Los accionistas minoritarios de Hanyang Securities presentaron una demanda de medida cautelar el día 3 en el Tribunal del Distrito Sur de Seúl para bloquear el aumento de capital de 50 mil millones de KRW a favor de un tercero, que asigna la totalidad de los 2,38 millones de nuevas acciones al accionista mayoritario KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership. La demanda impugna la resolución del consejo aprobada el día 25 del mes pasado, con una audiencia judicial programada para el día 7 y la fecha límite de pago de las acciones fijada para el día 8. Los accionistas argumentan que KCGI, que anteriormente defendía los derechos de los accionistas como fondo activista, ahora excluye a los accionistas generales de los derechos de suscripción preferente al optar por la asignación a un tercero en lugar de una ampliación de capital con derechos de suscripción, reduciendo efectivamente el costo de adquisición promedio de KCGI de 58.500 KRW a aproximadamente 43.000 KRW por acción, mientras eleva su participación del 29,6% al 40,7%. El aumento de capital se produce tras la decisión del consejo de Hanyang Securities de recaudar fondos para nuevos negocios, incluidos derivados extrabursátiles, y mantener el índice de capital neto (NCR) por encima de los umbrales regulatorios. Disputas similares de gobierno corporativo ocurrieron en Lotte Rental y Global Tax Free cuando los adquirentes de capital privado intentaron asignaciones a terceros inmediatamente después de las adquisiciones de gestión, recibiendo críticas por diluir las participaciones minoritarias mientras aseguraban acciones con descuento.
Hanyang Securities asigna un aumento de capital de 50 mil millones de KRW a KCGI a 21.000 KRW por acción
Según la divulgación electrónica de la Comisión de Supervisión Financiera del día 6, Hanyang Securities anunció que fue demandada por una medida cautelar para prohibir la emisión de nuevas acciones el día 3. Los demandantes solicitaron al tribunal que bloquee por completo la emisión de 2,38 millones de acciones ordinarias (aproximadamente 50 mil millones de KRW) aprobada por el consejo el día 25 del mes pasado. La audiencia judicial está programada para el día 7.
Hanyang Securities decidió el aumento de capital para fortalecer el capital de nuevos negocios, incluidos derivados extrabursátiles, y gestionar indicadores de solvencia como el índice de capital neto (NCR). El precio de emisión se fijó en 21.000 KRW por acción, una prima del 12,9% sobre el precio de referencia, y todas las acciones se asignaron al accionista mayoritario 'KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership'. La fecha límite de pago de las acciones es el día 8.
La empresa destacó la emisión con prima del 12,9% y las medidas de bloqueo obligatorio de un año, explicando el aumento de capital como parte de una gestión responsable para mejorar el valor para los accionistas. Mediante este aumento de capital, KCGI aseguró aproximadamente un 10% de nuevas acciones a 21.000 KRW cada una, elevando su participación total al 40,7% y reduciendo su precio de compra promedio a aproximadamente 43.000 KRW. KCGI adquirió el 29,6% de las acciones existentes a 58.500 KRW por acción durante la adquisición de gestión del año pasado.
Los gestores de activos critican a KCGI por excluir a los accionistas generales de los derechos de suscripción preferente
Persisten las preocupaciones del mercado a pesar de las explicaciones de la empresa. El principal punto de controversia es que KCGI, que anteriormente abogaba por la protección de los derechos de los accionistas minoritarios, utilizó la asignación a un tercero en lugar del principio de ampliación de capital con derechos de suscripción según la ley comercial al adquirir una empresa, restringiendo así los derechos de suscripción preferente de los accionistas generales.
Un funcionario de la industria de gestión de activos declaró: "El método comúnmente utilizado por los accionistas controladores existentes o fondos de capital privado para aumentar la participación y reducir el costo unitario está siendo replicado por KCGI, que proclamaba el activismo", y agregó: "Si bien lo presentan como gestión responsable al enfatizar la emisión con prima, infringe los derechos de suscripción preferente de los accionistas generales".
Un representante de una empresa de gestión de activos también expresó su pesar por el método de asignación a un tercero, diciendo: "A menos que las necesidades de financiamiento de la empresa sean realmente urgentes, lo correcto es intentar primero una ampliación de capital con derechos de suscripción". El representante señaló: "Aunque se emitió con prima, si el accionista mayoritario quiere expandir su participación al rango del 40% en más de 10 puntos porcentuales, normalmente tendría que pagar una prima del 30-50% mediante una oferta pública de adquisición".
