The $11B Likuidasi Tsunami: Apa yang Diberitahukan Likuidasi Futures Terbesar Bitcoin kepada Kita tentang Apa yang Akan Datang

Minggu lalu, pasar kripto baru saja mengalami sesuatu yang brutal — dan mengungkapkan. Menurut data on-chain Glassnode, lebih dari $11 miliar dalam bunga terbuka futures Bitcoin menguap dalam satu hari. Itu adalah peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah kripto. Tapi inilah yang paling banyak orang lewatkan: cerita sebenarnya terjadi sebelum jatuhnya.

Uang Pintar vs Ritel: Persiapannya Sangat Jelas

Cepat maju ke awal Oktober. Bunga terbuka Bitcoin meledak lebih tinggi saat pedagang ritel mengejar reli, menumpuk posisi panjang di puncak. Sementara itu, data Hyperliquid menunjukkan sesuatu yang berbeda dari paus — mulai 6 Oktober, pemegang BTC terbesar mulai diam-diam menumpuk posisi pendek. Terjemahan? Ketika ritel sedang euforia, pemain institusi sudah melakukan lindung nilai. Klasik.

Ketika penurunan terjadi, itu terjadi keras. Likuidasi berantai dipicu secara bersamaan di atas dan di bawah harga spot, menghapus baik posisi panjang yang terlalu terleveraged dan posisi pendek yang agresif. Pasar pada dasarnya menghancurkan leverage dari kedua sisi.

Sinyal Nyata: Apa yang Diteriakkan oleh Tingkat Pendanaan

Ini adalah bagian yang menarik. Tingkat pendanaan pasca-kejatuhan pada altcoin teratas turun di bawah level terendah pasar beruang 2022 — bahkan lebih rendah dari kepanikan akibat keruntuhan FTX. Itu bukan kepanikan yang normal. Itu adalah ketakutan tingkat kapitulasi.

Tapi inilah masalahnya: dalam waktu 24 jam, tingkat pendanaan kembali ke arah netral. Artinya fase ketakutan sudah memudar. Pasar sedang menyeimbangkan kembali.

Mengapa Altcoin Lebih Penting Dari yang Anda Pikirkan

Sementara Bitcoin hanya turun secara moderat, altcoin mengalami dampak yang nyata — pengembalian median berada di -20%, dengan beberapa proyek hampir hancur. Kapitulasi yang luas ini? Ini biasanya menandai akhir dari penjualan panik, bukan awal. Setelah leverage dibersihkan dan sentimen stabil, altcoin secara historis memimpin pemulihan.

Persimpangan Jalan

Jadi, dari mana kita mulai? Bunga terbuka sedang membangun kembali dari tingkat yang tertekan, pendanaan stabil, dan leverage sudah hilang. Itu sebenarnya adalah pengaturan terbersih untuk kenaikan yang berkelanjutan dalam beberapa bulan.

Jika Bitcoin merebut kembali $115K, momentum bisa cepat berbalik menjadi bullish. Namun — dan ini penting — jika shorting paus terus berlanjut dan sentimen bearish bertahan, peristiwa kapitulasi lainnya tidak dapat diabaikan.

Intinya: Kejatuhan ini telah mengeluarkan keserakahan dari sistem. Uang pintar masih berhati-hati. Pergerakan 5-10% berikutnya akan memberi tahu kita apakah ini adalah reset yang sehat sebelum langkah berikutnya naik, atau jika kita hanya satu likuidasi dari titik terendah yang sebenarnya.

Sekarang bola ada di tangan institusi.