مورغان ستانلي: تُسرّع المصارف المركزية مشتريات الذهب، لكن تدفقات الخارج من صناديق الاستثمار المتداولة تقيد صعود السوق؛ إن تعافِي السعر مرهون بانتظار خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

في تقرير المعادن الثمينة الصادر عن مورغان ستانلي بتاريخ 20 يوليو، تسارعت مشتريات الذهب من جانب البنوك المركزية في يونيو؛ إذ اشترت الصين 14.9 طنًا، وهو أكبر زيادة شهرية منذ أكتوبر 2023، ويمثل الشهر الـ20 على التوالي من عمليات الشراء. وحتى يونيو من العام الجاري، جمعت الصين 40.1 طنًا، متجاوزة إجمالي مشتريات عام 2025 بأكمله. كما زادت بولندا وأوزبكستان من حجم احتياطياتهما. ومع ذلك، عوّضت عمليات سحب من صناديق الذهب المتداولة (ETF) بقيمة 74 طنًا في يونيو، جاءت أساسًا من أمريكا الشمالية؛ إذ بلغ صافي تدفقات صناديق الذهب من أمريكا الشمالية خارجها 60.5 طنًا منذ بداية العام.

انخفضت الفضة بنحو 23% هذا العام، مقارنة بـ8% للذهب، متأثرة بضعف الطلب المرتبط بالقطاع الكهروضوئي (الخلايا الكهروضوئية) وبإيرادات صناديق ETF. يتوقع اقتصاديون لدى مورغان ستانلي أن يواصل التضخم التراجع مع تثبيت مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة؛ وإذا كان ذلك صحيحًا، فقد تعود تدفقات صناديق ETF في الربع الرابع، ما قد يدفع الذهب إلى 4,450 دولارًا للأونصة (+11%) والفضة إلى 65 دولارًا للأونصة (+16%).