Tính đến thời điểm đóng cửa ngày 20, 113 cổ phiếu KOSDAQ (loại trừ cổ phiếu thuộc nhóm cảnh báo quản lý và đầu tư) đã giao dịch dưới mức 1000 won, làm dấy lên lo ngại rằng Hàn Quốc Exchange sẽ siết chặt tiêu chí duy trì niêm yết. Trong số các cổ phiếu “penny” này, 36 thuộc các phân khúc công ty cao cấp hoặc trung tầng, với vốn hóa thị trường trên 30 tỷ won, theo Korea Exchange và ngành đầu tư tài chính. Ngưỡng loại bỏ dựa trên giá đã gia tăng áp lực lên các doanh nghiệp, dù một số vẫn duy trì khả năng sinh lời và quy mô hoạt động, đồng thời thúc đẩy tranh luận liệu chỉ riêng giá cổ phiếu thấp có phản ánh chính xác năng lực tồn tại của doanh nghiệp trong một thị trường mà số lượng cổ phiếu và cấu trúc vốn ảnh hưởng đáng kể đến giá giao dịch, tách khỏi nền tảng kinh doanh.
Các công ty có lãi vẫn đối mặt áp lực bị loại khỏi sàn theo nhãn penny stock
113 cổ phiếu giao dịch dưới 1000 won bao gồm những công ty mà các chuyên gia theo dõi ngành cho rằng không thể chỉ đơn giản được xếp vào nhóm “gặp khó khăn” chỉ dựa trên phân loại theo phân khúc thị trường hoặc quy mô doanh nghiệp. Trong số 36 công ty thuộc phân khúc cao cấp và trung tầng có vốn hóa vượt 30 tỷ won, một số doanh nghiệp thể hiện lợi nhuận ổn định, trái ngược với câu chuyện “khó khăn” thường gắn với penny stock.
Korea Capital và Inji vẫn duy trì lợi nhuận dù giao dịch dưới 1000 won
Korea Capital (023760) giao dịch ở mức 708 won trong khi vẫn giữ trạng thái phân khúc cao cấp và vốn hóa thị trường 223,5 tỷ won. Công ty công bố lợi nhuận hoạt động hợp nhất đạt 82,1 tỷ won, 96,9 tỷ won và 127,9 tỷ won trong ba năm gần đây nhất, cho thấy tăng trưởng theo năm. Inji Display (037330) cũng giao dịch ở mức 926 won với tư cách thành viên phân khúc cao cấp, ghi nhận lợi nhuận hoạt động hợp nhất 5,3 tỷ won, 10,9 tỷ won và 17,1 tỷ won trong cùng giai đoạn.
Mức giá cổ phiếu phản ánh không chỉ nền tảng doanh nghiệp mà còn cả mệnh giá, số lượng cổ phiếu đang lưu hành và các hoạt động tăng vốn trong lịch sử. Các công ty có cùng vốn hóa thị trường có thể có giá cổ phiếu khác nhau tùy thuộc vào khối lượng cổ phiếu phát hành; các đợt tăng vốn bằng hình thức góp thêm thường xuyên hoặc chuyển đổi trái phiếu có thể chuyển đổi sẽ làm tăng số lượng cổ phiếu, từ đó hạ thấp giá theo mỗi cổ phiếu một cách cơ học bất kể hiệu quả hoạt động.
Chuyên gia chỉ trích tiêu chí chỉ dựa trên giá là chưa đủ để đánh giá tính sống còn
Giáo sư Jeong Do-jin thuộc Trường Kinh doanh, Đại học Chung-Ang cho biết không phải mọi penny stock đều cần cân nhắc bị loại khỏi sàn để phục vụ mục đích của thị trường KOSDAQ. “Các công ty có giá trị doanh nghiệp bị định giá thấp do quan hệ cung – cầu trên thị trường vốn, dù có giá trị thực và tính bền vững, cần được phân biệt,” Jeong nói. Ông bổ sung rằng các công ty có tỷ suất sinh lời trên tài sản vượt chi phí huy động vốn xứng đáng được ghi nhận là có tính bền vững, đồng thời đặt câu hỏi liệu các công ty như vậy có nên bị loại khỏi sàn hay không.
