Bagaimana $25K EV Menjadi Mobil Termahal di Wall Street

Multen Automotive baru saja mencapai sesuatu yang gila: mereka berhasil kehilangan $1 miliar pada tahun fiskal 2023 sementara hanya menjual 25 unit Mullen Go mereka—sebuah kendaraan pengiriman perkotaan kecil yang dijual seharga $25.400 tetapi biaya produksi perusahaan sekitar $40 juta per unit.

Biarkan itu meresap. Droptail Rolls-Royce berharga $28 juta. Go Mullen? Secara teknis $40 juta masing-masing (di atas kertas).

Perangkap Pembiayaan Spiral Kematian

Inilah di mana semuanya menjadi buruk. Kerugian Mullen sebesar $1,01 miliar tidak sebagian besar merupakan pembakaran “uang” yang “nyata”—$820,4 juta merupakan biaya non-tunai. Pembunuh yang sebenarnya? Surat utang konversi.

Pada bulan Juni 2022, Mullen mengumpulkan $150 juta melalui utang konversi. Kedengarannya baik, sampai Anda melakukan perhitungan:

• Perusahaan menerbitkan 1,85 waran bonus per saham yang dikonversi
• Struktur pendanaan ini menghabiskan Mullen $427,5 juta untuk mengumpulkan $150 juta
• Ulangi gerakan yang sama pada Juni 2023 untuk $145 juta ( juta kewajiban waran $255

Kesepakatan pembiayaan “spiral kematian” ini menciptakan kewajiban derivatif yang besar yang dipaksa oleh akuntansi GAAP untuk mereka akui sebagai kerugian nyata. Pada tahun 2021, biaya pembiayaan adalah $21 juta. 2022: $511 juta. 2023: ) juta dalam kehancuran pembiayaan saja.

Pembantaian Dilusi Saham

Inilah yang menjadi masalah bagi pemegang saham biasa:

• Jumlah saham Mullen meningkat sekitar 75x pada tahun 2023
• Jika Anda memiliki 1% dari perusahaan pada 1 Januari 2023, Anda memiliki 0.0133% pada akhir tahun
• Itu adalah 98,7% pengenceran dalam satu tahun

CEO David Michery menguangkan $48,87 juta dalam penghargaan saham sementara perusahaan mengalami kerugian nilai.

Mengapa Ini Penting

Dasar-dasar Multen tidak buruk—mereka sebenarnya telah mengirimkan 241 kendaraan lebih yang belum mereka akui sebagai pendapatan. Pemesanan terus masuk. Tetapi struktur pembiayaannya bersifat predator:

• Perusahaan mengumpulkan modal yang mendilusi
• Para dalam memuat penghargaan saham
• Pemegang saham biasa tereduksi hingga tidak ada lagi
• Cuci, bilas, ulang

Zombie saham murah lainnya seperti BitBrother $725 BETS( dan DSS telah menyempurnakan seni ini. Mereka dapat bertahan selamanya dengan mengekstrak nilai dari pemegang saham ritel yang bersedia membeli pada saat turun.

Sampai bursa mengenakan regulasi yang sebenarnya pada pelaku rugi yang terus-menerus, harapkan lebih banyak ) juta mobil dan $40 juta deli.