Daishin Securities recomienda comprar acciones de bancos surcoreanos ante su infravaloración

El analista de Daishin Securities, Park Hye-jin, recomendó compras agresivas de acciones de bancos surcoreanos, citando una mejora de la rentabilidad y una infravaloración a medida que las cuatro principales sociedades de cartera financieras—KB, Shinhan, Hana y Woori—amplían sus filiales no bancarias. El analista indicó que el ratio medio precio-valor contable (PBR) de las cuatro carteras financieras cayó a 0,8x, entrando en una zona infravalorada en relación con la rentabilidad, pese a que el auge del mercado de capitales impulsó la mayor proporción de ingresos de filiales no bancarias de la historia. Park subrayó que la prolongada corrección del mercado redujo de forma significativa los múltiplos, creando un punto de entrada oportuno de cara a los retornos de capital de la segunda mitad que se esperan.

Daishin Securities fija precios objetivo para cuatro sociedades de cartera financieras

Daishin Securities mantuvo a Shinhan Financial Group y Hana Financial Group como sus principales apuestas, fijando precios objetivo de 130.000 won (mantenido) y 160.000 won (subido), respectivamente. La firma elevó el precio objetivo de KB Financial a 220.000 won y mantuvo el de Woori Financial Group en 43.000 won. Park señaló que las cuatro sociedades de cartera financieras mostraron una mayor capacidad de generar beneficios y se espera que busquen activamente retornos adicionales para los accionistas en la segunda mitad.

Las sociedades de cartera planifican retornos de capital adicionales en la segunda mitad

Se espera que el ratio de capital común de nivel 1 (CET1) de KB Financial supere el 13,7% a finales de junio, lo que permitiría retornos adicionales de capital de hasta 800.000 millones de won en la segunda mitad, según Park. La capacidad de retorno adicional de Hana Financial Group se proyecta en 500.000 millones de won, y la compañía planea determinar orgánicamente la combinación de recompras de acciones en tesorería y dividendos en efectivo. Shinhan Financial Group podría alcanzar un volumen de recompra de acciones en tesorería de hasta 700.000 millones de won en la segunda mitad bajo la recién introducida fórmula de revalorización del valor, indicó el analista.

Los bancos refuerzan filiales no bancarias para mejorar el ROE

Las cuatro sociedades de cartera financieras están asignando activamente activos ponderados por riesgo (RWA) para fortalecer filiales no bancarias, un cambio orientado a mejorar el retorno sobre el capital (ROE). KB Financial realizó una ampliación total de capital de 1,7 billones de won para KB Securities, mientras que Hana Financial Group adquirió una participación del 6,55% en Dunamu por 1 billón de won. Shinhan Financial Group está revisando la adquisición de Lotte Insurance, y Woori Financial Group decidió un aumento de capital de 1 billón de won para Woori Investment & Securities, mientras impulsa la integración de Dongyang Life Insurance y ABL Life Insurance, que adquirió el año pasado. Park explicó que estos cambios se derivan del foco de los bancos en mejorar el ROE, ya que la expansión de múltiplos requiere mejoras de rentabilidad cuando las tasas de retorno no se pueden aumentar de forma drástica. El analista añadió que es probable que la asignación futura de RWA priorice el refuerzo de filiales no bancarias por encima de las operaciones bancarias tradicionales.

Daishin Securities prevé un beneficio neto de 5,7 billones de won en el 2T

Daishin Securities proyectó que el beneficio neto de las cuatro sociedades de cartera financieras en el segundo trimestre alcanzará 5,7 billones de won, lo que supone un 6,1% más que en el primer trimestre, que registró los máximos beneficios de la historia, y un 4,8% más interanual. Park atribuyó la previsión a márgenes sostenidos a medida que subieron los tipos de interés del mercado, con Hana Bank y Woori Bank mostrando tendencias al alza. A pesar de las estrictas regulaciones de préstamos a hogares, los bancos buscan crecer mediante el crédito corporativo liderado por financiación productiva, lo que les permite cumplir la guía inicial de crecimiento del crédito de 4-5%, dijo el analista. Park enfatizó que los sólidos ingresos por intereses y el buen desempeño de las filiales no bancarias, lideradas por las firmas de valores, están impulsando el ritmo de generación de beneficios y respaldando la apreciación del precio de las acciones de cara a la temporada de resultados del segundo trimestre.

Preguntas frecuentes

¿Qué recomendó Daishin Securities sobre las acciones de bancos coreanos?

El analista de Daishin Securities, Park Hye-jin, recomendó compras agresivas de acciones bancarias para las cuatro principales sociedades de cartera financieras (KB, Shinhan, Hana, Woori), citando una mejora de la capacidad de generar beneficios, la infravaloración con un PBR medio de 0,8x y los retornos de capital esperados en la segunda mitad.

¿Por qué las sociedades de cartera financieras surcoreanas están ampliando filiales no bancarias?

Las cuatro sociedades de cartera financieras están reforzando filiales no bancarias para mejorar el retorno sobre el capital (ROE), ya que las mejoras de rentabilidad son necesarias para la expansión de múltiplos cuando las tasas de retorno no pueden incrementarse de forma drástica. KB Financial incrementó el capital de KB Securities en 1,7 billones de won, Hana Financial adquirió una participación del 6,55% en Dunamu por 1 billón de won, y Woori Financial decidió un aumento de capital de 1 billón de won para Woori Investment & Securities.

¿Cuál es la previsión de resultados del 2T de Daishin Securities para las cuatro sociedades de cartera financieras?

Daishin Securities prevé un beneficio neto en el segundo trimestre de 5,7 billones de won para las cuatro sociedades de cartera financieras, un 6,1% más que el récord del primer trimestre y un 4,8% más interanual, impulsado por márgenes sostenidos, el crecimiento del crédito corporativo y el fuerte desempeño de las filiales no bancarias lideradas por firmas de valores.