дефи обеспечение

Залог в децентрализованных финансах — это набор криптоактивов на блокчейне, которые используются для обеспечения долговых обязательств в кредитных протоколах и при выпуске стейблкоинов. К основным примерам относятся ETH, стейблкоины, staking receipts, LP tokens и отдельные реальные активы (RWA). Протоколы устанавливают лимит заимствования на основании коэффициента обеспечения, а цены активов получают от ораклов. Если стоимость залога снижается ниже определённого порога, активы подвергаются ликвидации. Залог влияет на процентную ставку и фактор здоровья, требует сверхобеспечения и наличия резервного буфера. Механизм применяется на платформах Aave, MakerDAO, а также в кредитных сервисах централизованных бирж.

Аннотация

Значение: Криптоактивы, которые пользователи вносят в протоколы децентрализованных финансов в качестве обеспечения для заимствования других активов или получения доходности.

Происхождение и контекст: После внедрения смарт-контрактов Ethereum в 2015 году MakerDAO (основан в 2014, запущен в 2017) стал пионером механизма Collateralized Debt Position (CDP), позволив пользователям блокировать ETH для генерации стейблкоина DAI. Эта модель создала концепцию DeFi-обеспечения, которая позже была расширена кредитными протоколами, такими как Compound и Aave, став основой инфраструктуры DeFi.

Влияние: DeFi-обеспечение — фундамент децентрализованного кредитования. Пользователи могут брать займы без проверки кредитоспособности, что снижает финансовые барьеры. Однако волатильность цен на обеспечение напрямую угрожает стабильности системы — резкие падения вызывают ликвидации и цепные риски. Разнообразие принимаемого обеспечения определяет масштаб ликвидности DeFi-экосистемы.

Распространённое заблуждение: Новички часто ошибочно считают обеспечение навсегда потерянными активами, но пользователи сохраняют контроль и могут полностью вернуть его, своевременно погасив долг. Другое заблуждение — все криптоактивы подходят в качестве обеспечения; протоколы принимают только проверенные активы, такие как ETH, USDC или WBTC.

Практический совет: Перед использованием DeFi-обеспечения: 1) Проверьте коэффициент LTV (Loan-to-Value) и ликвидационный порог на Defillama или Aave; 2) Рассчитайте цену ликвидации = стоимость обеспечения ÷ ликвидационный коэффициент, чтобы обеспечить достаточный запас прочности; 3) Используйте маловолатильные стейблкоины или основные активы для минимизации риска ликвидации.

Предупреждение о рисках: Ключевые риски: ценовой риск (падение стоимости обеспечения приводит к ликвидации), риск смарт-контракта (эксплойты протокола вызывают потери), риск ликвидности (массовые ликвидации приводят к проскальзыванию). В некоторых юрисдикциях существуют вопросы регулирования. Рекомендации: инвестируйте только свободные средства, используйте аудированные протоколы, регулярно следите за ценой обеспечения.

Что такое обеспечение в децентрализованных финансах (DeFi Collateral)?

Обеспечение в децентрализованных финансах — это активы на блокчейне, которые используются в качестве залога для кредитования и выпуска стейблкоинов в DeFi-протоколах.

На платформах, таких как Aave и MakerDAO, пользователи блокируют свои криптоактивы в смарт-контрактах для получения займов или выпуска стейблкоинов. В качестве обеспечения, или маржи, выступают ETH, стейблкоины, деривативы стейкинга (например, LSD-токены, полученные после стейкинга ETH), а также LP-токены, которые выдают за предоставление ликвидности децентрализованным биржам. В ряде протоколов поддерживаются RWA (Real World Assets) — токены на блокчейне, связанные с доходностью или долгом реального мира.

Стоимость обеспечения определяется через ценовые фиды от оракулов — сервисов, которые собирают данные о ценах вне блокчейна или с разных бирж для смарт-контрактов. Если цена обеспечения опускается ниже установленного порога, контракт инициирует ликвидацию и автоматически продаёт обеспечение для погашения долга.

Почему важно понимать обеспечение в DeFi?

Обеспечение определяет возможную сумму займа, размер процентов и вероятность принудительной ликвидации при рыночной волатильности.

В кредитных протоколах коэффициент обеспечения (LTV — Loan-to-Value, соотношение суммы займа к стоимости обеспечения) напрямую влияет на эффективность использования капитала. Выбор актива для обеспечения определяет уровень риска: более волатильные активы чаще приводят к ликвидации. Знание механизмов ликвидации и работы оракулов помогает избежать вынужденных продаж активов при использовании кредитного плеча, стэкинге доходности и выпуске стейблкоинов.

Многие продукты с доходностью на депозиты строятся на кредитовании с обеспечением. Понимание правил по обеспечению позволяет оценить источник доходности и риски, а не только ориентироваться на годовую ставку.

Как работает обеспечение в DeFi?

Последовательность действий: внесение обеспечения → получение займа или выпуск стейблкоинов → начисление процентов → реакция на изменение цены, приводящее к ликвидации или погашению долга.

