Генеральный директор Coinbase Армстронг и председатель BlackRock Финк не беспокоятся о криптозиме

Два ключевых фигуранта финансового рынка — генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг и председатель правления и генеральный директор BlackRock Ларри Финк — приняли участие в интервью с Эндрю Россом Соркиным, где совместно обсудили, как токенизация, регулирование и политическое влияние меняют глобальный финансовый порядок, а также выразили оптимизм по поводу нынешней «криптозимы». Ниже приведены основные моменты интервью.

От критики к поддержке: теперь Ларри Финк — крупнейший оператор биткоин-ETF в мире

В прошлом, в 2017 году, Финк называл биткоин «индикатором отмывания денег», однако сейчас он стал крупнейшим оператором биткоин-ETF в мире. Он признает, что его взгляды изменились: после глубокого общения с приверженцами биткоина и понимания его базовой архитектуры он осознал, что раньше упускал из виду истинную ценность. По его словам, биткоин — это «актив эпохи страха»: когда нарастают геополитическая нестабильность, бюджетный дефицит или неопределенность финансовой системы, биткоин становится убежищем для людей. Он подчеркивает, что волатильность биткоина неизбежна и связана с влиянием трейдеров с кредитным плечом, но число долгосрочных держателей, включая фонды и суверенные фонды благосостояния, растет. Финк считает, что главное — долгосрочная роль биткоина как средства сбережения.

Армстронг же, с позиции инноватора, отмечает, что сопротивление традиционных финансовых институтов криптовалютам по сути связано с непониманием инновационных компаний: лоббисты в Вашингтоне могут противостоять новым технологиям, но инновационные отделы банков уже активно сотрудничают с Coinbase для тестирования стейблкоинов, кастодиальных услуг и торговли. Он считает, что те институты, которые раньше примут новые технологии, смогут выжить.

Говоря о критике Чарли Мангера, который назвал биткоин «крысиным ядом», Финк отмечает, что точку зрения определяет опыт поколения: выросшие во времена доминирования доллара США инвесторы не могут представить себе более децентрализованную финансовую систему, работающую в интернет-пространстве. Армстронг добавляет, что уже более 52 миллионов американцев использовали криптовалюту и ожидают четкого и справедливого регулирования, а прежние неадекватные меры властей только способствовали уходу бизнеса за границу. Он признает, что действительно вкладывает средства в политику, например, поддерживая Super PAC и Fairshake.

Токенизация как тренд

На системном уровне Финк выделяет главным трендом «токенизацию». В своей статье для The Economist он указывает, что мировая финансовая система по-прежнему изобилует громоздкими, дорогими и неэффективными посредническими процессами. Если бы все активы — акции, облигации, недвижимость и прочее — существовали в токенизированной форме, а операции сопровождались цифровыми кошельками и стейблкоинами, можно было бы мгновенно проводить расчеты, снижать издержки, повышать прозрачность и делать инвестиции более демократичными. Финк предупреждает, что США отстают в этом направлении от Индии и Бразилии и выражает опасения, что недостаточно активные инвестиции в ИИ и цифровые финансы могут ослабить долгосрочную конкурентоспособность страны.

Армстронг: банки, сопротивляющиеся инновациям, будут вытеснены

Армстронг соглашается с этим выводом. Он отмечает, что регулирование стейблкоинов в США постепенно проясняется, включая такие законопроекты, как Genius Act и Market Structure Bill. По его мнению, 2025 год станет ключевым для перехода криптовалют от «серого» регулирования к прозрачному. Он также ожидает, что банки в конечном итоге примут стейблкоины, возможно даже выпустят стейблкоины с выплатой процентов, а те, кто будет сопротивляться новым моделям, будут вытеснены с рынка.

Что касается корпоративного управления и регуляторных полномочий, Армстронг рассказал о решении Coinbase сменить юрисдикцию с Делавэра на Техас. Он критикует непредсказуемое и порой враждебное отношение судов Делавэра к основателям и корпоративному управлению, что угрожает инновационным компаниям. По его мнению, в условиях федерализма штаты должны создавать дружественные регуляторные условия для привлечения бизнеса, а Техас больше соответствует требованиям Coinbase по эффективности и деловой открытости. Финк, со своей стороны, добавил, что токенизация предоставит каждому акционеру прямое право голоса, повысит прозрачность и переопределит роль институтов в корпоративном управлении.

Важной темой обсуждения стало влияние технологий на рынок труда и экономическую динамику. Финк отметил, что в США в 2025 году ожидается вялый рынок труда: ежемесячно создается всего около 31 тыс. рабочих мест, что может отражать как политическую неопределенность, так и структурные изменения, вызванные технологическими заменами. Он считает, что компании создают больше стоимости с меньшим числом сотрудников, а ИИ лишь усилит эту тенденцию, что в долгосрочной перспективе приведет к еще более выраженной «К-образной экономике». Финк предупреждает, что следующий удар технологий придется на систему высшего образования, и эти вопросы пока мало обсуждаются.

Что касается перспектив экономики, Армстронг сохраняет оптимизм: он считает, что прогресс США в области стейблкоинов и рыночного регулирования символизирует возвращение лидерства на глобальном уровне, а криптотехнологии снижают финансовые издержки и расширяют свободу. Финк же, с точки зрения мировых потоков капитала, отмечает, что средства по-прежнему активно направляются в долларовые активы, что говорит о привлекательности США как одного из немногих долгосрочных инвестиционных рынков, однако дальнейшая динамика рынка труда будет зависеть от курса политики.

Станут ли прогнозные рынки новым крупным игроком?

Отвечая на вопрос о прогнозных рынках и прозрачности информации, Армстронг считает, что прогнозные рынки станут важным инструментом для понимания мира, будут способствовать оценке политики и принятию общественных решений. Он отметил, что в некоторых случаях инсайдерская торговля может даже повысить качество прогнозов, что говорит о необходимости дальнейших исследований в этой области.

В завершение Финк подчеркнул важность долгосрочного мышления: его работа — помогать людям понимать последствия через 30 лет, а не краткосрочные колебания. Армстронг добавил, что независимо от колебаний рынка его главная задача — строить открытую финансовую систему, доступную для большего числа людей.

Этот межпоколенческий диалог отражает исторический момент пересечения финансов и технологий: на фоне формирования регулирования, взлета стейблкоинов и токенизации активов, ускоряемых ИИ, США, компании и инвесторы стоят перед необходимостью переосмыслить свою стратегию и позиционирование.

Эта статья «Генеральный директор Coinbase Армстронг и председатель BlackRock Финк не боятся криптозимы» впервые была опубликована на Chain News ABMedia.