概要
SBI Ventures Asset Pte. Ltd.は7月16日にCoinhakoの過半数持分を取得して決着し、東南アジアで最も長く続くライセンス付き暗号資産取引所を、すでに証券、銀行、保険各部門で1,400万人超のユーザーを抱える日本の金融コングロマリットに取り込む形となりました。単体で見ると、これらが多い1年の中の、ありふれた買収に見えるかもしれません。しかし6月下旬以降にSBIホールディングスが発表してきた数々の内容、そして5週間での他の4つの発表と合わせて読むと、Coinhakoの買収は、SBIが5週間にわたって公に組み立ててきた回廊（コリドー）の最後のピースとして位置づけられます。今年の西側の暗号資産報道を席巻しているのがCircleやTetherを中心としたインフラの物語だとすれば、SBIの構築は異なります。日本円と東南アジアの個人向け口座の間のあらゆる層を、一つの東京の証券会社が取り込もうとしているように見えるのです。 SBI Ventures AssetがCoinhakoの株主を買い取り、条件は開示せず Coinhakoの取引の仕組みは、SBIホールディングス自身が株主向けに出した通知の中で説明されています。SBI Ventures Asset Pte. Ltd.は、Coinhakoを運営するHoldbuild Pte. Ltd.への資本注入および既存投資家からの株式取得について、シンガポール金融管理局の承認を得ました。買収は7月16日に成立し、Coinhakoは連結子会社になりましたが、両社は価格を開示していません。Coinhako自体は2つの規制対象ユニットを通じて運営しており、MAS（シンガポール金融管理局）からMajor Payment Institutionのライセンスを保有するHako Technology Pte. Ltd.と、英領バージン諸島の金融サービス委員会に登録されたAlpha Hako Ltd.がそれに当たります。Yusho Liu氏とGerry Eng氏は約10年前に共同で取引所を創業しており、取引に関する報道では、そのユーザーベースは一貫して数十万人規模だとされています。 SBIホールディングスの会長兼CEOの吉﨑貴任（Yoshitaka Kitao）は、買収を「世界中の取引所をつなぐことでデジタルアセットのグローバル回廊へ向かう一歩」として位置づけました。この表現は、SBIの7月の他の発表にもほぼそのまま現れており、単発の短いフレーズではなく、運用上の基本構想（オペレーティング・テーゼ）であることを示唆しています。Coinhako自身のブログでは、Liu氏が「Coinhakoの自然な次の章としてグループに加わることになった」と述べています。彼によれば、Coinhakoは、世界でもっとも厳しい規制環境の一つの中で、10年をかけてコンプライアンスに適合したプラットフォームを作り上げてきた会社だということです。 5週間、5つの発表、1つの回廊 これを通常のM&Aの流れと分けているのは、タイムライン上で並べて見ると、部品同士がいかに密接にかみ合っているかです。それぞれの動きは、同じ積み重ね（スタック）の別の層に収まります。ユーザーのオンボーディングのための取引所層、取引をトークン化するためのアセット層、トークンが実際にどこに存在するかを示す台帳層、そしてそのすべての下でお金がどう動くかを決める決済層です。
Jun 24, 2026 · 決済
JPYSCが稼働開始
SBI新生信託銀行が発行し、SBI VC Tradeが配布
Jun 25, 2026 · 取引所（日本）
Bitbankの買収が合意
SBICAH GK経由で約¥46.7bn（約$289M）、JFTCのクリアが前提
Jul 7, 2026 · 機関投資家向けアクセス（US）
EDX Markets Series C
SBIが$76M ラウンドをリード
Jul 13, 2026 · 台帳
SBI Solana Globalの設立
Solana Foundationが、名称変更されたSBI R3 Japanの株式持分を取得
Jul 16, 2026 · アセット
Ondo Financeとの提携
Ondo Global Markets経由で日本の株式をトークン化し、JPYSCで決済
Jul 16, 2026 · 取引所（東南アジア）
Coinhakoの買収が成立
SBI Ventures Assetが過半数持分を取得、条件は未開示
