据中信证券称，7 月 27 日隔夜时段，美国 AI 硬件板块大幅下挫：费城半导体指数下跌 2.2%，SanDisk 跌幅 11%，SK Hynix 下滑 7.5%。此次抛售反映的是市场对超大型云服务商（Hyperscaler）资本开支扩张及融资风险的重新定价，而非 AI 需求基本面恶化。
市场对 2026 年和 2027 年合计超大型云服务商资本开支的预期分别上调至 7,319 亿美元和 9,502 亿美元，较 6 月预测分别增长 1.9% 和 5.6%。上调幅度表明 AI 基础设施投资强度与持续时间可能或强于预期。核心担忧集中在英伟达的循环融资模式——为下游客户的芯片采购提供担保与信贷支持——以及英伟达与 HyperX 价值 5,000 亿美元的合作，同时还存在与 OpenAI 之间潜在 2,500 亿美元的融资安排。不过，AI 芯片租赁价格仍保持稳定，且资本筹集渠道在权益、公开债券和私募债务之间维持多元化。
