Prévisions de l'or 2026.. La couleur or continue-t-elle à battre des records ?

L’or a connu en 2025 des hausses exceptionnelles, les prix ayant dépassé 4300 dollars l’once à la mi-octobre, avant de se retirer brutalement vers environ 4000 dollars en novembre, suscitant de nombreux débats sur la trajectoire attendue de l’or en 2026 et sa possible montée jusqu’au seuil de 5000 dollars l’once. Cette forte tendance haussière résulte naturellement de la convergence de plusieurs facteurs : ralentissement de la croissance économique mondiale, retour des politiques monétaires accommodantes, et augmentation de la demande pour des actifs refuges en tant que protection contre les crises financières et géopolitiques.

L’incertitude autour des dettes souveraines mondiales et les tensions dans les chaînes d’approvisionnement ont également renforcé l’attrait de l’or comme outil principal de couverture d’investissement. Il semble que ce qui se passe actuellement reflète une transformation radicale dans la perception des investisseurs vis-à-vis de l’or – non plus comme une simple marchandise de spéculation à court terme, mais comme un actif stratégique à long terme pour protéger les portefeuilles contre les troubles économiques et politiques anticipés.

La situation technique actuelle révèle un point de bascule décisif

Fin novembre 2025, les prix de l’or ont clôturé à 4065 dollars l’once, après avoir atteint un sommet historique à 4381 dollars à la mi-octobre. Sur le plan technique, le prix a cassé le modèle de canal haussier qui s’étendait d’août à octobre, mais maintient la ligne de tendance principale qui relie les creux successifs autour de 4050 dollars.

Le niveau de 4000 dollars constitue un support critique – sa cassure en clôture journalière claire pourrait entraîner le prix vers la zone de 3800 dollars (niveau de retracement de Fibonacci à 50%), tandis qu’une cassure au-dessus de 4200 dollars indiquerait une probabilité de tester 4400 et 4680 dollars successivement. L’indicateur RSI (RSI) se stabilise à 50, reflétant un état de neutralité totale sans tendance claire, tandis que la ligne MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance principale demeure haussière.

Facteurs soutenant une nouvelle hausse : demande sans précédent pour l’or

La demande mondiale d’or au deuxième trimestre 2025 a atteint un record de 1249 tonnes (augmentation annuelle de 3%), pour une valeur de 132 milliards de dollars (hausse de 45%). Le premier trimestre a également été exceptionnel avec 1206 tonnes, le plus haut niveau depuis 2016. Cette forte appétence provient de trois principales sources :

Fonds négociés en bourse : les actifs sous gestion ont dépassé 472 milliards de dollars avec des avoirs proches de 3929 tonnes (sommet historique), en hausse de 6% par rapport à la période précédente. Seules les États-Unis ont absorbé 21 milliards de dollars de flux au premier semestre, compensant une baisse de 34% de la demande de consommation et de bijoux.

Investisseurs particuliers nouveaux : selon les données, environ 28% des nouveaux investisseurs sur les marchés avancés ont ajouté de l’or à leur portefeuille pour la première fois, motivés par des attentes de hausse continue et une large couverture médiatique. Ces investisseurs ont maintenu leurs positions même lors des phases de correction, renforçant la stabilité des prix.

Banques centrales : elles ont ajouté 244 tonnes rien qu’au premier trimestre (soit 24% au-dessus de la moyenne quinquennale), avec 44% des banques centrales mondiales gérant actuellement des réserves d’or contre 37% en 2024. La Chine, l’Inde et la Turquie sont les principaux acheteurs, la Banque populaire de Chine ayant ajouté plus de 65 tonnes en continu.

Faiblesses : une offre limitée ne suivant pas la forte demande

La production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre 2025, en hausse marginale de 1% annuelle seulement, insuffisante pour combler le décalage croissant entre offre et demande. Plus critique encore, l’or recyclé a diminué de 1%, ses détenteurs préférant conserver leurs possessions en anticipant des hausses supplémentaires.

En termes de coûts de production, la moyenne mondiale a augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once à la mi-2025 – le plus haut depuis une décennie – limitant les incitations à l’expansion de la production. Cette pénurie structurelle d’offre constitue un facteur puissant pour soutenir les prix tant que la demande institutionnelle reste forte.

Les tournants de la politique monétaire : la Fed réduit la pression

La Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux d’intérêt en octobre 2025 de 25 points de base, pour une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les marchés à terme anticipent une nouvelle réduction de 25 points en décembre, ce qui constituerait la troisième de l’année.

Les rapports de BlackRock évoquent une probabilité que le taux d’intérêt atteigne 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré. Si ces réductions se concrétisent, les rendements réels des obligations baisseront, réduisant le coût d’opportunité de l’or, qui ne rapporte pas d’intérêt, renforçant ainsi son attrait comme couverture.

