Uzbekistan gần đây đã ký kết một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ—giá trị của thỏa thuận này là gì? Một con số đáng kinh ngạc 87% tổng GDP của họ.

Đây không phải là một lỗi đánh máy. Chúng ta đang nói về một khuôn khổ thương mại song phương trị giá gần chín phần mười của sản lượng kinh tế quốc gia. Để so sánh, hầu hết các thỏa thuận thương mại thường dao động trong khoảng 5-15% GDP. Thỏa thuận này thuộc loại đặc biệt.

Vậy điều gì xảy ra khi một quốc gia gần như đặt cược toàn bộ nền kinh tế của mình vào một đối tác duy nhất? Lịch sử đã cung cấp một số bài học cảnh báo. Phụ thuộc quá nhiều vào một tuyến thương mại có thể tạo ra các điểm yếu hệ thống—áp lực tiền tệ, tắc nghẽn chuỗi cung ứng và phụ thuộc vào chính sách.

Đối với những người theo dõi xu hướng vĩ mô, điều này đặt ra câu hỏi về sự ổn định của thị trường mới nổi và dòng chảy thanh khoản đô la Mỹ. Chúng ta có thể thấy tác động lan rộng đến hàng hóa? Biến động ngoại hối? Có thể thậm chí là những thay đổi trong cách dòng vốn di chuyển giữa tài sản truyền thống và kỹ thuật số?

Thỏa thuận này có thể là một chiến thắng đôi bên trên giấy tờ, nhưng rủi ro thực thi là có thật. Các khoảng trống về hạ tầng, biến động chính trị hoặc thậm chí căng thẳng thương mại toàn cầu có thể biến đây thành một cuộc chơi rủi ro cao.

Những ai theo dõi thị trường Trung Á hoặc rủi ro USD có lẽ nên để mắt đến vấn đề này.