O ouro em Ponto atingiu um recorde histórico de 4384,82 dólares/onza esta segunda-feira, e a lógica por trás disso merece ser analisada.

Atualmente, o mercado está a digerir vários sinais. Em primeiro lugar, as expectativas de cortes nas taxas de juro – os investidores já começaram a precificar duas reduções nas taxas de juro nos EUA em 2026, o que elevou diretamente a atratividade relativa dos ativos sem juros. Em segundo lugar, a procura por ativos de refúgio continua a aquecer, com tensões geopolíticas e o agravamento das fricções comerciais a aumentar a demanda por ativos tradicionais de refúgio. Além disso, com o dólar a desvalorizar, o ouro, cotado em dólares, torna-se mais barato, o que atrai novos compradores.

O banco central também está a agir. A onda de compras por bancos centrais em todo o mundo continua, e a demanda por ouro como parte das reservas de divisas não parou. Esses fatores se acumulam, e o ouro já subiu 67% este ano, com o desempenho desde o início do ano a cobrir praticamente todas as narrativas tradicionais de proteção.

Para os investidores de ativos digitais, este fenômeno é, na verdade, bastante revelador. Quando o ambiente macroeconômico está cheio de incertezas, surgem expectativas de cortes nas taxas de juros e a aversão ao risco aumenta, a demanda do mercado por vários instrumentos de proteção sobe — seja ouro ou outros ativos. Nesse ambiente, a lógica de precificação do risco será ajustada.