Ondo Global Marketsでトークン化された日本の株式は、SBI自身のチャネル（SBI証券、SBI VC Trade、Bitbank、Coinhako）を通じて移動し、Solanaのレール上でJPYSCにて決済されることになります。そのチェーンのすべてのリンクは、SBIが所有しているか、共同所有しているか、契約上で拘束されているかのいずれかであり、これこそがOndo自身のリリースが意味した「日本をグローバルなトークン化経済につなぐ計画」そのものです。 JPYSCのType III分類により、国内で唯一の競合が持つ¥1 millionの上限が取り除かれる 決済層は、より注意深く見る価値があります。なぜなら、スタックの中でも最も素早く複製しにくい部分だからです。JPYSCは6月24日に立ち上がり、SBI新生信託銀行が発行し、配布はSBI VC Tradeのみを通じて実施されています。シンガポール拠点のStartale Groupと共同で開発されました。日本の改正資金決済法では、JPYSCは信託型の電子決済手段として分類されます。競合のJPYCステーブルコインを支える資金移動ライセンスとは異なり、保有や送金に上限がありません。JPYCは2025年10月から稼働しており、Type II登録に基づく残高と移転には、およそ100万円の上限が課されています。一方で、JPYSCは信託銀行型の構造により、その上限を完全に回避します。また、準備金は現金だけに据え置く必要があるわけではなく、その価値の最大半分までを日本国債で保有できるとされています。 制約として現実にあるのは、JPYSCは現時点ではSBI自身の社内壁（自社内）から出られないことです。CoinDeskに対し企業のスポークスマンが、利用はSBI VC Trade内の口座に限定されており、現時点では外部ウォレットへの出金や、公的ブロックチェーン間での決済には対応していないと述べました。最終的にOndoの提携が可能にするすべてのトークン化株式の取引は、当面は、第三者ウォレットが触れることのできるオープンチェーンではなく、クローズドループの中で決済されることになります。 Bitbankは、公正取引委員会の署名がないと数学が成り立たない 日本国内の取引所層はBitbankで運用されており、この取引は「署名済みだが未完了」です。SBIは6月25日に、約¥46.7bn（約$289M）で取引所を買収することに合意しました。これはSBIの子会社SBICAH GKを通じて組成されます。SBICAH GKはまずBitbankのCEOである廣末則之（Noriyuki Hirosue）氏およびその他の個人保有者から直接株式を買い取り、その後、Bitbankが筆頭となる2つの法人株主であるMIXIとCeresを買い取るために使う、新たな株式発行を引き受けます。 SBI VC Tradeと合わせると、統合後の事業体は、（少なくともペーパー上は）資産管理残高（AUM）に基づいて日本最大の暗号資産取引所になるはずです。
¥46.7bn
取引規模（約$289M）
¥1.1tn
統合AUM（約$6.8B）
2.92M
統合口座数
Oct 2026
見込みのクローズ、JFTC承認待ち
以上はすべて確定ではありません。今回の取引は依然として日本の公正取引委員会による審査クリアが必要で、10月頃までの成立は見込まれていません。この取引に関する大半の報道は、すでに統合後の事業体を「日本最大の暗号資産取引所」と表現しています。しかし、その説明が正確になるのは、JFTCがそれをクリアした後です。 これを読むだけでなく実際に取引しようとする人にとって、発表からアクセスまでの間にあるギャップこそが、今の全ての物語です。ONDOは配布（ディストリビューション）に関するニュースは既に次へ進めていますが、実際に買える「トークン化された日本の株式」はまだ稼働していません。さらにJPYSCがクローズドループであることから、決済層のどの部分もSBIの外側からは到達できません。Bitbankに関してJFTCの判断より先にポジションを取るのは、稼働中のプロダクトではなく、規制のタイミングに賭けることになります。 アジアの他の誰も、あらゆる層を同時に構築していない 暗号資産投資銀行Aretaのアジア太平洋責任者ディレクター、Joseph Goh氏はCoinDeskに対し、SBIはアジアで最初の金融グループとして、発行、決済、取引インフラ、小売への流通まで含めたデジタルアセットのバリューチェーン全体を狙っており、それを「自国だけ」ではなく地域的に進めていると述べました。これは、多くの取引所やステーブルコイン発行者が市場に臨むときに、1つの層を選び、それを守る形でアプローチしてきたのとは大きく異なる点です。SBIは、支出を「サイクル追随（短期の流行追い）」ではなく長期のインフラだと位置づけています。この主張は、米国拠点のEDX Marketsに対する7,600万ドル規模のリード投資や、リスクマネージャーのGauntletへの出資といった裏付けによって支えられていますが、いずれも自社のホーム市場には一切触れていません。これら2つの賭けを合わせて見ると、特定の1地域への賭けというより、地域にまたがるヘッジに見えます。 この回廊は、JPYSCがSBI自身のサーバーから出たときにだけ機能する 上記の構造的な強さには、それに対応する制約も伴います。