На первом этапе пользователь выбирает и вносит обеспечение в смарт-контракт. Для разных активов действуют разные коэффициенты обеспечения: для ETH коэффициенты обычно выше, для волатильных токенов — ниже. Коэффициент обеспечения (LTV) аналогичен максимальной сумме кредита в ипотеке.

На втором этапе цены и мониторинг обеспечивает оракул, который агрегирует цены с разных бирж. При снижении цены обеспечения система рассчитывает health factor — показатель безопасности: значения выше 1 считаются безопасными, значения около 1 могут привести к ликвидации.

На третьем этапе ликвидация выступает как стоп-лосс для средств протокола. Если стоимость обеспечения не покрывает долг, контракт автоматически продаёт обеспечение, чтобы погасить кредит, и взимает штраф за ликвидацию. Частые ликвидации приводят к большим убыткам пользователей, поэтому протоколы требуют сверхобеспечения (стоимость обеспечения превышает сумму займа) для создания буфера безопасности.

Например, в MakerDAO пользователи блокируют ETH как обеспечение для выпуска стейблкоина DAI. При резком падении цены ETH система ликвидирует часть ETH для возврата DAI. В Aave пользователи вносят ETH для займа USDC; процентные ставки меняются в зависимости от рынка, и при снижении health factor ниже порога происходит ликвидация.

Типовые сценарии использования обеспечения в DeFi

Обеспечение лежит в основе ончейн-кредитования, выпуска стейблкоинов, кредитного стейкинга и займов под LP-токены.

В кредитных протоколах пользователи часто вносят ETH как обеспечение для займа стейблкоинов, а затем используют их в низкорискованных стратегиях доходности — это схема «займ под обеспечение + стэкинг доходности». В протоколах стейблкоинов выпуск новых стейблкоинов (например, выпуск DAI под обеспечение ETH) увеличивает эффективность капитала.

В сценариях стейкинга деривативы стейкинга (LSD-токены) могут использоваться как обеспечение для кредитного стейкинга — например, залог LSD-токенов для займа стейблкоинов с последующей покупкой большего объёма ETH. Это увеличивает доходность стейкинга, но повышает риск волатильности.

В случае предоставления ликвидности LP-токены могут выступать обеспечением. При внесении двух активов в пул децентрализованной биржи пользователь получает LP-токены. Некоторые протоколы позволяют использовать LP-токены как обеспечение для займов, сочетая доходность от маркетмейкинга с доходностью от кредитования.

На биржах, таких как Gate:

В маржинальной торговле или при займах активы на счету выступают обеспечением; когда health factor приближается к порогу, риск ликвидации возрастает.
Продукты Gate по ликвидному майнингу или финансовые продукты могут использовать кредитные или залоговые стратегии; в описаниях обычно указаны поддерживаемые типы обеспечения и раскрытие рисков.
Некоторые платформы позволяют использовать застейканные активы или стейблкоины как обеспечение для гибких лимитов заимствования, что открывает доступ к подпискам, маркетмейкингу или арбитражу.

Как снизить риски, связанные с обеспечением в DeFi?

Главное — подобрать подходящее обеспечение, поддерживать запас безопасности, диверсифицировать активы и сроки, а также активно мониторить позиции.

Первый шаг: выбирать активы с умеренной волатильностью и высокой ликвидностью. Основные стейблкоины и ETH-активы обычно имеют глубокие рынки и низкое проскальзывание при ликвидации.

Второй шаг: поддерживать значительное сверхобеспечение. Держите LTV значительно ниже максимального значения протокола — оптимально на уровне 70% или ниже, чтобы избежать резких ликвидаций при падении рынка. Например, если лимит 75%, реальный LTV лучше держать в диапазоне 50–60%.

Третий шаг: устанавливать оповещения и отслеживать health factor. Многие протоколы и биржи предлагают ценовые предупреждения или уведомления о health factor; это позволяет заранее снизить плечо или добавить обеспечение при сильных колебаниях цен.

Четвёртый шаг: диверсифицировать обеспечение и сроки займов. Не концентрируйте риск в одном активе или сроке; распределение снижает риск ликвидации по одной позиции.

Пятый шаг: изучать источники данных оракулов и штрафы за ликвидацию. Разные протоколы используют различные оракулы и применяют разные скидки при ликвидации; в периоды высокой волатильности комиссии и проскальзывание могут резко увеличиться — всегда изучайте правила и комиссии заранее.

Для операций на Gate:

Изучайте доступные типы обеспечения и коэффициенты в разделе займов или маржи.
Выбирайте актив обеспечения и сумму займа так, чтобы health factor оставался значительно выше критических значений.
Включайте оповещения по цене и марже, чтобы вовремя добавить обеспечение или сократить позиции при резких движениях рынка.

Текущие тренды и статистика по обеспечению в DeFi

В течение последнего года спрос на основные активы и деривативы стейкинга как обеспечение вырос; при этом в периоды высокой волатильности объёмы ликвидаций резко увеличиваются.

