Bank of Japan Siap Naikkan Suku Bunga ke Tingkat Tertinggi dalam Beberapa Dekade

Sumber: Coindoo Judul Asli: Bank of Japan Siap Naikkan Suku Bunga ke Tingkat Tertinggi dalam Beberapa Dekade Tautan Asli: Era moneter Jepang yang ditandai oleh stimulus darurat dan kebijakan suku bunga nol secara diam-diam digantikan oleh sesuatu yang jauh lebih ketat, bahkan saat ketidakpastian global mengaburkan prospek.

Di balik layar, Bank of Japan sedang mempersiapkan untuk mendorong biaya pinjaman ke tingkat yang belum pernah terlihat sejak tahun 1990-an, memperkuat pergeseran strategis yang sebelumnya tak terpikirkan hanya beberapa tahun yang lalu.

Poin Utama

• Bank of Japan semakin menjauh dari kebijakan longgar ekstrem karena tekanan inflasi dan upah tetap ada.
• Stabilitas Yen dan kenaikan biaya memperumit jalur bank sentral menuju suku bunga yang lebih tinggi.
• Pembuat kebijakan berusaha menormalkan kebijakan tanpa mengganggu pertumbuhan atau pasar mata uang.

Langkah ini menandakan kepercayaan yang semakin besar di antara pembuat kebijakan bahwa ekonomi Jepang tidak lagi terjebak dalam inersia deflasi, tetapi juga menimbulkan risiko baru yang terkait dengan inflasi, stabilitas mata uang, dan daya beli rumah tangga.

Mengapa BOJ Tidak Lagi Menunggu

Kekuatan pendorong di balik pergeseran kebijakan ini bukanlah optimisme pertumbuhan, tetapi ketahanan inflasi. Kenaikan harga makanan telah menjaga inflasi konsumen di atas zona nyaman bank sentral selama bertahun-tahun, menantang asumsi lama bahwa tekanan harga di Jepang akan mereda dengan sendirinya.

Yang lebih penting bagi pembuat kebijakan, dinamika upah mulai menyelaraskan diri dengan harga yang lebih tinggi. Kekurangan tenaga kerja memaksa perusahaan untuk menaikkan gaji, dan penilaian regional internal menunjukkan bahwa kenaikan tersebut kemungkinan akan berlanjut. Bagi BOJ, interaksi upah-harga ini telah lama menjadi bagian yang hilang yang diperlukan untuk membenarkan transisi yang lebih ketat.

Dari Kebijakan Darurat ke Suku Bunga “Normal”

Gubernur Kazuo Ueda telah membingkai kepemimpinannya dengan fokus mengembalikan alat moneter konvensional. Kenaikan suku bunga secara bertahap adalah bagian dari upaya yang lebih luas untuk membawa Jepang lebih dekat ke apa yang dianggap pembuat kebijakan sebagai pengaturan netral — yang tidak secara aktif merangsang maupun membatasi pertumbuhan secara berlebihan.

Zona netral itu masih cukup jauh, dan pejabat berhati-hati agar tidak bergerak terlalu cepat. Setiap penyesuaian suku bunga diperlakukan sebagai ujian ketahanan ekonomi, dengan keputusan di masa depan bergantung pada bagaimana bisnis dan konsumen menyerap biaya pinjaman yang lebih tinggi.

Masalah Yen yang Tidak Bisa Diabaikan Pembuat Kebijakan

Kebijakan pengetatan moneter di Jepang tidak terjadi secara terisolasi. Pasar mata uang tetap menjadi kendala utama dalam penyampaian pesan kebijakan. Yen yang lebih lemah telah membantu eksportir dan meningkatkan pendapatan luar negeri, tetapi juga memperbesar biaya impor, yang langsung mempengaruhi harga konsumen.

Pejabat sangat menyadari bahwa memberi sinyal terlalu berhati-hati bisa memicu depresiasi yen lebih lanjut, sementara pengetatan yang terlalu agresif bisa mengejutkan permintaan domestik. Hasilnya adalah strategi komunikasi yang rumit yang ditujukan sebanyak mungkin ke pasar valuta asing maupun investor.

Relief Inflasi Tidak Dijamin

Meskipun beberapa perkiraan menunjukkan tekanan harga bisa mereda tahun depan, prospek tersebut rapuh. Kenaikan harga terkait makanan telah meluas, dan setiap penurunan yen yang baru dapat dengan cepat membalikkan kemajuan.

Pada saat yang sama, suku bunga yang lebih tinggi memperkenalkan efek samping inflasi mereka sendiri dengan menaikkan biaya pendanaan bagi perusahaan dan mempersempit anggaran rumah tangga. Pembuat kebijakan secara efektif mengelola dua risiko inflasi yang bersaing sekaligus.

Politik, Kebijakan, dan Jalur Sempit ke Depan

Kepemimpinan politik Jepang sejauh ini telah memberi sinyal penerimaan terhadap arah BOJ, meskipun ada pergantian kepemimpinan dan hambatan perdagangan global. Keselarasan ini memberi Ueda ruang untuk melanjutkan, tetapi tidak kebebasan tanpa batas.

Pasar sebagian besar mengharapkan pengetatan jangka pendek, yang berarti ujian sebenarnya akan datang kemudian. Bagaimana BOJ membingkai niat jangka panjangnya akan mempengaruhi stabilitas mata uang, ekspektasi inflasi, dan kepercayaan bisnis hingga tahun 2026.

Pergeseran Bersejarah yang Masih Berlangsung

Jepang tidak hanya menaikkan suku bunga; negara ini sedang membongkar kerangka moneter yang mendefinisikan satu generasi penuh. Apakah transisi ini akan mengarah pada inflasi dan pertumbuhan upah yang berkelanjutan, atau membuka kerentanan baru, tetap belum pasti.

Yang jelas adalah bahwa Bank of Japan tidak lagi beroperasi secara otomatis. Setiap keputusan sekarang membawa konsekuensi yang jauh melampaui suku bunga kebijakan itu sendiri.