Đã kéo dài 43 ngày, bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) cuối cùng cũng sắp đến. Nó giờ đây là cứu cánh cuối cùng cho kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 12.

Trong tháng qua, thị trường như một trò tàu lượn. Đầu tháng 10, mọi người hầu như chắc chắn rằng tháng 12 sẽ hạ lãi suất, xác suất từng đạt trên 90%. Kết quả bây giờ thì sao? Chưa đến 30%. Tại sao? Bởi vì báo cáo tháng 10 đã bị hủy, báo cáo tháng 11 lại bị dời tới sau cuộc họp FOMC mới công bố. Vì vậy, dữ liệu tháng 9 - cũng chính là báo cáo việc làm chính thức duy nhất có thể thấy trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang - đã trở thành một yếu tố quan trọng. Hơn nữa, nó còn được thống kê trước khi chính phủ ngừng hoạt động, tương đối đáng tin cậy và không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bất ngờ.

Cục Dự trữ Liên bang không thể phớt lờ điều đó. Nếu dữ liệu tháng 9 sụp đổ, ban lãnh đạo có khả năng cao sẽ cảm thấy rằng tháng 10 cũng không khả quan hơn.

Dự đoán của thị trường hiện tại là: thêm 50.000 việc làm, tỷ lệ thất nghiệp 4,3%. Tốt nhất là đừng lệch quá nhiều. Tại sao? Bởi vì dữ liệu quá kém, sẽ gây ra sự hoảng loạn về suy thoái; dữ liệu quá tốt, hy vọng giảm lãi suất lại hoàn toàn tan biến. Ngoài ra, dữ liệu tháng 7 và tháng 8 tốt nhất cũng đừng giảm mạnh. Hiện tại, thị trường này, không chịu nổi sự biến động, cần sự ổn định.

Có một bối cảnh cần đề cập: do sự giảm bớt nhập cư và sự thay thế của AI, số người mới cần thiết mỗi tháng để duy trì sự cân bằng việc làm đã giảm từ 150.000 xuống còn 30.000-50.000. Nói cách khác, nếu tối nay công bố là +40.000, trước đây có thể sẽ được coi là tín hiệu suy thoái, nhưng bây giờ? Có thể sẽ được hiểu là "một trạng thái bình thường mới khỏe mạnh". Thực sự, mức độ chấp nhận của thị trường đối với giá trị tuyệt đối đã tăng lên.

Chính vì kỳ vọng đã bị đè nén rất thấp, ngưỡng chỉ có 50.000, nên một chút tốt hơn ( chẳng hạn như 80.000 ) dễ bị coi là "tin tốt". Nhưng tin tốt này lại không thể tốt đến mức làm tổn hại đến kỳ vọng giảm lãi suất. Nếu dữ liệu rơi vào khoảng 50.000-70.000 ( tốt hơn một chút so với kỳ vọng cực thấp ), thị trường có thể xuất hiện sự phục hồi kiểu "tin xấu đã cạn kiệt".

Tóm tắt một vài khả năng:

• Nếu số nhân viên từ 30.000 đến 70.000, tỷ lệ thất nghiệp dưới 4.4%, thị trường có khả năng cao sẽ giữ ổn định.

• Nếu số lượng việc làm dưới 20.000, nỗi lo suy thoái sẽ tăng lên, xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 có thể quay lại 70%, thị trường có thể giảm trước rồi tăng.

• Nếu số lượng việc làm vượt quá 80.000, khả năng giảm lãi suất gần như không có, thị trường có thể phải đối mặt với "một đợt giảm cuối cùng".

• Nếu tỷ lệ thất nghiệp cao hơn 4.3%, có thể kích hoạt quy tắc Sam, nhưng hiện tại có khả năng tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức tháng 8 cao hơn.

Tối nay, hãy xem dữ liệu này sẽ diễn ra như thế nào.