Theo quy định hiện hành, cổ phiếu giao dịch dưới 1000 won trong 30 ngày giao dịch liên tiếp sẽ được gắn nhãn cổ phiếu quản lý. Việc không duy trì giá trên 1000 won trong 45 ngày của 90 ngày giao dịch tiếp theo sẽ kích hoạt quy trình loại khỏi sàn. Tiêu chí loại bỏ mang tính định lượng này vận hành mà không có đánh giá thực chất về hiệu quả tài chính hay tiềm năng tăng trưởng, áp dụng tiêu chuẩn số học mà không thẩm định định tính—khác với các điều khoản về thiếu hụt vốn hóa thị trường có cho phép kháng nghị.
Ngành kêu gọi đánh giá sức khỏe tài chính cùng với các ngưỡng giá
Một nguồn tin trong ngành cho biết áp lực đang gia tăng từ kỳ vọng của chính phủ rằng các công ty cần thực hiện hoạt động quan hệ nhà đầu tư (IR) để nâng giá cổ phiếu, đồng thời ghi nhận rằng các công ty có lãi ở những ngành ít được chú ý hoặc các doanh nghiệp quy mô nhỏ có hiệu quả IR hạn chế. “Với các công ty ở khu vực địa phương, việc di chuyển đến Seoul để tham gia các buổi IR kèm theo thời gian và chi phí là gánh nặng,” nguồn tin cho biết.
Một đại diện khác trong ngành đề xuất cơ chế bổ sung để xem xét tình trạng tài chính, năng lực công nghệ và tiềm năng tăng trưởng thay vì chỉ tập trung vào vốn hóa thị trường hoặc giá cổ phiếu. “Nếu vốn hóa thị trường giảm xuống dưới một số chuẩn nhất định, các công ty nên trình bày kế hoạch nâng giá trị, và cơ quan quản lý nên điều tra liệu có vấn đề tài chính hay không, hay đơn giản là các công ty nền tảng vững nhưng thiếu nhận diện trên thị trường,” đại diện nói. Người này kêu gọi hoàn thiện theo hướng mang tính thể chế: loại bỏ những công ty không thể vận hành như một thực thể niêm yết, đồng thời tạo lối đi cho các công ty có tiềm năng phát triển.
Lập luận phản biện nhấn mạnh nhu cầu loại bỏ nghiêm ngặt “công ty zombie”
Giáo sư Lee Chang-min thuộc Khoa Kinh doanh, Đại học Hanyang cho rằng việc loại bỏ penny stock và các công ty có vốn hóa thị trường thấp vẫn cần thiết. “Các mẫu hình lịch sử cho thấy các điều khoản loại trừ diện rộng thường làm vô hiệu hiệu quả của hệ thống mới được đưa vào,” Lee nói. Ông lập luận rằng nếu không có hành động quyết liệt đối với các vấn đề trên KOSDAQ, thì không thể giải quyết các vấn đề cốt lõi như việc loại bỏ công ty gặp khó khăn và khôi phục niềm tin của thị trường.
Jeong nhấn mạnh rằng độ chính xác trong việc triển khai quyết định thành công của chính sách là yếu tố then chốt. “Nếu việc loại khỏi sàn xuất phát từ các yếu tố quan hệ cung – cầu trên thị trường vốn chứ không phải vấn đề căn bản, trách nhiệm từ chính phủ hoặc từ vận hành thị trường sẽ chuyển sang phía các công ty,” ông nói. Jeong đề xuất có sự tham gia của các chuyên gia trong việc áp dụng đánh giá định lượng có điều kiện đối với penny stocks, lưu ý rằng dù chính phủ thiết lập chính sách là đúng, các chuyên gia nên đảm nhiệm khâu triển khai để giảm thiểu tác động bất lợi.
FAQ
Hiện có bao nhiêu cổ phiếu KOSDAQ đang giao dịch dưới 1000 won?
Tính đến thời điểm đóng cửa ngày 20, 113 cổ phiếu KOSDAQ (loại trừ cổ phiếu thuộc nhóm quản lý và cảnh báo đầu tư) giao dịch dưới 1000 won. Trong số này, 36 thuộc các phân khúc công ty cao cấp hoặc trung tầng, với vốn hóa thị trường trên 30 tỷ won.
Điều gì xảy ra khi một cổ phiếu KOSDAQ giao dịch dưới 1000 won trong 30 ngày liên tiếp?
Các cổ phiếu giao dịch dưới 1000 won trong 30 ngày giao dịch liên tiếp sẽ được gắn nhãn cổ phiếu quản lý. Nếu cổ phiếu không duy trì giá trên 1000 won trong 45 ngày của 90 ngày giao dịch tiếp theo, các thủ tục loại khỏi sàn sẽ bắt đầu mà không có đánh giá thực chất về hiệu quả tài chính hoặc tiềm năng tăng trưởng.