JPYSCのクローズドループにより、この回廊全体の土台となる決済レールは、すでにSBI VC Tradeの顧客でない誰かには、まだ価値を移せません。これにより、OndoやCoinhakoの案件が理論上は解き放つはずだった越境・第三者の流動性に対して、その有用性が上限で制限されます。国内の競争も止まっていません。日本の3大銀行グループであるMUFG、SMBC、そしてみずほは共同で独自のステーブルコインを開発しており、2026年度の中で商業取引を稼働させることを目標にしています。さらに視野を広げると、集中リスクはSBI固有の話ではなく、規制上のテーマになります。国際決済銀行（BIS）は2026年の年次報告書で、民間が発行するステーブルコインは概ね、システム上の「お金」として機能するための制度的なセーフガードに欠けている、と論じています。この警告はステーブルコイン一般のモデルに向けたものですが、特に強いのは、単一のコングロマリットが取引所、トークン化の場、台帳、決済アセットを一度に支配する構造に対してです。こうした集中が「賢い企業戦略」なのか、「規制上の赤信号」なのかは、JPYSCが実際にSBIの自社子会社の外へ出るかどうかにすべてかかっています。 今から10月までに、実際にループが閉じるのは何か それがSBIの説明する「主権回廊（ソブリン・コリドー）」になるのか、単にゆるくつながった買収の連なりにとどまるのかを見極めるには、3つのことがあります。1つ目は、10月頃に見込まれるBitbankに関する公正取引委員会の判断であり、これなしでは「日本最大の取引所」という主張は検証されないままです。2つ目は、JPYSCがパブリックなブロックチェーンや外部ウォレットへのブリッジを獲得するかどうかで、これが唯一の変更点になります。これにより、JPYSCは内部の台帳項目から、他の機関が組み込める実際の決済インフラへと変わります。3つ目は、より日常的ですが同じくらい重要です。Ondo Global Marketsが、この提携の枠組みの中で実際に最初のトークン化された日本の株式を発行するかどうかです。配布契約と、稼働して取引可能なトークンは同じものではありません。7月には、個人投資家が現在買える「1つのプロダクト」ではなく、意図を説明する4つのプレスリリースが出ただけでした。
1.38M 人気度
73.46K 人気度
73.27K 人気度
1.82M 人気度
398.08K 人気度
SBIが静かに国境を越えた仮想通貨の帝国を組み立てている
SBI Ventures Asset Pte. Ltd.は7月16日にCoinhakoの過半数持分を取得して決着し、東南アジアで最も長く続くライセンス付き暗号資産取引所を、すでに証券、銀行、保険各部門で1,400万人超のユーザーを抱える日本の金融コングロマリットに取り込む形となりました。単体で見ると、これらが多い1年の中の、ありふれた買収に見えるかもしれません。しかし6月下旬以降にSBIホールディングスが発表してきた数々の内容、そして5週間での他の4つの発表と合わせて読むと、Coinhakoの買収は、SBIが5週間にわたって公に組み立ててきた回廊（コリドー）の最後のピースとして位置づけられます。今年の西側の暗号資産報道を席巻しているのがCircleやTetherを中心としたインフラの物語だとすれば、SBIの構築は異なります。日本円と東南アジアの個人向け口座の間のあらゆる層を、一つの東京の証券会社が取り込もうとしているように見えるのです。
SBI Ventures AssetがCoinhakoの株主を買い取り、条件は開示せず
Coinhakoの取引の仕組みは、SBIホールディングス自身が株主向けに出した通知の中で説明されています。SBI Ventures Asset Pte. Ltd.は、Coinhakoを運営するHoldbuild Pte. Ltd.への資本注入および既存投資家からの株式取得について、シンガポール金融管理局の承認を得ました。買収は7月16日に成立し、Coinhakoは連結子会社になりましたが、両社は価格を開示していません。Coinhako自体は2つの規制対象ユニットを通じて運営しており、MAS（シンガポール金融管理局）からMajor Payment Institutionのライセンスを保有するHako Technology Pte. Ltd.と、英領バージン諸島の金融サービス委員会に登録されたAlpha Hako Ltd.がそれに当たります。Yusho Liu氏とGerry Eng氏は約10年前に共同で取引所を創業しており、取引に関する報道では、そのユーザーベースは一貫して数十万人規模だとされています。
