
Jul 13, 2026 · 台帳
SBIソラナ・グローバルが設立
Solana Foundationが、改称されたSBI R3 Japanの持分を取得
Jul 16, 2026 · 資産
Ondo Financeとのパートナーシップ
Ondo Global Markets経由で日本株をトークン化し、JPYSCで決済
Jul 16, 2026 · 取引所（東南アジア）
コインハコ買収が成立
SBIベンチャーズ・アセットが過半数持分を取得、条件は未開示
Ondo Global Marketsを通じてトークン化された日本の株式は、SBI自身のチャネル、SBI証券、SBI VC Trade、Bitbank、コインハコを経由し、Solanaのレール上でJPYSCにて決済されることになる。この鎖のあらゆるリンクは、SBIが保有し、共同保有し、または契約上縛られている。これは、Ondo自身のリリースが「日本とグローバルなトークン化経済をつなぐ計画」として意味づけたことと完全に一致する。
JPYSCのタイプIII分類により、国内で唯一の競合を制限している¥1,000,000の上限が外れる 決済層は、より注意を払う価値がある。なぜなら、その“スタック”の中で最も早くは再現しにくい部分だからだ。JPYSCは6月24日に立ち上がり、SBI新生信託銀行が発行し、SBI VC Tradeを通じて独占的に配布された。これは、シンガポールのStartale Groupと共同で開発された。日本の改正された資金決済法は、これを信託タイプの電子決済手段（Electronic Payment Instrument）として分類している。競合のJPYCステーブルコインを支える資金移転ライセンスとは異なり、保有や送金に上限がない仕組みだ。JPYCは2025年10月から稼働しており、タイプIIの登録に基づく残高と移転には、おおよそ100万円の上限が設けられている。これに対し、JPYSCは信託銀行の構造によってその上限を完全に回避しており、準備金は現金に置いておくだけでなく、日本国債の価値の最大半分まで保有できる。
ただし制約がある。それは本物の制約で、JPYSCは現時点でSBI自身の“壁”を出られないことだ。ある会社関係者がCoinDeskに対し、その利用はSBI VC Trade内の口座に閉じており、現時点では外部ウォレットへの出金や、パブリック・ブロックチェーンへの決済には対応していないと語った。Ondoパートナーシップが将来的に可能にする、あらゆるトークン化株式の取引は、当面、第三者のウォレットが触れる「オープンチェーン」ではなく、「閉じたループ」の中で決済されることになる。
Bitbankは、公正取引委員会の署名が入るまで計算が成立しない 日本国内の取引所層はBitbankを通じて動いており、その案件は“署名済みだが完了していない”。SBIは6月25日に、約4,670億円（約2億8,900万ドル）で取引所を買収すると合意した。これは傘下のSBICAH GKを通じて組成される。同社はまず、BitbankのCEOであるNoriyuki Hirosueと他の個人保有者からBitbankの株式を直接買い取り、その後、Bitbankが大株主のうち最大の2社であるMIXIとCeresを買い戻すために使う、新たな株式発行を引き受ける。
SBI VC Tradeと組み合わさった合併後の事業体は、資産の保管残高（アセット・アンダー・カストディ）に基づけば、少なくとも紙の上では日本最大の暗号資産取引所になるだろう。
¥46.7bn
取引規模（~$289M）
¥1.1tn
合算AUM（~$6.8B）
2.92M
合算口座数
Oct 2026
JFTCの承認待ちで見込まれる成立時期
以上のすべてはまだ確定ではない。今回の取引は引き続き日本の公正取引委員会のクリアランスが必要で、成立は10月ごろになる見通しだ。多くの報道では、この取引をすでに「日本最大の暗号資産取引所」と表現しているが、その説明が正確になるのはJFTCが承認した後だけだ。
