Belakangan ini banyak orang mengatakan bahwa harga BTC tinggi dan tidak berani masuk, tetapi data on-chain menceritakan kisah yang berbeda.

Lihat distribusi chip saat ini: hampir 40% alamat pemegang koin di seluruh jaringan berada dalam keadaan rugi. Dengan kata lain, dari sepuluh orang yang memegang koin, empat di antaranya berada dalam posisi untung.

Angka ini berarti apa? Itu berarti bahwa tingkat harga saat ini bukanlah puncak gelembung yang terakumulasi, melainkan lebih mirip dengan area dasar struktural yang telah disesuaikan dengan baik.

Membalik buku sejarah akan lebih jelas—

Pada saat pasar bullish yang paling gila di tahun 2021, proporsi chip yang terutang kurang dari 5%, hampir semua orang memiliki keuntungan di buku mereka;
Pada tahap terburuk pasar beruang tahun 2018, angka ini melonjak hingga 55%, penuh dengan kerugian besar.

Saat ini, rasio kerugian mengambang sebesar 40% berada di posisi yang rumit, tepat di titik pembersihan gelembung, tetapi belum menunjukkan tanda-tanda pembalikan. Pasar tidak terlalu dingin atau panas, dana spekulatif pada dasarnya telah keluar, yang tersisa sebagian besar adalah pemegang jangka panjang.

Yang paling berbahaya bukanlah penurunan drastis, tetapi ketika semua orang sedang menghasilkan uang. Sekarang bagaimana? Komunitas tenang, emosi datar, jumlah topik sepi. Keadaan ini justru disukai oleh dana besar—tidak ada ritel yang mengejar harga tinggi, tidak ada kebisingan FOMO, hanya chip yang secara diam-diam berpindah antar alamat.

Apa yang kamu lihat sebagai konsolidasi sideways, mungkin adalah jendela akumulasi emas di mata para pelaku utama. Harga tampak tidak bergerak, tetapi data transfer on-chain dan perubahan alamat besar sedang bercerita.

Ringkas dalam satu kalimat:
Ketika harga diam, chip sedang berbicara; ketika publik kehilangan minat, peluang baru saja mulai terlihat.

Bubbles yang sebenarnya tidak terlihat di grafik K-line, tetapi ada di dalam emosi pasar. Ketika semua orang tidak lagi membicarakannya, biasanya pasar telah mulai bergerak secara diam-diam.