Recientemente, en los mercados de capitales, las estructuras que reducen los precios de compra promedio de los adquirentes mediante aumentos de capital a terceros simultáneos con las adquisiciones de gestión han sido objeto de escrutinio repetido. Lotte Rental enfrentó una fuerte oposición de los accionistas minoritarios e inversores institucionales preocupados por la dilución de los accionistas generales cuando intentó un aumento de capital a gran escala a un tercero mientras vendía la participación de control al fondo de capital privado Affinity Equity Partners. Global Tax Free también invalidó su aumento de capital en un día después de que surgiera una controversia por daño al valor de los accionistas cuando el accionista principal intentó transferir acciones existentes con una prima de control alta mientras asignaba nuevas acciones al adquirente a un precio con descuento.
Hanyang Securities defiende la asignación a un tercero como un fortalecimiento de capital preventivo
Hanyang Securities se distanció de tales preocupaciones de gobierno corporativo. La posición de la empresa es que el fortalecimiento preventivo de capital de 50 mil millones de KRW era inevitable para mantener la solvencia, ya que el NCR actualmente alrededor del 630% se espera que caiga al rango del 200% debido al aumento del capital social requerido al obtener la autorización para el negocio de derivados extrabursátiles.
En cuanto a las críticas por excluir a los accionistas generales, la empresa respondió que el descuento del 20-30% en la emisión que normalmente acompaña a las ampliaciones de capital con derechos de suscripción ordinarias podría, en cambio, causar caídas en el precio de las acciones y perjudicar a los accionistas existentes.
Un funcionario de Hanyang Securities enfatizó: "Consideramos que el accionista mayoritario inyecte fondos directamente en lugar de exigir una carga financiera adicional a los accionistas es una forma de mejorar el valor para los accionistas", y agregó: "La adquisición de acciones existentes es una transacción de transferencia de gestión y este aumento de capital es una nueva entrada de capital, por lo que solicitamos que se vea como una decisión para el crecimiento de la empresa, no como un ajuste de precio".
El CEO Kim Byung-chul y el ejecutivo Kim Tae-yeon compran acciones de Hanyang Securities
Junto con la decisión del aumento de capital, continuaron las compras de acciones en tesorería por parte de los ejecutivos de la empresa. El CEO de Hanyang Securities, Kim Byung-chul, compró 600 acciones el día 30 del mes pasado en la bolsa a un promedio de 18.229 KRW por acción. El director ejecutivo Kim Tae-yeon también compró 976 acciones a 20.300 KRW el día 19 del mes pasado.
Se espera que el resultado de la solicitud de medida cautelar de los accionistas minoritarios para prohibir la emisión de nuevas acciones, desencadenada en medio de la controversia de gobierno corporativo, tome forma esta semana después de la audiencia del día 7.
FAQ
¿Qué hicieron los accionistas minoritarios de Hanyang Securities el día 3?
Los accionistas minoritarios de Hanyang Securities presentaron una demanda de medida cautelar el día 3 en el Tribunal del Distrito Sur de Seúl para bloquear el aumento de capital de 50 mil millones de KRW a favor de un tercero, que asigna la totalidad de los 2,38 millones de nuevas acciones al accionista mayoritario KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership.
¿Por qué los accionistas se oponen a la asignación del aumento de capital de KCGI?
Los accionistas argumentan que KCGI excluyó a los accionistas generales de los derechos de suscripción preferente al optar por la asignación a un tercero en lugar de una ampliación de capital con derechos de suscripción, reduciendo efectivamente el costo de adquisición promedio de KCGI de 58.500 KRW a aproximadamente 43.000 KRW por acción, mientras eleva su participación del 29,6% al 40,7%, a pesar de que KCGI anteriormente abogaba por la protección de los derechos de los accionistas como fondo activista.
¿Cuándo está programada la audiencia judicial para la demanda de medida cautelar?
La audiencia judicial para la demanda de medida cautelar está programada para el día 7, con la fecha límite de pago de las acciones fijada para el día 8.