これを「読んで理解する」だけでなく「実際に取引しよう」と考えている人にとって、発表からアクセスまでのギャップこそが、いまのすべての物語だ。ONDOはすでに配布（ディストリビューション）に関するニュースへ先に動いているが、実際に買える“日本の株式をトークン化したもの”が稼働している状態はまだない。また、JPYSCが閉じたループ構造であることから、決済層のどの部分もSBI自身の口座の外からは到達できない。BitbankについてJFTCの判断に先回りしてポジションを取ることは、ライブなプロダクトではなく規制のタイミングに賭けることを意味する。
アジアのどこにも、すべての層を一度に作っているところはない 暗号資産投資銀行Aretaのアジア太平洋担当ディレクター兼ヘッドであるJoseph Gohは、CoinDeskに対し、SBIはアジアで初めて、発行、決済、取引インフラ、そして個人向けの流通までを含むデジタル資産のバリューチェーン全体を狙いに行く金融グループだと語った。しかも、それを「自国だけ」ではなく、地域的に実行している。多くの取引所やステーブルコイン発行体が市場に向けて行ってきたアプローチ、つまり1つの層を選んで守り抜くやり方とは、重要な違いがある。SBIは支出を“サイクル追い”ではなく長期インフラだと位置づけている。この主張は、米国拠点のEDX Marketsへの7,600万ドルのリード投資と、リスク管理企業Gauntletの持分という裏付けによって支えられている。これらはいずれも、自社のホーム市場に直接は触れていない。これら2つの賭けを合わせて読むと、特定の1地域に賭けるというよりは、地域間のヘッジに見える。
回廊が機能するのは、JPYSCがSBIの自社サーバーから出るときだけ 上記のあらゆる構造的な強みには、それに対応する制約がある。JPYSCの閉じたループにより、この回廊全体の下にある決済レールは、すでにSBI VC Tradeの顧客でない誰かには、現時点では価値を移せない。そのため、Ondoやコインハコの案件が理論上解き放とうとしているはずの、越境の第三者流動性にとっては用途が限られる。国内の競争も止まってはいない。日本の3大銀行グループであるMUFG、SMBC、みずほは共同で独自のステーブルコインを開発しており、2026年度内の稼働する商取引を目標にしている。さらに引いて見ると、集中リスクはSBI固有というより規制テーマになる。国際決済銀行（BIS）は2026年の年次報告書で、民間が発行するステーブルコインは概して、システム上のマネーとして機能するための制度上のセーフガードが欠けていると主張しており、警告はステーブルコインモデル全般に向けられているものの、特に強く当てはまるのは、単一のコングロマリットが取引所、トークン化の場、台帳、決済資産を同時に支配している構造だ。こうした集中が賢い企業戦略なのか、それとも規制上のレッドフラグなのかは、結局のところ、JPYSCが実際にSBIの自社子会社の外へ出るのかどうかにすべてがかかっている。
今から10月までに“ループが閉じる”本当の条件 それがSBIが語る「主権的な回廊（ソブリン回廊）」になるのか、単に緩くつながった買収の連なりにとどまるのかを判断するのは3つのことだ。1つ目は、Bitbankに関する公正取引委員会の判断で、10月ごろが見込まれている。これがない限り、「日本最大の取引所」という主張は検証されないままだ。2つ目は、JPYSCがパブリック・ブロックチェーンや外部ウォレットへの“架け橋”を得られるかどうかだ。これが唯一の変更点となり、それによってJPYSCは、単なる社内の台帳エントリから、他の機関が接続して使える実際の決済インフラへと変わる。3つ目はもっと平凡だが同じくらい重要だ。Ondo Global Marketsが、このパートナーシップのもとで、実際に最初の「日本株のトークン化」トークンを発行するかどうか。配布契約（ディストリビューション）と、稼働して取引可能なトークンは同じものではない。7月には、意図を示す4つのプレスリリースが出ただけで、いま個人投資家が実際に買える“単一のプロダクト”は存在していない。