SBIホールディングスの会長兼CEOの吉﨑貴任（Yoshitaka Kitao）は、買収を「世界中の取引所をつなぐことでデジタルアセットのグローバル回廊へ向かう一歩」として位置づけました。この表現は、SBIの7月の他の発表にもほぼそのまま現れており、単発の短いフレーズではなく、運用上の基本構想（オペレーティング・テーゼ）であることを示唆しています。Coinhako自身のブログでは、Liu氏が「Coinhakoの自然な次の章としてグループに加わることになった」と述べています。彼によれば、Coinhakoは、世界でもっとも厳しい規制環境の一つの中で、10年をかけてコンプライアンスに適合したプラットフォームを作り上げてきた会社だということです。
5週間、5つの発表、1つの回廊
これを通常のM&Aの流れと分けているのは、タイムライン上で並べて見ると、部品同士がいかに密接にかみ合っているかです。それぞれの動きは、同じ積み重ね（スタック）の別の層に収まります。ユーザーのオンボーディングのための取引所層、取引をトークン化するためのアセット層、トークンが実際にどこに存在するかを示す台帳層、そしてそのすべての下でお金がどう動くかを決める決済層です。
Jun 24, 2026 · 決済
JPYSCが稼働開始
SBI新生信託銀行が発行し、SBI VC Tradeが配布
Jun 25, 2026 · 取引所（日本）
Bitbankの買収が合意
SBICAH GK経由で約¥46.7bn（約$289M）、JFTCのクリアが前提
Jul 7, 2026 · 機関投資家向けアクセス（US）
EDX Markets Series C
SBIが$76M ラウンドをリード
Jul 13, 2026 · 台帳
SBI Solana Globalの設立
Solana Foundationが、名称変更されたSBI R3 Japanの株式持分を取得
Jul 16, 2026 · アセット
Ondo Financeとの提携
Ondo Global Markets経由で日本の株式をトークン化し、JPYSCで決済
Jul 16, 2026 · 取引所（東南アジア）
Coinhakoの買収が成立
SBI Ventures Assetが過半数持分を取得、条件は未開示
Ondo Global Marketsでトークン化された日本の株式は、SBI自身のチャネル（SBI証券、SBI VC Trade、Bitbank、Coinhako）を通じて移動し、Solanaのレール上でJPYSCにて決済されることになります。そのチェーンのすべてのリンクは、SBIが所有しているか、共同所有しているか、契約上で拘束されているかのいずれかであり、これこそがOndo自身のリリースが意味した「日本をグローバルなトークン化経済につなぐ計画」そのものです。
JPYSCのType III分類により、国内で唯一の競合が持つ¥1 millionの上限が取り除かれる
決済層は、より注意深く見る価値があります。なぜなら、スタックの中でも最も素早く複製しにくい部分だからです。JPYSCは6月24日に立ち上がり、SBI新生信託銀行が発行し、配布はSBI VC Tradeのみを通じて実施されています。シンガポール拠点のStartale Groupと共同で開発されました。日本の改正資金決済法では、JPYSCは信託型の電子決済手段として分類されます。競合のJPYCステーブルコインを支える資金移動ライセンスとは異なり、保有や送金に上限がありません。JPYCは2025年10月から稼働しており、Type II登録に基づく残高と移転には、およそ100万円の上限が課されています。一方で、JPYSCは信託銀行型の構造により、その上限を完全に回避します。また、準備金は現金だけに据え置く必要があるわけではなく、その価値の最大半分までを日本国債で保有できるとされています。
制約として現実にあるのは、JPYSCは現時点ではSBI自身の社内壁（自社内）から出られないことです。CoinDeskに対し企業のスポークスマンが、利用はSBI VC Trade内の口座に限定されており、現時点では外部ウォレットへの出金や、公的ブロックチェーン間での決済には対応していないと述べました。最終的にOndoの提携が可能にするすべてのトークン化株式の取引は、当面は、第三者ウォレットが触れることのできるオープンチェーンではなく、クローズドループの中で決済されることになります。
Bitbankは、公正取引委員会の署名がないと数学が成り立たない
日本国内の取引所層はBitbankで運用されており、この取引は「署名済みだが未完了」です。SBIは6月25日に、約¥46.7bn（約$289M）で取引所を買収することに合意しました。これはSBIの子会社SBICAH GKを通じて組成されます。SBICAH GKはまずBitbankのCEOである廣末則之（Noriyuki Hirosue）氏およびその他の個人保有者から直接株式を買い取り、その後、Bitbankが筆頭となる2つの法人株主であるMIXIとCeresを買い取るために使う、新たな株式発行を引き受けます。
