比特币投资产品在连续 8 周里遭到投资者约 80 亿美元的出金后，重新转为净流入；这结束了 CoinShares 所描述的、现货比特币交易所交易基金（ETF）有史以来最长的连续净流出记录。此次反转是在两份弱于预期的美国通胀报告发布后发生的，这些报告降低了市场对进一步加息的预期。根据 CoinShares 研究主管 James Butterfill 的说法，在周二的消费者物价指数（CPI）报告发布后，数字资产产品吸引了约 2.5 亿美元的资金；在周三生产者通胀数据低于预期后，这种改善仍在继续。周二各发行人层面的流入合计约 2.18 亿美元，周三约 1.97 亿美元，资金大多流向了比特币。
降温的通胀触发比特币基金止跌回流
比特币基金资金流向的变化始于 6 月 CPI 报告显示，美国通胀降温幅度比经济学家预期更快。主要消费价格较上月下降 0.4%，而年度通胀率放缓至 3.5%，低于约 3.8% 的预测。该项利空意外结果促使交易员下调了美联储再次加息的概率。
周三的生产者价格数据进一步强化了这一走势。美国劳工统计局报告称，最终需求的生产者价格指数在 6 月下跌 0.3%。经济学家原本预计价格会上升，因此这一下跌也是当月通胀压力缓解的又一信号。随后市场将 9 月加息的概率下调了约一半。
比特币吸收了大部分回流资金
在需求回暖中，比特币占据了大部分份额。原因是在不确定时期出现了较为熟悉的模式：当投资者寻求接触数字资产时，会在比特币与规模较小的加密货币之间更偏向比特币。流入资金表明，尽管过去 8 周出现了 80 亿美元的持续出金，机构投资者并未放弃该市场。然而，两个利好交易日的回补仅能挽回前 8 周期间被移出的资金的一小部分。
这些数据表明，当宏观经济数据改变了市场对美联储政策的预期时，机构需求可能会迅速回归，但与此前抛售期间撤出的 80 亿美元相比，当前资金流仍然较小。CoinShares 警告称，几天出现的正向资金流不一定意味着全面逆转，尤其是在前期出金的规模与持续时间都很大的情况下。该公司表示，在最近的市场更新中，其认为在创纪录的净流出连续阶段之后，市场情绪可能已经接近“投降”（capitulation）水平。
投资者行为在 $120K 与 $60K 价格水平之间发生转变
CoinShares 识别出一种行为分歧：当比特币交易接近历史高位时，投资者兴趣会上升；而在经历大幅回调之后，需求则会在另一阶段出现。根据 CoinShares 的说法，当比特币接近约 12 万美元时，兴趣往往会增加；但当该资产交易更接近 6 万美元时，投资者添加仓位的意愿会显著降低。该模式暗示，许多投资者更关注动能而非估值：价格已经上涨之后更有信心，而在大幅下跌之后则更为谨慎。
这种行为既可能强化反弹，也可能助推抛售。上涨会吸引担心错过进一步涨幅的资金流入；而下跌会压低需求，即便相同金额也能买到更多比特币。为期 8 周的持续净流出显示，当股价下跌、地缘政治风险以及更紧的货币政策预期同时出现时，持续出金会多快地发展起来。
区块链股票作为替代敞口渠道浮现
在整体情绪偏弱时，部分投资者仍不愿增加对加密货币的直接敞口。CoinShares 表示，因此与区块链相关的股票正在成为客户兴趣的另一个领域：投资者在与数字资产以及区块链基础设施有关的上市公司中识别出了机会。这些公司可以通过传统股票账户为加密货币市场活动提供敞口，但其风险与持有比特币不同。
常见问题
是什么触发了比特币投资产品资金流的反转？
两份弱于预期的美国通胀报告触发了反转。6 月 CPI 报告显示，当月主要消费价格环比下降 0.4%，年度通胀率放缓至 3.5%（低于 3.8% 的预测）。6 月 PPI 报告显示，最终需求的生产者价格指数下跌 0.3%，而经济学家原本预计会出现上涨。
通胀报告发布后，有多少资金回流到比特币产品？
在周二的消费者物价指数（CPI）报告发布后，数字资产产品吸引了约 2.5 亿美元。周二各发行人层面的流入合计约 2.18 亿美元，周三约 1.97 亿美元，资金大多定向流向了比特币。这发生在一个持续 8 周的阶段之后：在该阶段中，投资者约撤出了 80 亿美元。
