韓国大統領府政策室室長キム・ヨンボム（Kim Yong-beom）は7月29日、ブラジルのサンパウロで開かれた記者会見で、韓国金融委員会と金融監督院に対し、韓国総合株価指数（KOSPI）など株式市場の変動性が他の市場より著しく高い構造的な要因について調査するよう求めたと発表した。評価範囲はレバレッジETFだけでなく、市場全体の構造に及ぶ。
キム・ヨンボム調査指示：株式市場の高いボラティリティの構造的要因を洗い出すよう要求
キム・ヨンボムは、韓国の株式市場にはそれ自身の構造的な問題があり、同じ程度の世界的な市場のボラティリティでも韓国市場では往々にして増幅されると述べた。彼は、レバレッジETFが市場のボラティリティを悪化させる可能性はあるが、それは唯一の原因ではないとし、デリバティブ取引の比率や投資家の構成などの要因を重点的に点検すべきだと強調した。彼はこう語った。「市場のボラティリティが世界で最高水準に達したとき、投資家は非常に心配している。金融サービス委員会は、このように特別に目立つボラティリティをもたらす構造的な要因を点検すべきであり、それはレバレッジETFだけでなく、すべての市場だ。」
レバレッジETFの具体的なメカニズムについては、彼は、レバレッジETFは引けに近づくとウェイトを調整するため、一時的に市場へ影響を与える可能性があるが、時にはボラティリティが「早朝にはすでに現れている」こともあり、時間軸の観点からETFだけが唯一の要因ではないと説明した。
CXMT上場とDeepSeek衝撃の類比
キム・ヨンボムは、最近の市場の押し目悪化を強めている新たな要因が2つあると指摘した。長鑫ストレージ（CXMT）が上海に上場し、市場からの関心を集めていること、そして中国の国有企業が深紫外（DUV）露光装置の開発を推進していることだ。彼は、これらの要因が、市場の中でサムスン電子とSKハイニックスのメモリーチップ競争力への懸念を引き起こし得るとしており、状況は、これまでの「DeepSeek衝撃」と似ていると述べた。彼はこう語った。「新たな要因が2つ出てきた。韓国のメモリ分野における競争力のギャップが、いまのようにしっかりと維持されるかどうかだ。」
彼はさらに、「中国の観点から言えば、彼らは間違いなく自分たちの産業を発展させようと努力するだろう」と補足し、この今回の押し目を見て、彼はより強く、韓国は工場を建て、タイムリーに投資し、そして研究開発面ではより慎重である必要があると感じたとした。
株式市場の構造的要因：半導体とAI株の比率が40〜50%
キム・ヨンボムは、韓国株式市場の高いボラティリティをもたらす複数の構造的要因を具体的に挙げた：
市場の集中度：半導体とAI関連株が市場に占める比率が40〜50%と高い
デリバティブとETFの構造：デリバティブ取引の比率や各種ETFの比率が高め
米国株の波及効果：米国株式市場における顕著なボラティリティ増加が韓国市場に影響
AI投資の不確実性：大手テクノロジー企業の大規模投資のモデルが持続可能かどうかに疑問が残る
彼は同時に、AI産業そのものの成長ポテンシャルは疑いようがないとし、「人工知能の活用は一過性のものではない」と述べた。市場需要は引き続き強いと見込む一方で、半導体供給の持続的な成長が続いていく中で、今後の需要を完全に維持できるかどうかは定かではないとした。
よくある質問
韓国大統領府が調査を求めた韓国株の高ボラティリティ「構造的要因」とは具体的に何が含まれますか？
キム・ヨンボムがサンパウロの記者会見で説明したところによると、調査対象には以下が含まれる。半導体とAI関連株が市場に占める比率が40〜50%に達する市場の集中度、デリバティブおよびETFの割合、米国株式市場のボラティリティの波及効果、そして引けに近づくにつれてレバレッジETFがウェイトを調整するメカニズム上の影響である。評価範囲はレバレッジETFに限らず、資本市場全体の構造を含む。
CXMT上場がなぜ「DeepSeek衝撃」と類比されるのですか？
キム・ヨンボムは、中国のDRAMメーカーである長鑫ストレージ（CXMT）が上海に上場して市場の注目を集めたことに加え、中国の国有企業がDUV露光装置の開発を推進していることで、市場がサムスン電子とSKハイニックスのメモリーチップ分野における競争力を維持できるかどうかを疑い始めた、と指摘した。このような市場心理の変化は、以前にDeepSeekの発表が引き起こしたAIチップ需要への懸念と似ている。
キム・ヨンボムのAI投資の見通しに対する全体的な判断は何ですか？
キム・ヨンボムは、大手テクノロジー企業の大規模なAI投資モデルが持続可能かどうかには疑問がある一方で、半導体供給は引き続き成長しても、今後の需要を完全に維持できるかどうかは定かではないと述べた。しかし同時に、AI産業そのものの成長ポテンシャルは疑いようがなく、「人工知能の活用は一過性のものではない」と強調し、市場需要は引き続き力強いと見込む。