SBI VC Tradeと合わせると、統合後の事業体は、（少なくともペーパー上は）資産管理残高（AUM）に基づいて日本最大の暗号資産取引所になるはずです。
¥46.7bn
取引規模（約$289M）
¥1.1tn
統合AUM（約$6.8B）
2.92M
統合口座数
Oct 2026
見込みのクローズ、JFTC承認待ち
以上はすべて確定ではありません。今回の取引は依然として日本の公正取引委員会による審査クリアが必要で、10月頃までの成立は見込まれていません。この取引に関する大半の報道は、すでに統合後の事業体を「日本最大の暗号資産取引所」と表現しています。しかし、その説明が正確になるのは、JFTCがそれをクリアした後です。
これを読むだけでなく実際に取引しようとする人にとって、発表からアクセスまでの間にあるギャップこそが、今の全ての物語です。ONDOは配布（ディストリビューション）に関するニュースは既に次へ進めていますが、実際に買える「トークン化された日本の株式」はまだ稼働していません。さらにJPYSCがクローズドループであることから、決済層のどの部分もSBIの外側からは到達できません。Bitbankに関してJFTCの判断より先にポジションを取るのは、稼働中のプロダクトではなく、規制のタイミングに賭けることになります。
アジアの他の誰も、あらゆる層を同時に構築していない
暗号資産投資銀行Aretaのアジア太平洋責任者ディレクター、Joseph Goh氏はCoinDeskに対し、SBIはアジアで最初の金融グループとして、発行、決済、取引インフラ、小売への流通まで含めたデジタルアセットのバリューチェーン全体を狙っており、それを「自国だけ」ではなく地域的に進めていると述べました。これは、多くの取引所やステーブルコイン発行者が市場に臨むときに、1つの層を選び、それを守る形でアプローチしてきたのとは大きく異なる点です。SBIは、支出を「サイクル追随（短期の流行追い）」ではなく長期のインフラだと位置づけています。この主張は、米国拠点のEDX Marketsに対する7,600万ドル規模のリード投資や、リスクマネージャーのGauntletへの出資といった裏付けによって支えられていますが、いずれも自社のホーム市場には一切触れていません。これら2つの賭けを合わせて見ると、特定の1地域への賭けというより、地域にまたがるヘッジに見えます。
この回廊は、JPYSCがSBI自身のサーバーから出たときにだけ機能する
上記の構造的な強さには、それに対応する制約も伴います。JPYSCのクローズドループにより、この回廊全体の土台となる決済レールは、すでにSBI VC Tradeの顧客でない誰かには、まだ価値を移せません。これにより、OndoやCoinhakoの案件が理論上は解き放つはずだった越境・第三者の流動性に対して、その有用性が上限で制限されます。国内の競争も止まっていません。日本の3大銀行グループであるMUFG、SMBC、そしてみずほは共同で独自のステーブルコインを開発しており、2026年度の中で商業取引を稼働させることを目標にしています。さらに視野を広げると、集中リスクはSBI固有の話ではなく、規制上のテーマになります。国際決済銀行（BIS）は2026年の年次報告書で、民間が発行するステーブルコインは概ね、システム上の「お金」として機能するための制度的なセーフガードに欠けている、と論じています。この警告はステーブルコイン一般のモデルに向けたものですが、特に強いのは、単一のコングロマリットが取引所、トークン化の場、台帳、決済アセットを一度に支配する構造に対してです。こうした集中が「賢い企業戦略」なのか、「規制上の赤信号」なのかは、JPYSCが実際にSBIの自社子会社の外へ出るかどうかにすべてかかっています。
今から10月までに、実際にループが閉じるのは何か
それがSBIの説明する「主権回廊（ソブリン・コリドー）」になるのか、単にゆるくつながった買収の連なりにとどまるのかを見極めるには、3つのことがあります。1つ目は、10月頃に見込まれるBitbankに関する公正取引委員会の判断であり、これなしでは「日本最大の取引所」という主張は検証されないままです。2つ目は、JPYSCがパブリックなブロックチェーンや外部ウォレットへのブリッジを獲得するかどうかで、これが唯一の変更点になります。これにより、JPYSCは内部の台帳項目から、他の機関が組み込める実際の決済インフラへと変わります。3つ目は、より日常的ですが同じくらい重要です。Ondo Global Marketsが、この提携の枠組みの中で実際に最初のトークン化された日本の株式を発行するかどうかです。配布契約と、稼働して取引可能なトークンは同じものではありません。7月には、個人投資家が現在買える「1つのプロダクト」ではなく、意図を説明する4つのプレスリリースが出ただけでした。