Les autres grandes banques centrales adoptent aussi une posture accommodante : la BCE reste actuellement restrictive mais pourrait revenir en arrière, la Banque du Japon demeure accommodante, créant un environnement mondial favorable à l’or.

La dette souveraine et l’inflation : deux moteurs persistants de la demande

La dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB, incitant les investisseurs à rechercher des refuges sûrs. Cette crainte d’insoutenabilité financière a poussé 42 % des grands hedge funds à renforcer leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Malgré une baisse attendue des pressions inflationnistes en 2026, la dette massive restera une source d’inquiétude continue, rendant l’or une alternative stratégique pour se protéger contre la perte du pouvoir d’achat à long terme.

Les crises géopolitiques incitent les investisseurs à privilégier les actifs refuges

Les tensions commerciales entre Washington et Pékin, ainsi que l’escalade des inquiétudes au Moyen-Orient, ont augmenté la demande pour l’or de 7 % en glissement annuel selon Reuters. Lors de l’intensification des inquiétudes concernant le détroit de Taiwan en juillet, les prix ont dépassé 3400 dollars, la tendance haussière s’est poursuivie avec l’incertitude persistante.

Ce schéma historique montre qu’une nouvelle crise géopolitique en 2026 pourrait constituer un puissant catalyseur pour de nouvelles vagues d’achat, pouvant pousser les prix à des niveaux record.

Mouvement du dollar et des obligations : une relation inverse forte

L’indice du dollar a reculé de 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’à fin novembre, sous l’effet des anticipations de baisse des taux et du ralentissement de la croissance. De même, les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % fin novembre.

Ce double recul réduit l’attractivité des actifs libellés en dollars, incitant les investisseurs institutionnels à diversifier leurs portefeuilles hors du dollar. Les analystes de Bank of America estiment que la poursuite de cette tendance, avec des rendements réels stables à 1,2 %, pourrait soutenir un scénario de hausse durable de l’or en 2026.

Prévisions du prix de l’or 2026 : 5000 dollars ou correction ?

Prévisions des grandes banques :

• HSBC : prévoit une vague haussière atteignant 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle à 4600 dollars (contre 3455 dollars en 2025), mais avec une correction possible vers 4200 dollars au second semestre.

• Bank of America : a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne à 4400 dollars, en avertissant de corrections à court terme si les investisseurs prennent leurs bénéfices.

• Goldman Sachs : a ajusté sa prévision haussière à 4900 dollars l’once, soutenue par des flux importants vers les fonds or négociés et la poursuite des achats par les banques centrales.

• J.P. Morgan : prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici mi-2026.

L’échelle la plus courante : entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne oscillant entre 4200 et 4800 dollars en 2026.

Perspectives de l’or au Moyen-Orient

Les réserves des banques centrales de la région ont augmenté : la Banque centrale égyptienne a ajouté une tonne au premier trimestre, la Banque centrale du Qatar en a ajouté 3 tonnes.

En Égypte : des prévisions optimistes évoquent un prix d’environ 522 580 livres égyptiennes l’once (hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels).

En Arabie saoudite et aux Émirats : si le prix s’approche de 5000 dollars l’once comme prévu par les grandes banques, cela pourrait représenter environ 18750-19000 riyals saoudiens (au taux de change de 3,75-3,80), et 18375-19000 dirhams émiratis (en supposant une stabilité des taux de change et une demande mondiale continue).

Défis : limite de sortie de la vague haussière

Malgré l’optimisme, plusieurs banques ont évoqué des risques de correction :

• HSBC a averti que l’élan pourrait faiblir au second semestre 2026, avec une possible chute vers 4200 dollars lors de la prise de bénéfices, mais exclut une chute brutale en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

• Goldman Sachs a souligné qu’un maintien au-dessus de 4800 dollars constituerait un « test de crédibilité » – l’or pourra-t-il maintenir ces niveaux face à une demande industrielle faible ?

• J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix plus difficile à franchir à la baisse, en raison d’un changement stratégique dans la perception à long terme des investisseurs.

Conclusion : scénarios multiples à l’horizon

Les prévisions pour le prix de l’or en 2026 dépendent d’un affrontement entre trois forces : la prise de bénéfices par les investisseurs ayant accumulé d’importantes positions, contre les vagues continues d’achat des banques centrales et des nouveaux investisseurs institutionnels, et les événements géopolitiques et économiques imprévisibles.

Dans un scénario optimiste : si les rendements réels continuent de baisser, le dollar reste faible, et l’incertitude persiste, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques proches de 5000 dollars, voire plus.

Dans un scénario prudent : si l’inflation revient sous contrôle, que la confiance dans les marchés financiers se rétablit et que les taux d’intérêt réels augmentent, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilisation prolongée autour de 4200-4400 dollars.

Il est certain que l’or n’est plus une simple marchandise de spéculation – il est devenu une stratégie de défense essentielle dans les portefeuilles des investisseurs mondiaux.