По данным отраслевых платформ, общий TVL в DeFi в 2024 году оставался на уровне десятков миллиардов долларов США. Кредитные протоколы составляли 30–40% TVL, а Aave и MakerDAO занимали значительную долю. ETH и его деривативы доминировали в структуре обеспечения — по ряду данных, их доля превышала половину всех заложенных активов, а стейблкоины всё чаще используются в качестве обеспечения.

В третьем квартале 2024 года на рынке было несколько дней с резким падением цены ETH; инструменты мониторинга зафиксировали массовые ликвидации на десятки миллионов долларов США. Эти ликвидации были сосредоточены в высоко-ликвидных и волатильных активах, что подтверждает эффективность сверхобеспечения и низкого LTV как мер защиты от рисков.

Ещё одна тенденция — дальнейшая интеграция обеспечения на базе RWA. В 2024 году ряд протоколов отмечал стабильный рост доходности от продуктов RWA, что побудило некоторых пользователей включать RWA-токены в структуру обеспечения для снижения риска по займам.

Распространённые заблуждения об обеспечении в DeFi

Ошибка №1: Более высокий коэффициент обеспечения всегда лучше. На практике высокие коэффициенты приближают к ликвидации — даже небольшие колебания цен могут привести к продаже активов.

Ошибка №2: Использование стейблкоинов как обеспечения полностью исключает риск. Стейблкоины подвержены рискам, связанным с поддержанием курса и ликвидностью; в стрессовых условиях возможны скидки или проскальзывание при ликвидации.

Ошибка №3: Ликвидация всегда негативна. Ликвидация защищает средства протокола и безопасность экосистемы, но для пользователя она убыточна; использование низких LTV и оповещений помогает минимизировать риск ликвидации.

Ошибка №4: Ориентация только на годовую доходность без учёта правил. Продукты с одинаковой доходностью могут иметь разные требования к обеспечению и механизмы ликвидации — всегда изучайте правила протокола и раскрытие рисков.

Ошибка №5: Все LP-токены подходят в качестве обеспечения. Некоторые LP-токены подвержены непостоянным потерям и низкой ликвидности — всегда оценивайте эти дополнительные риски перед использованием LP-токенов в качестве обеспечения, чтобы не накапливать риски.

Ключевые термины

Смарт-контракт: самоисполняемый код, который обеспечивает выполнение заданных условий для транзакций и управления активами без посредников.
Обеспечивающий актив: цифровой актив, который блокируется пользователем как гарантия по займам или для участия в DeFi-протоколах.
Ликвидация: автоматическая продажа активов пользователя при снижении стоимости обеспечения ниже требуемого порога для защиты протокола.
Ликвидный майнинг: предоставление средств в DeFi-пулы в обмен на доходность и управляющие токены.
Комиссии за газ: плата за проведение операций в блокчейне.
Флэш-займ: займы, не требующие предварительного обеспечения, но подлежащие возврату в рамках одной транзакции.

FAQ

Почему обеспечение так важно в DeFi?

Обеспечение — основа кредитования в DeFi. Пользователь должен внести криптоактивы, чтобы получить стейблкоины или другие токены; это защищает кредиторов, так как при дефолте заёмщика убытки покрываются за счёт ликвидации обеспечения. Без требований к обеспечению DeFi-платформы не смогли бы эффективно управлять рисками, и вся экосистема не могла бы работать безопасно.

Какие типы обеспечения используются в DeFi чаще всего?

Типовые виды обеспечения в DeFi — основные криптовалюты (например, ETH и BTC), токены платформ (например, UNI и AAVE), а также стейблкоины (например, USDC и USDT). Каждая платформа устанавливает собственные правила по приёму обеспечения; ETH остаётся наиболее популярным активом из-за высокой ликвидности и сбалансированного риска. На платформах, таких как Gate, для каждого актива указаны максимальные лимиты заимствования.

Что означает коэффициент обеспечения и зачем нужен верхний предел?

Коэффициент обеспечения (LTV) показывает, сколько можно занять под залог внесённых активов; например, при LTV 150% можно получить $67 займа под $100 обеспечения. Ограничения позволяют управлять рисками: при высоком коэффициенте и резком падении цен риск ликвидации существенно возрастает. Более низкий LTV ограничивает сумму заимствования, но повышает безопасность.

Что происходит при резком падении стоимости обеспечения?

Падение стоимости обеспечения увеличивает LTV и может привести к ликвидации. При приближении позиции к порогу ликвидации протокол автоматически продаёт заложенные активы для погашения займа — пользователь несёт убытки. Чтобы этого избежать, регулярно отслеживайте показатели и в периоды волатильности добавляйте обеспечение или частично погашайте долг.

У разных платформ разные требования к обеспечению для одного и того же актива?

Да, требования могут существенно отличаться. Каждый DeFi-протокол самостоятельно определяет перечень поддерживаемых активов, максимальные коэффициенты заимствования, пороги ликвидации и другие параметры на основе собственной модели управления рисками. Например, Aave может принимать токен в качестве обеспечения, а Compound — нет; даже если оба протокола поддерживают один актив, лимиты LTV могут различаться. Пользователям рекомендуется сравнивать правила на разных платформах перед выбором площадки.