咖啡崩盤：巴西降雨 + 越南過剩引發最劇烈的周跌幅

阿拉比卡咖啡剛剛遭受重創——12月期貨今天暴跌3.35%，而羅布斯塔下跌3.24%，創下一周新低。造成這一慘烈局面的原因如下：

雨水中斷使阿拉比卡減弱

巴西的幹旱敘事剛剛翻轉。在經歷了數周的幹旱恐慌後，未來7天的穩定降雨預報正在恢復供應信心。米納斯吉拉斯(巴西的阿拉比卡咖啡重鎮)本週獲得了33.4毫米的降雨——爲正常水平的75%，但足以緩解一直支撐價格的焦土恐懼。

關稅投機是另一個殺手：街頭傳聞川普可能會取消對巴西咖啡的50%高額關稅。如果這發生，美國買家將會重新回歸巴西合同，進一步打擊價格。

越南羅布斯塔的激增令人頭疼

越南剛剛展示了它的主導地位：

• 2025年1月至10月出口：同比增長13.4%，達到131萬公噸
• 2025/26 生產預測：同比增長 6% 至 1.76M 噸 ( 四年高 )
• Vicofa聲稱，如果天氣配合，產量可能會增加10%。

這是一波強勁的羅布斯塔湧入市場。越南控制着超過30%的全球羅布斯塔供應——當他們像這樣大量投放時，價格就會被壓低。

實際上是什麼在支撐價格？ (沒什麼)

ICE阿拉比卡庫存降至1.75年低點(429,770袋)，而羅布斯塔庫存降至3.5個月低點——這就是唯一阻止其自由下跌的買盤。但這充其量只是微弱的支撐。

臺風卡爾梅吉將在周四/周五襲擊越南南部，可能會短暫驚擾市場，但越南的收獲已經開始進行。

更大的圖景

美國農業部預計2025/26年全球產量將創紀錄達到178.68百萬袋——羅布斯塔漲7.9%，阿拉比卡下降1.7%。這形成了一個結構性過剩。巴西2025年的作物已經下調了4.9%，但這不足以抵消全球供應激增。

底線：這不僅僅是天氣反彈——這是供應現實衝擊市場。除非發生真正的幹旱或天氣衝擊，否則咖啡價格將會下跌。